农药行业：条锈病态势猛 关注农药
2009年03月05日 14:33 顶点财经


　　大通证券 张喜

　　事件：

　　年初，我国冬小麦主产区遭受了历史罕见的旱灾，党中央、国务院高度重视，抗旱工作已取得初步成效，加上近期受旱地区出现了一些降雨过程，旱情发展势头得到一定程度遏制。但由旱灾造成我国病虫害大量增加；而且春耕即将到来，农药的需求将有所增加。

　　点评：

　　1。国家高度重视农业生产，政策支持将促使农药需求增大。受不利气候条件影响，今年小麦条锈病呈早发、重发态势。国家对此高度重视，采取了以下一系列措施，我国农药整体需求将有所增大。2月13日，农业部种植业管理司组织河北、山西、等省植保站及中国农科院植保所和西北农林科技大学的植保专家，对当前小麦病虫发生情况及干旱对病虫发生可能带来的影响进行分析评估，研究提出了春季小麦病虫防控措施。2月19日，将在河南召开小麦春管会，会议重要内容之一就是要部署小麦病虫防控工作。根据农业部副部长危朝安的要求，会议确立今年防控工作要以“两虫两病”(即条锈病、赤霉病、吸虫和蚜虫)为重点防控对象，以西南、西北麦区为重点控制区域，以黄淮麦区为重点防范区域，以监测预警、专业化防治和农药市场监管为关键环节，加强领导，落实责任，加强督导，确保各项防控措施的落实，力争将条锈病等病虫发生控制在最小范围，将病虫危害造成的损失控制在最低程度。

　　据报道，工业和信息化部、农业部将联合下发通知，要求增产杀菌剂、杀虫剂、除草剂和植物生长调节剂外。政府部门有可能借此机会进一步建立完善农药救灾储备制度和淡季储备制度。

　　2。受严重旱灾影响，今年我国小麦条锈病大面积暴发。截至2月上旬，全国小麦条锈病已在7个省(市)、223个县(市)发生，面积达到1130万亩，比去年同期增加460多万亩，其中西南等省区尤为严重；发病时间比常年提前20天左右，越冬区和冬繁区发病程度为2000年以来最严重的一年。防治小麦条锈病的杀菌剂需求量会比往年增加近70%。

　　3。投资建议：维持农林牧渔行业增持评级。建议关注诺普信(002215)、红太阳(000525)、华星化工(002018)、红太阳(000525)、沙隆达(000553)、扬农化工(600486)。

有色金属：铅锌点评 LME锌库存连续减少
2009年03月05日 14:37 顶点财经


　　大通证券 赵彦辉

　　事件：

　　3月4日，LME锌库存减少2075吨，总库存量为353425吨。至此，LME锌库存已经连续两天减少。

　　点评：

　　LME锌库存的减少与中国锌进口有关，沪、伦的价差有利樱花进口。但是中国锌进口的增加还不能充分表明是中国需求增加，但是这可以维持价格阶段性稳定。

　　在国内4万亿的刺激经济计划和有色行业振兴规划的影响之下，国内的金属价格已经较国际金属价格要高，这使得进口有利可图，锌也不例外。1月分中国锌进口量为12,498吨，同比大幅上升了306%，比去年12月也大增278%。

　　有色金属产业振兴规划已经得到国务院初步认可，收储计划、合理调整税费、加快产业战略重组等内容已取得共识。其中收储计划可率先进行，目前公布的收储计划为铝100万吨、铜40万吨、铅锌40万吨。

　　中国物流与采购联合会3月4日公布，2月中国制造业采购经理指数(PMI)回升至49.0，这已经是连续第三个月出现回升，且与上月相比，2月中国制造业PMI各项指数均有上升，升幅多在3个百分点以上，其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进购进价格指数升势显着，升幅超过5个百分点。该数据显示，中国制造业景气已经有所改善，已经接近50这一反应经济是否畏缩的分水岭。这会形成对金属的利好，但是须注意的是仍然还是50以下。

　　投资风险：流动性的扩张时间的不确定性；政策激发金属需求的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。

风电行业：风头正劲 需求稳定 行业策略
2009年03月05日 15:51 顶点财经


　　方正证券 李俭俭

　　投资要点

　　金融危机导致的全球经济增长减缓并未改变推动风电长期发展的驱动力因素。

　　在各种新能源中发电成本最接近传统能源，对于国内风电发展而言，产业政策和风电场盈利情况两大驱动力正在得到加强，未来2年中国风电高速增长趋势并未改变。增值税改革将促进风电需求增长，

　　未来两年仍是国内风电装机高速增长时期。

　　预计09、10年新增装机量分别为860万千瓦、1000万千瓦，累计装机量分别达到2000万千瓦、3000万千瓦。

　　从产业链视角看风电设备制造业：

　　零部件瓶颈明显缓解，随着国产整机产能释放及零部件配套能力增强，产业链瓶颈逐渐消除；整机盈利情况持续改善、整机厂商长期竞争力体现在风机质量、研发能力和产业一体化。

　　风险因素主要风险一方面

　　主要在于大家一哄而上而形成恶性竞争导致毛利率比较高；另一方面在于由于竞争激烈导致规模上得太快，导致技术方面没有严格控制而出现大面积返修的情况。

　　投资评级

　　由于行业的增长确定性和高成长性，我们给予行业增持的评级，重点关注龙头风机整机制造商，以及进入壁垒较高具有进口替代的零部件商。

　　我们给予金风科技、湘电股份、时代新材、长城电工等买入的投资评级。

交通运输：2月月报 基本面未见明显好转
2009年03月05日 15:53 顶点财经


　　方正证券 李莹莹

　　投资要点

　　航空业：受益春运，国内客运增速迅猛提升

　　春节因素使得1月份民航客运一举突破延续多月的稳定增长态势，旅客周转量大幅增长14.86%至266.28亿；行业客座率亦上升到75.2%。货运下滑幅度则进一步扩大。国航、南航、东航的国内RPK同比增速分别为22.4%、16.6%、20.3%，国际RPK继续低迷。

　　从行业1月份营运数据来看，国内需求正在有效回升，但国际航线的情况依旧颓势，行业供过于求的状况要得到根本性的改善仍旧需要等待宏观经济的复苏。我们维持行业“中性”的投资评级，建议适度关注存在整合预期的东航、上航。

　　机场业：旅客吞吐量大幅上升

　　受益于1月份国内航空需求的大幅增长，以国内旅客为主的白云、深圳、厦门机场旅客吞吐量同比增速达到了11.8%、17.9%、16.1%；浦东机场依旧延续了-2.7%的负增长。货物吞吐量则全线下跌，且降幅进一步扩大。

　　随着奥运挤出效应、自然灾害等偶发因素消除，我们预期2009年机场业务量增速将高于2008年。机场盈利增长相对稳定的特点使其具备良好防御性，维持行业“增持”评级，维持白云机场、厦门空港“增持”评级。

　　航运业：干散货市场有所企稳，油轮集装箱继续低迷

　　2月BDI指数突破2000点，月末收于1950点，较月初大幅上涨77.4%；但是由于大型钢厂的开工率依然不足，很难说价格已经真正企稳反弹。由于沿海煤炭运价的下行，CCBFI再创新低至1080点。原油油轮运价指数月均值环比下跌17.9%，成品油轮运价指数环比上升6%。出口集装箱运价指数继续全线下跌至875点，其中欧洲航线继续下探至893点；但2月最后一周指数有所回升。航运业走出低谷需等待全球及中国经济的复苏，以及航运市场运力的逐步消化。维持航运行业“中性”评级。

　　港口业：集装箱吞吐量大幅下滑，铁矿石需求短期回暖

　　1月我国沿海港口货物吞吐量完成3.24亿吨，同比下降7.4%。其中，集装箱吞吐量同比下降14.9%，首次出现两位数的负增长。煤炭发运量3707万吨，继续同比下降13.6%。进口铁矿石接卸4376.7万吨，同比上升4.8%。

　　实体经济对港口的影响进一步加深，货物吞吐量进入负增长的港口数量继续扩大；集装箱吞吐量更是创下了两位数的负增长；整个行业仍处于周期下行之中。维持行业“中性”评级，维持天津港“增持”评级。