主题：汽车行业引擎率先启动

　第一创业证券认为，汽车产业的库存已降至较低水平，从汽车库存和汽车行业指数走势的相关关系判断，汽车行业的投资机会已经显现。

　　本周评级分歧较大的股票数有47只，所处行业集中度仍较为明显，其中电力股6只，银行股5只，汽车、地产、零售、钢铁股各3只。

　　1月份车市，在节日效应带动以及政府政策刺激下有一定幅度回暖。长城证券表示，在国家多项政策的作用下，目前汽车企业开工率明显上升，部分产品终端市场开始复苏，可以说行业已显示出回暖的迹象。这并不意味着行业能够在短期走出低谷，但不排除政府进一步推出政策扶持，故今年政策将强拉行业走出低谷。考虑到钢价已较2008年有较大幅度的回落，企业2009年毛利率将出现回升，判断行业2009年有望走出低谷，最先复苏，再次成为我国经济启动的先行行业，将行业评级上调至“谨慎推荐”。

　　在对具体子行业的判断上，分析师存在分歧。华泰证券表示，政府政策对消费者的短期刺激作用大于长期影响；判断政策的刺激效应在2－3月还将持续，4月后将会逐渐趋弱；而在减征购置税和“汽车下乡”政策实施期限的最后一个月，即12月，乘用车销量有望再次被拉动。考虑到前期乘用车对销量转暖和政策刺激的过度反应，给予乘用车子行业“减持”评级。1月份商用车销量创下近年来的新低。预计今年商用车销量反弹提前至2月和3月。目前商用车中大多数公司股价距离2008年下半年低点已经翻倍，商用车目前股价已经充分反应了销量反弹的这一预期，因此给予商用车子行业“中性”评级。

　　招商证券则表示，1月乘用车销量61.9万辆，环比增长4.5％，好于市场预期，主要有利因素包括节前消费、前期消费抑制、养路费取消以及购置税下调等。2月工作日增加，环比有望继续增长，3月份为传统消费旺季，维持环比增长应无多大疑问，将对乘用车股价形成实质性支撑；从2季度开始，国家4万亿投资对重卡消费的拉动作用将逐渐开始显现，但由于目前部分地区重卡运力过剩的情况仍然存在以及重卡本身消费的周期性特征，重卡销量反弹的幅度有限。维持2009年汽车投资策略的核心观点，即乘用车投资价值较大。



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