主题：安信证券：维持宝钢股份“增持-A”评级

　　安信证券5日发布投资报告，维持宝钢股份(600019.sh)“增持-A”评级。

　　宝钢股份公布了2009 年4 月份产品价格调整政策：在3 月份的基础上，普通热轧产品价格下调200 元/吨，下调后代表品种热轧（SPHC，3.0*1250*C）价格3542 元/吨，下调幅度5.34%；普通冷轧产品下调200 元/吨，下调后代表品种冷轧（SPCC，1.0*1250*C）价格3955 元/吨，下调幅6.41%；线材、电镀锡、宽厚板和硅钢维持3 月份价格不变，其他产品分别有不同幅度的调整。以上均为不含税价格。

　　宝钢此次下调4 月份产品出厂价格是符合安信预期的。安信一直强调的是宝钢是市场价格的接受者，而非领先者，在此次下调前，宝钢热轧产品出厂含税价与市场价约有近800 元/吨（含税）的价差，在下游需求未见明显好转的情况下，这样大的价差使得宝钢面临较大的调价压力。此次下调后宝钢普碳热轧板4 月出厂期货价较目前市场价仍有超过600 元/吨（含税）的价差，这意味着宝钢产品价格仍有进一步下调的空间。2 月份以来大幅下跌的钢材市场价格也给定价滞后市场价格的大型钢铁企业带来继续下调出厂价的压力。

　　安信维持对宝钢股份的盈利预测，预计2008-2010 年每股收益分别为0.49、0.60、0.63 元。目前动态市盈率分别为11.3、9.3、8.9 倍，市净率分别为1.0、0.9、0.9 倍。维持“增持-A”评级。




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