主题：摩通：增持中行工行交行

摩根大通发表研究报告指出，09年下半年度内银股的盈利增长表现可能出现惊喜，并上调交行（03328）、中行（03988）及工行（01398）三行的投资评级，由「中性」调升至「增持」，指三者吸引力或较同样获「增持」评级的建行（00939）为佳。

　　摩通与内地银行界及监管机构会面后，确认内银股年初至今的存贷增长理想，净息差收窄的程度亦与预期相若，延迟减息或会使净息差出现惊喜，而强劲A股巿场表现亦对非利息收入有利。另外，中资行亦确认其资产质素大致稳定。

　　不过，摩通将内银股08─10年度盈利预测调低2%，贷款增长较预期快已被贸易相关结算收入及拨备提升所抵销。但是，今年下半年的业绩将受惠于推迟减息、互惠基金销售可能反弹以及不履约贷款前景较前乐观。

　　报告又指，大多数H股银行平均现价为09年账面值的1.2倍，较增长前公允价低，国有大型H股银行股息率高达5%或以上，看好中行及交行、其次为工行，对交行目标价维持9元，中行及工行各降至4元及5.7元，而建行亦削至6.8元。招行（03968）目标21.6元，而股价若跌穿12元，投资者可考虑投机性买入。


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