主题：中投投资工中建行是双赢策略

两会期间，中投公司官员明确表示：中投公司将继续加大对工中建三大行A股和H股的投资力度，在适当的时候增持三大行的A股和H股。笔者认为，这策略无论对中投公司还是目前的中国股市都有积极的意义。

改革开放30年中国积累了近2万亿美元的外汇储备，使这笔资金保值增值成为中投公司的使命。前一段时间，除了购买美国国债外，中投公司还尝试了对黑石集团等境外金融机构的主权投资，但投资效果非常不理想，中投投资黑石集团的账面亏损接近80%。究其原因，是中投公司在投资时犯了“不熟不做”的投资大忌。著名投资大师巴菲特曾经有句名言：投资不但要知道自己能做什么，更重要的是要知道自己不能做什么。巴菲特对超出自己能力范围的投资从来不碰，正是这一所谓“保守”的理念，才使他在风云变幻的资本市场中生存下来，并成为一代宗师。

而中投公司目前在海外投资明显处于非常不利的地位，随着金融危机的深化，美国大金融机构几乎变成无底洞，即使深谙投资之道的华尔街投资大师也无法搞清其内在的价值，中投公司无论在人才、专业知识和信息渠道上都处于极其不利的境地，目前的海外金融投资明显处于盲人摸瞎马的处境，胜算的概率非常低，其风险不亚于赌博。但如果中投公司投资国内三大行，其优势可以充分发挥出来，不但有利于外汇资金的保值增值，还能为应对金融危机，稳定国内和香港的金融市场做出贡献，绝对是一个多赢的策略。

中投公司投资中资银行股主要有以下益处：

1、有助于提高中投公司的收益。工中建三大行业绩优秀，成长性好，经过成功的金融体制改革后，三大国有银行成功上市，业绩稳定增长，并表现出良好的成长性。目前，工中建三大行的静态市盈率仅10倍左右，主营收入和净利润均保持40%以上的成长性；而国外金融机构虽然市盈率也10倍左右，但金融危机使其收益变得非常不确定，很可能成为资金的陷阱。何况由于人口红利、城市化和工业化、信息化的原因，中国已成为世界经济发展最快的经济体，作为中国经济最具代表性的工中建三大国有银行，必将分享中国经济高速成长的成果。目前，无论是A股还是H股，其价格处于历史底部，仅徘徊在发行价附近，分红收益已远高于购买美国国债的收益，是大资金很好的投资品种。

2、有利于维护A股和H股的稳定。由于国外金融机构多数在本轮金融危机中损失惨重，作为政府注资的条件，一些欧美金融机构要“去杠杆化”和“去海外投资化”，尽管中资银行经营稳健，但一些外资大股东不得不抛售中资银行股，使中资银行股在H股的定位非常不合理；A股市场由于股改限售股解禁的压力，尽管工中建三大行的分红率已远高于一年期银行存款收益，但股价仍长期低迷，由于银行股权重较大，拖累指数下行，影响投资者的信心。如果工中建三大银行能回到合理的价格水平，将极大鼓舞市场投资者的信心。特别是在今年年报和一季报的披露期，在钢铁、有色、地产、石化等行业数据下滑的冲击下，会对指数产生很大的压力，而银行股的年报和一季报均会不错，如果中投能在关键时刻能启动银行股，将会兑冲指数的下行压力，不至于使市场产生恐慌性抛售，使大盘顺利度过年报和一季报期，将有利于市场稳定。因此，中投投资A股和H股不但可以稳定市场，对启动经济都有重要的意义。

在金融危机的背景下，中投公司不但使外汇资金保值增值，同样也应该肩负起稳定市场的责任。投资中工建三大银行，可谓是一个双赢的策略。巴菲特曾经说过：投资其实很简单，只要做到两条就行了:第一是尽量不要错，第二是再对几次就可以了。在目前情况下，尽量不要往国外大金融机构的资金黑洞里跳可能就会避免出错，而投资工中建行的A股和H股可能就是正确的投资机会了。



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