主题：鲁西化工：受益春耕的尿素复合肥龙头

全国从南到北尿素价格均有200元左右甚至以上的反弹达到1800元/吨以上，国际尿素价格反弹更大，已经从不到200美元/吨反弹到270~280美元/吨。而从我们此前在山东地区调研的情况来看，从企业和销售渠道得到的信息也是如此，销售情况良好，库存较低。22日山西屯兰煤矿事故后政府对煤矿的监管更加严格，受此影响近日无烟煤供应紧张价格出现上涨趋势，这也对尿素市场起到了一定的推动作用。随着国家第四批1000万吨玉米(1686,-3.00,-0.18%)收储任务的下达，玉米价格开始快速上涨，增强了农民种粮积极性。

　　公司三季度存货达到15.99亿，当时其中一半产品，一半磷矿石以及2万吨硫磺等原材料，目前原材料库存很少，基本是少量尿素和复合肥成品的存货，但目前销售转暖，库存也不大，年会将会有部分计提，但数目不会很大。

　　我们初步预计公司2008、2009和2010年EPS为0.230、0.242元和0.308元，公司股价经过前期的大幅上涨，09年动态PE已经接近18倍，我们首次给与公司“谨慎推荐”的评级。



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