主题：小天鹅 增长暂时回落 未来依然可期

2008年公司收入的增加主要系水泥价格的上涨

2008年，公司生产水泥（含商品熟料,下同）634.31 万吨，同比增长5.55%；销售水泥630.83 万吨，同比增长4.01%；当年公司水泥平均价格上升幅度较大，致使公司营业收入同比增长45%，高出水泥产销量增幅达40个百分点。公司业务主要集中在甘肃、青海和西藏地区，在上述各区域，营业收入比上年增长35%以上。其中，在兰州地区营业收入增长最快，增速达到84.38%。

2008年销售毛利率提高致使盈利水平大幅增加

2008年，公司实施技术创新和技术改造，全年共投资6578 万元进行技术改造。通过技术创新和技术改造，全年产品综合能耗120kg/t，同比下降8%；万元产值综合能耗4.38 吨标准煤，同比下降32%。能耗的下降使公司销售毛利率由2007年的25.92%提高到38.22%，提高12个百分点。销售毛利率提高致使盈利水平大幅增加，2008年公司实现利润总额和净利润同比分别增长608%和3056.53%。

未来三年公司产能进一步扩张

公司青海日产2500 吨生产线项目目前正处于设备安装和调试阶段，今年4 月将建成投产；成县、甘谷日产3000 吨项目分别于2008 年6 月25 日、11 月29 日开工建设，2010 年一季度投产。以上三个项目全部建成投产后公司产能将超过1000 万吨。平凉余热电站项目已开工建设，今年7 月建成。白银、张掖、永登三线、青海二线等项目前期工作继续推进。为满足巨额投资对资金的需求，公司2008 年12 月19 日审议通过以不低于5.61 元/股的股价定向增发6800-12000 万股人民币普通股（A 股），募集资金净额不超过69,805.62 万元的议案。

公司面临难得的发展机遇

为保持经济平稳较快发展，政府到2010 年底投资4 万亿元以刺激经济增长。随着新一轮的基础设施建设高潮，为水泥产业快速发展带来机遇。“扩内需、保增长、调结构”系列措施逐步落实，再加上西部大开发战略的深入实施，兰渝、西平、天平等铁路，兰新、宝兰等客运专线，武罐、天定、徐古等高速公路，拉西瓦、积石峡、班多等水电站，中川、日喀则、三江源等机场将加快建设进度或即将开工， 2009年及今后几年，区域内水泥市场仍将保持旺盛需求。2009 年，公司计划产销水泥达到660 万吨以上，实现营业收入20 亿元以上。




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