主题：深港通将开闸 基金静待融合机遇


2016-11-14 04:43:02 中国证券报 任飞 　　
尽管深港通的具体开通日期未知，不过上周已陆续有大中型基金公司获批港股通交易权限，且深交所还在11日下午收市后实施深港通相关技术系统上线。分析人士预测，深港通有望在11月中下旬开通，届时内地的基金公司作为机构投资者将有机会与广大基民共同分享A股、H股估值融合机遇。

　　指数证明港股增值

　　相对A股，港股一直以来存在被低估现象。如果从全市场来看，A股（除去蓝筹）市盈率为15—20倍左右，此外，美股已经接近20倍的市盈率，欧洲股市在15—20倍之间。港股方面，目前市场主流的恒生指数大概是12倍市盈率；另一个是恒生国企指数大概是8倍。所以，从相对估值角度看，港股“很便宜”。

　　不过，融通沪港深智慧生活基金经理王浩宇认为，未来两地的估值将缩小差距。A股估值可能会往港股靠拢，港股往A股接近。

　　王浩宇说，恒生AH折溢价指数即为此用。这个恒生AH折溢价指数就是把两地上市的所有企业建立数据库，然后调整汇率之后做出的折溢价指数。

　　今年6月份，恒生AH折溢价指数中A股比H股贵了50%，该折溢价指数接近150点，三个月后，该指数从150点已经下滑到了120点附近。“这意味着，港股在短短三个月的时间里跑赢A股30%。”王浩宇说。

　　未来在理想状态下将会融合到什么程度？王浩宇说：“包括沪港深三地，如果三地交易顺畅，将来这个指数应该靠近100点，就是港股和A股的估值未来会尽量接近均衡。”他表示，目前港股还是有向A股提升，或者A股估值往港股靠拢的一个空间在里面。

　　同时，王浩宇坦言，港股确实有一个流动性的折价，A股则享有一个流动性的溢价。港股市场每天成交量大约在500亿港元左右，但是A股在2015年曾创下日成交万亿元的纪录。所以从流动性角度看，他认为未来港股的流动性确实有很大的向上提升空间。

　　机构积极布局待“抄底”

　　随着沪港通模式下的港股通资金的大举抄底，市场对即将正式亮相的深港通更加充满期待。有专家表示，内地资金逆势抄底港股，或因深港通的来临而进入布局“窗口期”。

　　据统计，今年前三季度，基金公司共累计发行成立沪港深基金25只，首发规模达175亿元，其中仅前海开源基金便发行成立了7只沪港深基金，在所有基金公司中最为积极。此外，嘉实基金(博客,微博)、工银瑞信基金、汇添富基金、富国基金(博客,微博)、华安基金、广发基金等13家基金公司合计成立了14只沪港深基金。

　　从基金关注的板块来看，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，深港通开通的主要受益板块首先是一些白酒、券商、医药领域的股票。据记者不完全统计，上周二18只白酒股中，有16只白酒股处于大单资金净流入状态，其中泸州老窖(000568,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、口子窖(603589,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、五粮液(000858,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)和老白干酒(600559,股吧)等7只个股大单资金净流入额在1000万元以上。

　　此外，内地股市的两融规模日前已经超过9000亿元，券商在两融的收益也比较好，杨德龙认为券商板块的机会相对确定。“券商股已经盘整了很长一段时间，今年上半年券商股表现差主要是因为去年基数高，所以业绩同比出现了大幅下降。由于去年下半年券商的基数比较低，股票成交量小，因此今年下半年券商的业绩同比增长就会比较高，就会有比较好的改善。”他说。

　　在深港通开通前夕，杨德龙表示，深圳主板的蓝筹股将会受益。他认为，目前深圳主板的蓝筹股估值比较低，而小盘股的估值偏高。“那么，这就可能会对小盘股的估值形成一定的压制，而对于深圳主板的蓝筹股形成一个推动，是有利于蓝筹股反弹的。”他说。



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深港通开闸在即 基金竞相攀亲

　据媒体报道，截至11月10日，包括基金公司、保险公司及证券公司资管在内的118家机构，已经获得首批深交所港股通业务交易权限。

　　根据《国际金融报》记者梳理，共有18家基金公司获批。它们分别是：创金合信基金、博时基金、华宝兴业基金、景顺长城基金、南方基金、申万菱信基金、招商基金、富国基金、广发基金、大成基金、银华基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金、上投摩根基金、前海开源基金、易方达基金、民生加银基金。

　　其中有8家是总部位于深圳的基金公司，另外有2家基金公司总部在广州，4家总部在上海，4家总部在北京。无疑，深圳的基金公司沾了“近水楼台”的光。

　　相关文件显示，深交所要求首批获得港股通业务的基金公司做好各项准备工作。

　　除此以外，11月5日、6日，深港通进行了全网测试。专家表示，此次全网测试意味着深港通正式开通已近在咫尺。香港联交所主席李小加也公开表示，目前市场各方已经各就各位，等待发令枪响。而此前，李小加就曾经表示，倾向于11月中旬后的某个周一推出深港通。也就是说，11月21日或者28日正式发枪的可能性很高。

　　深港通开闸在即，各家有志于港股市场投资的投资机构纷纷摩拳擦掌。由于与沪港通对应的交易标的不同，深港通会带来怎样的投资机会、资金会有何种偏好、投资机构将会如何布局等一系列问题，都成为近期市场关注的热点。

　　深港通的日益临近，使得沪港深主题再次成为“当红炸子鸡”。据数据统计，目前市场上基金名称中带有“沪港深”字样的基金已经有37只，最新规模达到329亿元。37只基金中，有26只基金是今年才刚成立。证监会最新披露的新基金审批进度表显示，目前待批的基金名称中带有“沪港深”字样的基金数量超过30只，加上目前市场上已经成立的沪港深基金，以及正在发行的8只，市场上沪港深概念基金的数量将很快达到80只。

　　得益于今年港股的慢牛行情，排名前十的沪港深基金今年以来回报均超过了10%。但其中不少产品仍存“挂羊头卖狗肉”之嫌，重仓股中仍是清一色A股，实际并无港股的存在。

　　对此，有基金经理告诉《国际金融报》记者，从今年下半年开始，各类资金源源不断地进入香港市场，5月底以来，沪港通香港股市资金净流入累计达2900亿元，香港市场中长期走势向好的趋势更为确定。“对比全球股票市场，港股还具备低估值、高分红率等优势，具有很强的配置价值。不过，如今有些沪港深基金是真投资香港的基金，有些沪港深基金是内地和香港都投资的，但是有些基金公司的沪港深基金是真没投资香港的基金”。

　　济安金信科技有限公司副总经理王群航指出，沪港深对于基金公司来说，只是投资范围的扩大。“未来的新基金，将至少会有一半以上的投资范围扩展到沪、深、港这三个市场。对于香港市场，现有的研究能力严重不足，这个问题必须引起大家的高度重视”。