“股票IPO重起”？145亿资金恐慌出逃

广州万隆





　资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为1580.8亿元，和前一交易日相比减少18亿，资金净流出约145亿。今日受某官员的“股票IPO再度重起不可避免”言论影响，前期涨幅较大的建材、工程机械、有色金属，出现较大资金流出，从而导致其他板块也出现恐慌性抛售。上证指数跌3.39%，收在2118.75点。今天上证指数回落到2150以下，也正是我们认为可以再买入的区间。明天指数有望止跌回稳。我们认为“2402点以来的本轮下跌已完成，大B浪反弹的格局仍未改变.后市仍有上升空间,目标为4月初，达到2500附近”。回调后关注银行保险、地产、有色金属、券商、煤炭石油、中小板。因为前期他们有重量级的资金进场，没有充分的空间，他们无法出场。

　　今日资金成交前五名依次是：银行保险、地产、中小板、化工化纤、券商。

　　资金净流入较大的板块：无。

　　资金净流出较大的板块：中小板(-14.1亿)、有色金属(-11.2亿)、建材(-8.9亿)、新能源(-7.7亿)、医药(-7.5亿)、银行保险(-7.3亿)、地产(-7.3.亿)。

　　地产：该板块今日有约7.3亿资金净流出，但净流入较大的个股有：上海新梅、华发股份、新湖创业、金地集团、招商地产、亿城股份、沙河股份。

　　中小板：该板块今日有约14.1亿资金净流出，但净流入较大的个股有：新野纺织、中泰化学、霞客环保、宜科科技、山东如意、华锐铸钢、山 下 湖、三维通信、中环股份、拓邦电子、天润发展、兔 宝 宝。

　　新能源：该板块今日有约7.7亿资金净流出，净流出较大的个股有：包钢稀土、特变电工、长征电气、南 玻A、航天机电、湘电股份、安泰科技、金风科技、国电电力、江苏阳光、杉杉股份、广汇股份、天奇股份。

　　建材：该板块今日有约8.9亿资金净流出，净流出较大的个股有：海螺水泥、金晶科技、亚泰集团、青松建化、江西水泥、南 玻A、冀东水泥、葛洲坝、渝三峡A、福建水泥、赛马实业、祁连山、国栋建设、西水股份、塔牌集团、太行水泥。

　　有色金属：该板块今日有约11.2亿资金净流出，净流出较大的个股有：山东黄金、中金黄金、江西铜业、宏达股份、包钢稀土、云南铜业、铜陵有色、锡业股份、宝钛股份、驰宏锌锗、西部矿业、中金岭南、辰州矿业、科力远、西藏矿业、豫园商城、吉恩镍业、贵研铂业、焦作万方、中色股份。

注意对结构性热点的挖掘

广州万隆





　核心提示：虽然整体宏观经济情况依然不乐观，但由于外围流动性相对充裕，而管理层经济政策也会以维持市场稳定为主方向，市场还具备一定的炒作动力。但同时我们要注意在IPO和创业板启动预期下，市场上行也有一定压力。当前市场就是在这种下有支撑上有压力的背景下，不断挖掘结构性热点。

　　一、管理层政策

　　在最近公布的中央预算方案中，其总体规模大幅增长，较去年急增4倍。这和温总理在两会上政府工作报告的指出2009年要实施积极财政政策，大幅度增加政府支出，并指出这是扩大内需最主动、最直接、最有效措施相符合的。可以预见的是，为稳定中短期经济和增加就业岗位，管理层在短期内更加强调通过扩张性财政手段来释放更多的基础建设项目。

　　而也正如我们万隆证券网一直所强调的，为经济发展寻求更加中长期增长潜力要点就在于两会报告提及的自主创新和产业结构调整两个方面。

　　管理层目前对建立在中长期经济稳定基础上的社会稳定尤其关注，而也正在试图通过长短结合的手段来逐步稳定经济环境，这决定了近阶段宏观经济方面政策利好还将层出不穷。

　　二、流动性保持平稳

　　我们认为，未来决定市场流动性两个主要要点在于积极的财政政策和平稳的货币政策。正如上文所述，积极财政政策是管理层维持中短期经济稳定的一个主要手段，其必然会带来社会流动性的一定增长。

　　而在信贷方面，在3月7000多亿央票和正回购到期背景下，上周央行仅于周四发行了500亿的3个月票据。说明央行主要方向依然是向市场释放流动性。但央行又试图防止流动性过快增长，未来中期能够平均分配保持平稳。

　　另对于近期市场担忧的央行严格限制信贷流入股市问题，央行副行长苏宁指出,信贷增长在监管方面未发现风险。他还透露,存款保险制度还在制订方案环节中。这说明央行的整体态度是保持市场稳定。

　　央行政策走向是致力于保持信贷平稳增长，但考虑后续增长潜力有限，不可能向1月份那样大规模增加信贷规模，对其增长幅度也不可以抱有过高期望。

　　总体上，未来流动性依然保持一个较为平稳状态，但增长幅度显然不可能象1月份一样给市场过多惊喜。

　　三、IPO和创业板预期给市场一定压力

　　中国证监会市场部副主任欧阳泽华3日就市场关心的创业板推出、限售股减持、融资融券试点、场外市场建设等多个问题一一回答了记者的提问。欧阳泽华表示，"目前我们对于国际金融危机对资本市场的影响还在继续保持密切的关注。未来在经济金融形势比较稳定背景下，再择机推出创业板。而近期中国证监会主席尚福林也表示中国证监会正在研究发行制度改革，IPO重启和发行制度改革两项工作都在同时进行。

　　我们认为证监会目前正在为IPO重启做一定准备，但其也在观望市场情况。如市场状况不稳定，则IPO重启概率减小，而如市场开始过热成交放大，则很可能推出IPO预期会更加明确。

　　而这一因素将产生对市场上行的最大压力。

市场是否过度夸大宏观数据的负面影响？

凌学文 广州万隆





　提要：随着2月份一系列宏观经济数据将于10日(本周二)起陆续披露，市场焦点正转向对这些敏感数据可能对市场走势带来的影响。对于2月份宏观经济数据需要正确理解，才能在当前复杂的市场格局中把握住未来行情的趋势……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　随着2月份一系列宏观经济数据将于10日(本周二)起陆续披露，市场焦点正转向对这些敏感数据可能对市场走势带来的影响。在上周的文章已经提到，2月份GDP、CPI、进出口贸易等一系列数据有可能逊于预期，从而对市场信心和短期走势带来一定程度的冲击，尤其可能导致对经济数据极为敏感的基金等机构投资者再度调整预期。从周一深沪大盘双双暴跌的走势来看，敏感数据披露所引发的负面影响已经有所反应。笔者认为，对于2月份宏观经济数据需要正确理解，才能在当前复杂的市场格局中把握住未来行情的趋势。

　　事实上，随着国家出台的一系列加大投资、扩大内需政策落实，2月份宏观经济数据可能存在喜忧参半的现象。比如信贷规模的继续大幅增长以及PMI数据的连续回升，上周三大盘的强劲反弹似乎已经充分体现部分宏观数据的回暖。但对于本周逐渐披露的敏感数据，市场依然忧虑忡忡，其中值得关注的一个重要数据就是2月份的CPI。根据农业部和商务部监测的数据进行测算，2月份CPI增幅可能落在-1.8%～-1.2%之间，将自2002年12月以来再次出现负增长，如果这一数据被证实，将是6年来首次出现通缩，也意味着市场普遍担忧的通缩压力正在从预期逐渐变成现实。而通缩的最大风险将是需求不足最终拖累投资和消费，导致企业利润更明显的下滑，增加经济复苏的难度。

　　另外一个值得关注的数据就是进出口贸易数据。根据有关部门披露的数据进行初步统计显示，2月单月，我国进口、出口同比下降幅度均超过20%，贸易顺差将从上月的391亿美元大幅缩减至70亿美元左右。贸易顺差大幅收窄将不可避免地抑制流动性的创造。尽管2月份贸易顺差的大幅缩减存在春节因素影响，但考虑到严峻的外围形势，我国高顺差时代正在过去正逐步成为现实。

　　因此，从上述两大敏感数据来看，通缩压力和贸易顺差的大幅收窄将对市场信心带来负面影响。

　　不过值得提醒的是，如果从积极的层面来看，当前通缩压力的存在不等于已经进入通缩阶段，CPI的负增长一方面将促使央行更有必要通过货币政策手段(包括公开市场操作、降低存款准备金率、降低存贷款利息等)维持宽松的货币环境来改变通缩预期。

　　而当前贸易顺差的收窄也完全可以通过加大信贷规模投放来保持充裕的流动性，况且，短期贸易顺差的收窄仍然可以通过调整出口政策以及通过产品结构调整和升级，逐渐稳定进出口贸易。因此笔者认为，投资者没有必要过度夸大短期宏观数据的负面效应。

　　[风险提示与策略]

　　世界银行发表报告说，今年全球经济将出现第二次世界大战以来的首次负增长，全球贸易也将出现80年来的最大降幅。报告警告说，随着全球贸易出现收缩，贸易保护主义将会抬头。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国证监会主席尚福林表示，近期证监会将按照有利于市场稳定、有利于提升投资者信心的要求，积极采取措施，促进资本市场长期稳定发展;创业板准备工作已比较充分;证监会正在对基金的专户理财一对多业务进行研究。

　　2、 中国人民银行副行长易纲在“两会”召开期间接受媒体采访时表示，我国目前与典型的通缩还有很大差别，央行有充分的货币政策工具应对通缩。他还表示，从长期来看，预计人民币在世界货币格局中应该是一个上升的货币，同时，不需要刻意推动人民币国际化。

　　3、 全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征8日表示，创业板首批规模不会低于8家。他表示，深交所要在今后若干年内全力以赴支持中小企业的发展，为中小企业的成长发展打造一个公平高效的资本市场平台。

　　[今日市况]

　　在个股普跌的拖累下，周一深沪大盘大幅跳水，深沪股指分别暴跌3.67%和3.39%，成交约1581.40亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2205.75点开盘后在中信银行涨停的刺激下一度冲高至2232.67点，但受水泥、有色金属等板块大幅下跌拖累，早盘股指冲高后迅速回落，午盘跌幅进一步加大，最终以接近全天低位2118.75点报收，收出长阴线。深成指相应呈现冲高大幅回落的态势。

　　从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为100：698，上海市场涨跌家数比例为107：832。涨幅榜方面，熊猫烟花、上海新梅、三爱富、金城股份、新野纺织等8只个股涨停，另外部分ST个股也以涨停报收。而从跌幅榜来看，恒邦股份、高金食品、上海普天、长征电气等22只个股以跌停报收，其中医疗器械、水泥、有色金属、纺织机械等位居跌幅前列。

　　周一，上证综合指数以2205.75点开盘，最高2232.67点，最低2116.45点，报收2118.75点，下跌74.26点，跌幅3.39%，成交1058.22亿;深成指开盘8310.12点，最高8426.99点，最低7907.29点，收盘7946.79点，下跌303.09点，跌幅3.67%，成交523.18亿。

短线持续调整空间较有限

朱慧玲 九鼎德盛





　周一两市大盘高开低走，全天呈逐波走低态势，个股板块大面积回落整理，日K线报以光脚中阴线，沪指退守至2100点区域运行。短线来看，两会期间，消息面较为平静，以金融板块为首的权重股的涨跌左右着短线市场的运行格局，市场在短线快速下挫后，下档均线的支撑将再度发挥作用，预计股指在惯性下挫后，持续调整的空间较为有限。

　　基本面分析，中国证监会主席尚福林7日接受中国证券报记者采访时表示，证监会将积极采取措施促进股市稳定;创业板准备工作已比较充分;证监会正在对基金的专户理财一对多业务进行研究。在回答中国证券报记者有关“证监会下一步将怎么落实维稳政策”的提问时，尚福林表示，“近期，证监会将按照有利于市场稳定、有利于提升投资者信心的要求，积极采取措施，促进资本市场长期稳定发展。”在此前接受采访时，尚福林曾表示，“对经济的基本面、上市公司的基本面和市场的基本面，我们都有信心，所以我们对股市是有信心的”。 针对日前有媒体报道的“创业板搁置说”，他表示，创业板工作基本上已准备充分，因此总理报告无需再提。此外，作为资本市场基础性制度建设的一项重要内容，发行制度改革正在积极研究中，而引入存量发行又成为该制度改革中最值得关注的问题。全国政协委员、中国证监会副主席范福春六日在此间表示，重启IPO要待新股发行制度改革，解决由新股询价所形成的发行价与交易基础价相背离太大的问题。投资者可密切关注两会所透露出的资本市场信息，同时应密切跟踪外围股市的动向。

　　市场冲高受阻回落整理，权重股是市场的主要做空力量。金融股在早盘惯性冲高后快速回落，作为近期市场风向标招商银行跌幅近5%，保险、券商股跌幅居前，这可能与香港市场中汇丰控股的大跌不与关系。本轮反弹是在权重股的领涨下展开的，而一旦权重股缺乏持续上行的动能，市场热点难以有效切换，权重股盘中的宽幅震荡整固又拖累了股指的运行，市场成也蓝筹败也蓝筹的特征比较明显。在权重股深幅调整的背景下，个股板块的活跃度明显降低，加剧了市场的观望氛围，导致股指出现明显的跳水行情。不过，由于大多权重股处在相对低位区域运行，继续下跌后下档均线的支撑又将发挥作用，预计经过短线的快速调整后，盘中震荡将明显收窄。

　　就目前市况而言，近期市场在20日均线处反复震荡后无奈选择退一步蓄势整理，权重股走势牵动市场的神经。由于外围市场跌跌不休，且金融股受的冲击较大，对A股市场中的金融股走势也形成一定的负面效应。由于其巨大的权重股效应，金融板块全线走弱，直接拖累股指下挫，市场短期均线再度失守，股指有蓄势整理的要求。技术上分析，经过短线的快速下挫，5日、10日、30日均线再度失守，短期指标趋于恶化，市场仍有继续调整压力。不过，随着下档60日均线的不断上移，有望对股指形成明显的支撑。短线市场在惯性下挫后，继续调整的空间将较为有限，市场有望维持区间震荡格局。

短线调整相对到位 反弹随时可能展开


陈钢 宁波海顺





　周一两市冲高回落。早盘在金融地产股的推动下，股指快速走高，但并未激发市场的做多热情，个股也是出现明显分化，之后随着金融地产的退潮，两市股指一路呈单边下行走势，而盘中虽有小反弹不时出现，但整体的买盘力量并不是很强，最后上证综指报收于2118.75点，日K线收出一根长阴线，上海市场成交量也是继续维持在千亿水平之上，同比基本持平。

　　那么市场在经过周一的深幅调整后，短期市场是否又将陷入了弱势调整的运行格局了呢。为此我将从以下几个方面作简要阐述。

　　首先，从走势上看，市场在经过短期的强势整理后，股指依然蓄而不发，而且周一出现了较大幅度的调整。这不过是主力资金的合理调度，强势上攻往往过犹不及，给市场造成不稳定的因素，一些个股往往会趁机回调;同时，目前管理层的态度亦是非常暧昧，处于观望态度，市场快速回暖，带来的无疑是IPO的提前重启。而事实上，目前我们应该注意到，大盘整体依然还是保持较好的反弹趋势，一些中短期技术指标依然处于多头排列状态，这对股指的运行形成有力的支撑。另外，就短期而言，在周一股指的调整中，短线市场各项指标已经出现明显的超卖状态，存在比较强的技术性反弹要求。所以在目前的位置，股指再度出现大幅杀跌的可能不大，一旦受相关利好预期，市场随时可能会展开有力反弹。

　　其次，就个股而言，短期推动市场走高的主力无疑是金融、地产等主流权重板块。从成交量的变化情况可见，前期这些板块个股显然是有场外资金流入。那么作为主力资金入场，短期这些个股显然不会很快结束行情。而事实上，我们应该注意到，这些品种个股在周一的调整中，量能也是明显出现了萎缩，而盘中也没有明显的抛盘。可以说，这些品种的调整，反而为后市的反弹积蓄更多的力量。

　　综上所述，目前市场的整体反弹趋势依然没有改变，在经过短暂的蓄势调整后，市场必然会在权重股的带领下，再度展开上攻的态势。

　　在操作方面，在市场没有发生逆转的情况下，我们还是应该不抛弃，不放弃，坚持必会有所收获的。具体还是把握以下几个方面：一是，关注权重股的运行态势，由于权重股在前一轮的反弹中并没有实质性的表现，而今权重股既然引领市场上攻，短期显然不会很快结束。而事实上从主力大基金角度考虑，它们要在行情中赚钱，权重股就必须有所动作。二是，注意央企并购重组预期的题材股。在应对危机中，并购重组无疑是今后市场中的焦点，这理应需要我们关注(钢铁、央企重组)。三是，围绕“两会”提案的进程，继续挖掘相关政策性利好预期的品种。

20日均线成重大阻力区 密切关注量能变化

罗燕苹 世基投资





　周一市场出现大幅度下跌，以银行股代表的指标股冲高回落是主要原因。消息面上，两会的相关议题继续火热讨论，没有显著的利好或利空出台，证监会相关负责人周末表示，在创业板推出之后，将会重启IPO，并改革新股发行制度，这可能是政策方面的最大负面消息。外围股市方面，亚太地区今日也普遍下跌，并未受到美股上周五反弹的刺激。早市在银行股的带动下，沪指一度收复20日均线，但随后在技术性抛盘以及银行股走弱的影响下，股指震荡下跌，午后跳水有所加剧，盘中几乎没有像样反弹，截止收盘，沪市下跌74点，收于2118点，盘中震荡幅度剧烈，振幅达到5%，深指下跌303点，收报7946点，8000点关口再度被击穿。量能方面，与周五水平相当，两市合计不足1600亿，典型的缩量下跌行情。

　　个股普遍表现疲软，两市收红仅200家出头，但最终有9只涨停，显示市场整体下跌之际做多热情有较大降温，而跌停则达到26家，跌幅超过5%的也达到700家，市场恐慌气氛有所蔓延。银行股全天剧烈波动，早盘中信银行直线涨停曾带动整个金融板块大幅走高，但收盘最终仅中信银行和西南证券收红，券商股跌幅靠前，东北证券，国元证券，长江证券等均出现大跌走势，代表市场对后市预期的人气板块券商股大幅杀跌，对市场信心形成较大打击。行业上看，各板块几乎全部沦陷，纺织，地产，旅游等相对抗跌，水泥，有色等跌幅居前。

　　技术上看，沪指连续3个交易日攻击20日均线受阻，显示20日均线已经成为短期多头的重要阻力区，而中短期均线的拐头也令技术形态进一步恶化，股指短期将对上周三的大阳线形成考验。成交量方面也很不理想，盘中多次反弹行情均未得到量能的有效配合，下跌放量，上涨放量也说明市场做多动力有限，预计短期指数将有二次探底过程，不过，近期经济数据显示，我国宏观经济回暖，市场流动性充裕，大盘蓝筹股大幅杀跌的可能性不大，预计股指仍将维持箱体震荡的格局，前期低点可能会对股指构成一定支撑。短期操作上应保持一定谨慎，建议密切关注量能变化以及指标股走势。

主力反手做空 2200点成压力位
彭继周 浙商证券





受尚福林维稳股市话语激励，股指早盘平稳开于2200点上方，并在中国银行拉升带动下快速冲高，但另市场始料未及的是万众瞩目的中行在9点半之后异常反转下行，并延续震荡回落，极大的挫伤了市场的人气，牵累股指单边震荡下行，午后更是迅速击穿30日均线支撑走出报复性跳水走势，全天量价背离，资金以主动性出逃为主。

　　盘面上，两市仅184家个股上涨，其中虽有9家个股涨停，但从其不坚定的封单以及普遍放大的量能分析，不排除资金刻意拉高出货的可能性。另外两市共有26家个股跌停，其中不少都是前期涨势较为凌厉的个股，显示了投资者急欲获利了结的心态。板块上，除避险的公司债放量创出新高，其余板块均出现不同程度的调整，与市场息息度最高的券商板块再成众矢之的，跌幅达7.07%，显示投资者对于市场下跌的担忧。其次是有色金属，汽车，旅游等前期热门品种，由于其获利程度较高，在调整势中自然也成了资金逢高离场的首选品种。这个特征与个股的表现也是相当一致，显示短期市场资金整体基本上达成了一种空方意愿。

　　从周末的消息面来看可谓好坏参半，利好的方面有尚福林主席表示要维护股市稳定，工业和信息化部部长李毅中称2月经济出现了一些回暖迹象，利空则是财政部澄清印花税下调传闻，证监会研究IPO存量发行引发市场资金面的担忧，而以上这些信息也令投资者对后市政策产生分歧。相较于利好的表象性，后两则利空对投资者的影响更加重大，因此先前市场对于汇金增持三大行股票的信心也开始浮动，中国银行冲高回落，巨量下调的走势更是让投资者看不到底部。

　　根据历史经验，当市场投资者普遍看空的时候市场上首先遭到打压的肯定是前期涨势凌厉但却缺乏实质性题材的个股，而绩优的一、二线蓝筹股由于走势明显弱于大盘，在市场非理性过后仍有补涨的可能性存在，因此在短线的趋势转换中投资者需把握结构性调整机会，不宜盲目追涨杀跌。

大盘方向不明继续观望

江苏现代





　 周一沪指收盘2118点，下跌3.39%，深成指收盘7946点，下跌3.67%。两市成交额与上周五基本持平。周一两市股指小幅高开稍有上涨之后便一路下跌，双双跌破所有短期均线，结束了上周股指在周三大阳线上半部整理的态势，使后市股指的运行方向再度迷茫。

　　从技术面上看，去年9月底以来股指构筑的近半年的复合头肩底形态面临新的考验，虽然目前股指仍在颈线位运行，股指仍在回抽颈线的过程中间，但我们不能不加强风险防范，以防股指万一向下突破，遭遇不测。

　　一是短期均线系统在金叉之后或即将金叉之即再度跌破，使短期股指沿五天线向上的规律已经得到破坏，后市股指已经进入短期均线缠绕的新阶段。

　　二是股指将再度考验中期均线系统如60、120天线及2000点整数位。在股指没有有效跌破以上点位以及上周三的大阳线底部之前，我们不必过早地下结论认为股指将向下突破，但很显然，主观臆测大盘将向上突破风险更大。

　　三是MACD指标有二次翻绿迹象，如果这个指标走坏，则有可能进入中线整理或下跌过程。

　　成交量上也难以判断后市股指的方向，春节后2000点以上股指的巨大套牢盘对于股指的上涨造成极大的压力，而节前2100点入市的巨大的底部筹码对股指又形成强大的支撑。在上有压力下有支撑方向迷茫的情况下，继续观望成为明智的选择。