主题：传央企建言振兴航运业 航运板块大涨

　受到投资希腊码头获批、BDI连续多日走势稳步上扬等消息刺激，航运股今日（10日）走势强劲，中国远洋巨单封于涨停，报收于10.76元，而中远权证（580018）更是于尾盘直拉至涨停，涨幅近17%；中远航运也于尾盘涨停，报收8.59元。中海海盛收盘涨幅近9%。

　　分析师指出，市场原本预期随着近日国内钢材价格下跌，BDI价格也会随之回落。但BDI近期走势稳步上扬，截至昨日报收于2262点。因此，以干散货业务为主的中国远洋也受到市场关注。

　　此外，市场有传言，包括中远、中海、中外运长航在内的多家航运央企近日集体上书国务院，呼吁政府出台航运业的相关振兴政策。虽然消息尚未得到证实，但市场对此存在预期，因此推动中国远洋股价上扬。

航运业：关注业绩与运价

2009年03月09日 中金公司

报告作者：杨鑫

　　从行业层面来看，我们认为干散货市场上半年波动将较大，近期反弹不具持续性，下一波反弹或将与铁矿石谈判结束相关，整体而言，全年运价预计将前高后低；油轮市场预计上半年将持续低迷，下半年或伴随着需求回暖和单壳船拆解带来一些转机；集运市场目前已经处于低谷，船东已经连续三个季度亏损，不过何时回暖尚取决于欧美经济走势，我们认为下半年可以进行关注。因此，整体而言，建议投资者上半年关注干散货相关股票的交易性机会，下半年关注油运和集运相关股票。

　　从08年业绩来看，中远航运(8.59,0.78,9.99%)、长航油运(5.85,0.30,5.41%)和招商轮船均已经报过业绩快报，符合预期。其余公司中，中海发展(10.04,0.00,0.00%)业绩预计与我们和市场预期一致，中国远洋(10.76,0.98,10.02%)和中海集运(3.47,0.29,9.12%)业绩预计将低于市场预期：对于中国远洋，我们目前08年盈利预测约为120亿，公司前三季度盈利为197亿，也就是说我们预计四季度亏损约为77亿，除去FFA的亏损30亿，我们目前预计的经营性亏损为47亿，而市场预测公司08年业绩为160-190亿；对于中海集运，考虑到四季度市场运价的表现，我们预计四季度亏损高于三季度，因此全年业绩只实现微利5000万元左右，低于市场预期。

　　从09年一季报预测来看，中海发展在电煤合同价格确定后，其50%的收入将得以确定，业绩稳定性将体现出来，预计一季度业绩将符合或者超出市场预期；而中国远洋、中远航运和中海集运预计将低于市场预期：其中中国远洋预计将实现微利，中海集运预计亏损额多于四季度，而中远航运由于资源型国家需求下滑导致公司机械设备货也面临风险，业绩防御性降低；长航油运和招商轮船一季度业绩预计将符合预期。


　　对于A股而言，目前整体估值都比较高。从市净率来看，除中海集运外均高于1.5倍。不过中海发展在其中估值最低，09年市盈率为11.9倍，远低于其他公司估值，进一步考虑到其业绩的稳定性，我们维持中海发展“审慎推荐”评级。由于中远航运目前估值过高，09年市盈率为16倍，市净率为2.5倍，且存在业绩风险，从“审慎推荐”下调评级至“中性”。对于中国远洋，考虑估值和业绩风险，以及对近期BDI的看法，未来一两个月来看，股价存在向下压力。对于油轮公司，长航油运和招商轮船，目前估值不具备吸引力，而我们对于上半年油轮运价也不看好，因此可能的投资机会预计也是在下半年。中海集运A股估值为09年1.3倍市净率，明显高于H股和国际可比公司，估值过高。


需求旺盛炒作现身 国际干散货综合指数再上台阶


来源：航运信息网 发表日期：2009-3-10

本周谷物和煤炭需求旺盛，而航运对冲基金趁行情高涨之际伺机介入市场，更推动本周行情再上台阶。本周四，波罗的海干散货运价指数报收于2167点，创今年新高；较上周上升217点，升幅为11.13％。三大船型市场升降互现。


巴拿马型船市场


本周巴拿马型船市场巨幅飙升，周四波罗的海巴拿马型船运价指数报收于2096点，较上周上涨603点，涨幅为40.39％。


本周印度至中国铁矿石货盘成交量继续下降，据印度矿业联合会称，由于中国需求下降，导致印度含铁量为63.5％的精粉矿离岸价从上周的66～68美元/吨，下跌至本周的57～60美元/吨，周跌幅12～14％。与此同时，本周从黑海和地中海至中国的铁矿石货盘租船业务推动大西洋/亚洲的航次租船日租金升至2.3万美元，部分经纪商称，这些繁荣的铁矿石货盘租船业务可能将持续到3月中下旬的大多数交易日。在大西洋铁矿石货盘交易增长之际，全球著名的谷物贸易商，包括路易?达芙公司、嘉吉公司和邦基公司等在大西洋地区成交了多笔谷物货盘的即期和短期期租租船业务，更使大西洋地区出现的运力供应紧缺局面进一步加剧。随着运力供应紧缺局面出现，导致租家们已经从印度洋和东南亚航区租用运力，用于承运南美的谷物货盘。本周，路易?达芙公司租用的现代船，3月25日～4月5日南美东海岸交船，远东还船，其航次日租金2万美元加50万美元空驶补贴。本周太平洋地区由于缺乏返程货盘租船业务支持，其行情上升势头较大西洋地区相对平缓。据路透社报道，在煤炭海运贸易方面，美国火力发电公司为提高煤炭库存量，本周煤炭进口量环比增长1.5％，同比增长11.3％，其煤炭库存量已从上周的1.488亿升至本周1.51亿吨；而作为未来煤炭进口新崛起的大国，预计未来两年印度炼焦煤进口将猛增33％，动力煤进口将翻番。


海岬型船市场


本周海岬型船市场继续下行，周四波罗的海海岬型船运价指数报收于2830点，较上周下跌133点，跌幅为4.49％。


据外电报道，随着今年以来中国铁矿石进口猛增，中国20个沿海港口的铁矿石港存量已从2008年12月中旬的566万吨，目前已猛增到1096万吨。猛增的港存量和猛跌的海运费，不仅为中国与国际矿业巨头的铁矿石价格谈判增添了新的筹码，且随着中国近期大幅减缓从巴西和澳洲铁矿石进口，更遏制了矿业巨头在海岬型船市场为哄抬行情而进行的租船交易。除了甚少量的铁矿石货盘的程租业务外，本周即期和期租市场未见任何成交报告。特别是力拓集团近二周来在海岬型船市场缺席，尤为令人瞩目。由于前景欠明朗，导致本周海岬型船FFA交易极为萎靡。本周末，17.2万载重吨级海岬型船太平洋往返航程和单程航次日租金竟跌至2.4万和1.38万美元，仅为灵便型船日租金的1/3~1/2。


灵便型船市场


本周灵便型船市场异常火爆，周四波罗的海超灵便型船运价指数（BSI）报收于1653点，较上周上涨179点，涨幅为12.14％；灵便型船运价指数（BHSI）报收688点，较上周上涨77点，涨幅为12.60％。


随着大量新鲜货盘不断浮出水面，导致本周超灵便型船队运力严重紧缺。与此同时，航运对冲基金趁运力紧缺之际伺机介入市场，更加剧了本周超灵便型船行情暴涨。本周末，航运对冲基金--GMI公司租用的“FalconTrader”号现代船（2006年建造/5.56万载重吨），从西非至南美的航次日租金为2.95万美元。本周，美湾至远东部分航线的超灵便型船日租金竟高达3.5万～4万美元。


海运景气回温 台湾货柜三雄运量成长两成

2009年03月10日 10:23　来源：中国新闻网

中新网3月10日电 台湾《经济日报》今日在头版头条报道，台湾三大货柜航商巨头看好景气回春，长荣海运董事长王龙雄、阳明董事长卢海与万海荣誉董事长陈朝亨9日都表示，3、4月海运景气回温，货量成长两成，以近洋航线为主；万海更逢低买进两艘新船，共约四、五千万美元，投入营运。

　　卢海表示，散装航运景气先露出曙光，波罗的海干散装型指数(BDI)已由前波600点，上涨到2225点，即使是新买的船，也有小赚，“散装航运景气起来，六个月后，货柜航运景气将跟着起来”。

　　卢海更以“否极泰来”形容海运景气，他说第一季为“否极”，第二季即使亏损，也会缩小，下半年会慢慢“泰来”，第三季就会有部分航线可望转亏为盈，三、四季有机会慢慢恢复。

　　昨日台北港启用，三大货柜航商巨头难得聚首，王龙雄表示，3月货量有比2月增加，大约两成，成长动力以近洋线为主，代表原物料有需求，全世界都在努力救经济，预期货载会上升，2、3月应该会不错。

　　王龙雄说，两岸直航后效益也不错，目前华北货量都满载，相当正面，今年长荣海运对抗不景气，“稳下来就好”。

　　陈朝亨表示，事实上货柜航运景气已从3月好起来，这波受大陆影响很大，急单效应带动货量，希望景气愈快复苏愈好，目前3、4月都还不错，全世界金融经济不好，但民生用品还是必需品。

　　陈朝亨还说，全球最大的货柜船公司丹麦麦司克轮船都在涨价，海运景气何时好，看涨价就知道了。卢海也指出，第三季可望转亏为盈的航线，“将是最近陆续要调涨运价的航线”，包括美国、欧洲及亚洲航线等。





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