主题：万科脱“险”进行时

　因宝能、安邦、恒大等资本的潜入，万科(000002.SZ；02202.HK)为此已在股权大战的泥淖中跌宕一年半之久。近日，在监管层一再表明态度和祭出限制保险投资业务的辣招后，万科股权大战初露曙光。

　　经历过多路资本的轮番“洗劫”，万科股权大战的焦点终于被带回源头——保险资金应不应该对上市公司举牌？在监管层的干预下，万科股权大战的逻辑或得到改写。而在此之前，收购万科的投资者将率先感受到资金的压力。在市场风向的变动下，万科股价有所下跌，截止至12月13日收盘，恒大(03333.HK)浮亏额度已达5.83亿元，宝能在短短两个交易日之间的浮盈业已缩水48.89亿元。目前，宝能仍处于万科股票的禁售期内。

　　万科A现下跌行情

　　被宝能和恒大高度控盘的万科A早已沦为庄股。与资本介入同步，从2015年7月开始，万科A(000002.SZ)股价节节攀升，从14元左右的均价走到2016年11月18日的29元，创下8年来的高峰。

　　这股由资本吹起的风潮也许不能维持太久了。12月12日，万科A开始进入未知的下跌周期，当天万科A低开低走，最终报收23.26元，跌幅达6.25%，创下近一个月来万科A的最大跌幅；12月13日，万科A股价再跌，延续前一天低开低走的行情，盘中跌幅一度高达5.89%，股价跌破22元，最终报收23.06元，跌幅钉在0.86%。

　　万科A此轮下跌应与监管层的态度有关。在市场风向的变动下，出于避险情绪，部分资金开始出逃。

　　目前，万科的两大股东——宝能和恒大，经营业务中均有保险业，其中宝能的前海人寿还是举牌万科的先锋。近一个月来针对保险机构举牌上市公司，保监会和证监会数度公开表态，言辞激烈。

　　11月24日，保监会副主席陈文辉指出，要加强(对保险公司)股权、股票投资监管，规范和约束其一致行动人行为；12月3日，证监会主席刘士余措辞严厉，“用来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。挑战了国家法律法规的底线，也挑战了做人的底线，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门”。

　　再至今日(12月13日)，中国保监会召开专题会议，保监会主席项俊波指出，保险业助推中国制造，就是要做善意的财务投资者，不做敌意的收购控制者；并表示，(保险机构)努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

　　监管层的态度已对此疑问有所定性，险资必须规范有序发展，不能进行敌意收购。目前监管层已经有所行动。12月5日，保监会下发监管函，要求前海人寿暂停万能险新业务；12月9日，保监会宣布暂停恒大人寿委托股票投资业务，并责令公司进行整改。

　　房地产与金融资深评论人黄立冲接受第一财经记者采访时表示：“保险公司的资金筹集能力很强，但不应该过高地进行风险投资和敌意收购。险资参与敌意收购属于机会性投资，投资收益率很高，风险更高。此外，单个投资动用成本大，而市场上很多中小型的保险公司多数在做结算利率高的万能险产品，能承受的风险跟自身的资产规模不匹配。监管层有所行动，进行堵截，合情合理。”


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