浅析反映有经济复苏信号行情的基本特点

广州万隆





　核心提示：前一阶段股市走出：反映有经济复苏信号的上升行情，上升幅度相当。对它基本特点的进一步分析，将对我们认识、从而更好地把握、捕捉后面的初步确认经济复苏行情，应该会有很大的帮助。

　　春节前后，股市走出了一波相当好的上升行情。现在看来已经比较明确了，它就是由有经济复苏信号导致的股市上升行情。对它基本特点的进一步分析，将对我们认识、从而更好地把握、捕捉后面的初步确认经济复苏行情，应该会有很大的帮助。

　　一、对春节前后上升行情的回顾

　　准确的说，这一波行情是从今年1月14日开始发动的。一直持续到2月16日，持续了二十天。上证指数从1861点上升到了2402点，上升了近百分之三十。

　　当时，刺激其上升的主要消息是：

　　其一、1月22日公布了十二月的宏观经济数据，有五大指标发生了积极的变化。

　　货币明显增加。人民币同比增加了7223亿。

　　出口，十月增长17.6%，十一月是负增长9%，而十二月同比增长是4.8%。出口大幅下降的情况已经初步被遏制住了。

　　钢铁生产：十一月同比下降了6.5%，但是十二月同比增长0.16%。尽管增长幅度比较小，但是下降的趋势被停止了。等等。

　　其二、温总理春节期间，在国外讲话，看好中国经济复苏，看好中国股市。

　　到2月16日后，也就是行情已经结束后，市场初步承认：这一波上升行情是由于流动性充裕和有经济复苏信号导致的。

　　但是，大部分投资者，包括相当的机构，还是只承认：流动性充裕，而认为经济复苏谈何容易。或者说：理论上承认有经济复苏信号，实际行动上却依然是否认的。

　　只是到了这几天，中国经济复苏信号进一步明朗了：

　　其一、PMI采购经理指数，连续三个月上升。

　　其二、发电量在增长。

　　其三、我们身边明显感觉到：房地产在价格没有变化的情况下，成交量在不断增加。

　　从政府的言论看：

　　温总理在2月28日谈到：应对措施初见成效，中国经济开始有所好转。

　　四万亿投资推动部分行业开始复苏。

　　市场才开始逐步承认：中国经济是有经济复苏的迹象。

　　但是，作为反映中国经济有复苏信号的股市行情，在这个时候已经结束了十几天了，大盘已经步入阶段性调整一段时间了。

　　二、反映有经济复苏行情的基本特点

　　由上可见，这一次反映有经济复苏信号行情的特点是：

　　其一、股市行情在有经济复苏的第一个信号之前，就已经发动了。这一波行情是在1月14日开始起动的。而公布的第一个复苏信号是1月22日。股市行情的起到明显提早了一周。

　　其二、春节后大盘的上升步入了主升段，刺激其加速上升的是：温总理在国外看好中国经济的讲话。

　　其三、反映有经济复苏信号的上升行情有相当规模：持续二十天，上升三成。估计，初步确认经济复苏行情，规模应该比它要大。——时间可能要持续一两个月，上升幅度可能有四、五成，甚至更多。

　　其四、在行情刚刚结束后，市场还是不承认其经济复苏信号的，只是到了调整了相当一段时间后，在更多信号出现后，市场才逐步承认。

　　三、这些特点给我们的最大启示

　　简单地说就是，反映有经济复苏信号的股市行情，超前性特别强。甚至在它刚刚结束的时候，市场还是不肯承认。这是我们在捕捉初步确认经济复苏行情的时候，要特别注意的。

　　在没有初步确认经济复苏数据的情况下，要敢于预测将有这一行情，并且在行动上要敢于去捕捉。

　　今天在昨天美国股市大幅上升的影响下，上证指数跳空高开百分之二。但是，最终还是下跌了近百分之一。比较大的利好，反而成为主力逢高减磅的机会。看来大盘这几天可能要加速探底了。

波段思维加大市场波动

王兴俊 东海证券





　 周三沪深股市将中国股市的个性表现到了极致，欧美股市大涨、日本股市大涨、周边其他股市也都有涨幅，唯独沪深股市出现了下跌，不仅是绿盘报收，而且全天走势都比较弱。当然，这也不能说明中国股市弱于其他股市，因为前期别人下跌时我们至少保持了相对的稳定，这只能说明中国股市太有个性了。当然，在欧美金融市场仍处于动荡的时刻，保持这种个性也不是坏事，总体上可以减少周边对我们的影响。尽管可以超脱看待今日沪深股市的逆势下跌，但近期股市波动加大也是事实，在目前这样一个点位，频繁的宽幅振荡只会震掉投资者刚刚增强的一点信心，对市场的稳定并无好处。尤其令人担忧的是，近期权重股的反复无常对市场信心的影响特别大。权重股为什么会反复波动，这与市场的波段操作思维有很大关系，由于信心不强，不管是机构还是普通投资者，都越来越热衷于波段操作，大家都想着波段操作，市场的波动就会频繁、就会加大，这是情理之中的事。但我们也应该看到，能够成功进行波段操作的投资者只是少数，大多数投资者都将是波段操作的受害者，对于普通投资者来说，波段操作可以做，但千万不要刻意去做。

A股市场重拾跌势 出口剧降令经济前景堪忧

陆泽洪 全景





A股市场周三收市下跌。外围股市暴涨一度推动上证综指收复2200点关，但其后公布的2月份出口下滑幅度远超预期，令市场意识到全球经济衰退正在对国内经济产生极为负面的影响。

　　上证综指收市报2139.02点，跌0.91%；深证成指收市报7941.51点，跌1.29%。今天两市共成交1345亿元，较昨天同比放大两成半。A股市场共有接近六成个股下跌，地产、采掘、金融等领跌大市。

　　尽管今天公布的1-2月份城镇固定资产投资增速远优于市场预期，但超预期下滑的2月份出口数据更令市场震惊，投资者对于中国经济将面临更大幅度调整的忧虑骤然升温。

　　同时，2月份贸易顺差跌至三年来的新低，并随时面临着贸易逆差的拐点，将令国内流动性面临衰竭的压力，进而打击资产价格下滑。

　　今天银行股和地产股率先遭受抛压。“全景证券分析师”系统的监测数据显示，今天银行和地产行业均居于两市资金净流出额的前列。

　　中国海关总署周三公布，中国2月份出口额较上年同期下降25.7%，降幅超过了1月份的17.5%，更远差于市场预期的下降5%；同时，2月份的进口额较上年同期下降24.1%，略为优于市场预期的下降25%。而2月份贸易顺差急跌至48.41亿美元，远低于1月份的391亿美元。

　　上海证券宏观分析师胡月晓认为，出口持续下降的局面说明金融危机对中国经济的冲击还刚刚开始；外需持续下降必然带来中国消化过剩产能的压力，加上当前中国的投资在许多工业领域仍然保持了高增长态势，必然导致中国经济未来更大幅度的调整。

　　中国国家统计局周三公布，1-2月城镇固定资产投资同比增长26.5%，高于市场预期的21.5%。长江证券公司宏观经济分析师李冒余指出，由于去年的雪灾削减了其时的投资增长，因此单纯看1-2月份数据会存在“虚增”的嫌疑。

　　尽管将于未来数日公布的1-2月份工业生产数据及信贷数据料将继续走强，但鉴于国内经济进一步恶化的趋势已较为明朗，加上近期密集公布的上市公司业绩下滑迹象明显，预计大盘将承受沉重的压力。

等待利空出尽后的短线反击

姜修斌 倍新咨询





　今日大盘出现冲高回落，成交量有一定程度的放大，说明市场分歧有所抬头。受到欧美股市大涨的影响，今日大盘大幅高开，几乎跳到2200点上方，但全天几乎呈现单边回落的势头，很明显多方的心态过急导致跳空长阴的产生。周四是二月经济数据全部亮相的一天，经济面短线不确定因素消除，营造出一定的短线反击机会，但由于今日大幅跳空后的技术压力，短线反击的力度有待观察。

　　近一段时间以来的，A股市场和欧美股市的表现并不一致，基本上按照自己的规律进行，因此，那些寄希望欧美股市的大涨带动A股的想法，显然是不全面的，外围股市对A股所产生的动力并不可靠，因此，今日大幅高开显然是多方的败笔。技术上没有充分的酝酿，急于进攻，结果可想而知。目前多空力量基本上处在均衡的状态，谁也无法完全占据上风。

　　因此，本栏反复强调大的震荡市短期很难把握，如果大盘调至2050点区域能够缩量蓄势一下，很可能再度出现单日长阳，但由于动量上判断还不足以打破震荡格局展开突破，因此，本栏上期报告就告诉大家，一旦出现大涨，操作上应考虑卖出。不确定性的真正消除可能要等到两会以后，所以，两会后如果出现下跌，那就是可能是最后一跌。

　　短线来看，本周剩下的两个交易日预计有多方反弹的努力，但力度上则很难量化，蓝筹股表现相对分歧，钢铁股今日在经济数据超预期的刺激下出现走强，银行股、地产股则出现调整，这表明了机构分歧的态度，但整体盘面上看，分歧力度有限。当前市场需要集中的热点带动，今日盘面并没有体现出来。

弱势整理格局下的操作思路

倍新咨询





　昨晚美股在连续创新低的情况下出现了报复性反弹，这给了A股莫大的信心，导致早上A股两市双双高开。但是由于高开幅度过高，反而引发了短线获利盘的回吐兴趣，结果在这些抛盘的反复打压下，大盘呈现出不断震荡走低的态势，其间基本上都没有什么象样的盘中反弹。两会也快开完了，对好消息的预期也在逐渐淡化，就短线走势而言，市场正在陷入到缺乏持续性热点的窘况，这是制约大盘始终难于展开连续反弹的主要原因。

　　技术上，上证指数在布林中轨受到的压制既明显而实际，其过于明显的痕迹反而让笔者有点怀疑它的真实性了，不过事实胜于雄辩，笔者也只能承认现实。其实，如果剔除今天大盘超预期的高开因素，其小幅回落的走势还是比较正常的，也是符合目前大盘在前期牛头行情结束后的弱势整理格局的。我们在之前的文章也说过大盘在2200～2000点之间进行宽幅震荡是近期比较可行的运行方式，而照目前的趋势看，大盘也基本是在这个区域寻求中期的局部性多空平衡。

　　这两天大盘高开低走、低开高走似乎都成为了习惯，最合乎情理的解释只能是游资操作方式的短期化倾向所致。了解到这一点，对我们的操作也具有很强的指导性。今天盘中走强的无论是航天军工还是铁路建设，都有很强的游资操作痕迹，昨天还表现不错的航运板块，也是就红了一天就下去了。因此投资者在介入此类品种时，一定要坚持短线操作的思路，不可持有时间过长;其次要尽量逢低买入，毕竟目前追高的风险相对前一阶段要高很多。

出口数据显示危机对中国影响加深

上证联





　受昨晚欧美股市暴涨的影响，今天的A股市场跳空高开低走，尽管收盘沪指跌幅仅有19点，但是相对于开盘点位，振幅有70个点。深指跌幅1.29%，中小板指跌幅1%。今天两市成交量为1344亿元，比上个交易日放大25%。

　　从盘面上看，钢铁板块成为全天市场的亮点，整体涨幅超过1%。韩国浦项钢铁已经与数家澳大利亚矿业公司刚刚就2009年的高炉煤粉合同价格达成初步铁矿石降价幅度较大的协议、中钢协已经向财政部等相关部门递交了一份钢材出口退税上调建议等利好消息推动钢铁板块上涨。如果出口退税上调，会对占比较大的鞍钢股份、华菱钢铁、莱钢股份、济南钢铁构成一定利好。此外，部分ST及医药股也有较好的表现。跌幅榜上，汽车、旅游、煤炭、银行等板块跌幅较大。这些板块是对指数表现不佳时的轮动调整。

　　消息面上，国家统计局公布，2月城镇固定资产投资同比增长26.5%。这是个令人惊喜的数据，不过仔细分析一下，去年1-2月适逢雪灾。倒是出口数据让人大跌眼镜，2月份出口较上年下降25.7%，市场预计下降6.7%。2月份贸易顺差48.41亿美元，市场预期为295亿美元。这意味着全球金融危机对中国的影响逐步加深。这也打击了做头主力的信心。

　　技术上，从30分钟线上看，大盘仍处于顺势下滑通道中，预计在2100点、2140点两个点位有支撑，可以关注其短线超跌反弹的机会。选股策略上，建议关注热点板块的领涨龙头，如“两江新区”龙头渝开发等。

高开低走 颈线位振荡难改

江苏现代



　周三沪指收盘2139点，下跌0.91%，深成指收盘7941点，下跌1.29%。两市成交额较周二明显放大。受隔夜美国三大股指大幅反弹影响，周三沪深两市股指双双高开，出人意料的是两市股指高开低走，午后更是一路走低，两市均以大阴线收盘。

　　如果将去年10月底11月初沪指1800点以下看成底部第一区间，那么，我们可以将1800点至2100点看成沪指运行的底部第二区间，同样的，2100点至2400点则是股指运行的第三区间。而去年9月以来，股指头肩底形态初具模型，颈线位在2100点，同时第二股指运行区间的上边线也在2100点。

　　3月份以来，股指在2100点附近展开宽幅振荡，完全符合颈线位股指运行的一般特征。股指回抽颈线成功，两市大头肩底成立，则股指向上突破将展开一轮新的较大的反弹行情。而如果股指有效跌破颈线位，则头肩底形态将不复存在，轻则股指将跌回底部继续底部振荡，重则股指将再创新低，展开新的下跌走势。

　　因此，颈线位附近股指的最重要的特征就是市场方向不明，不确定性增加，表现在盘面上就是大涨大跌，操作难度较大。

　　周三的市场告诉我们，市场短期内仍难以做出方向性的选择，股指保持振荡走势的可能性较大。前期本栏认为“股指围绕颈线位振荡成为当前市场的主要特征，沪指围绕2100点展开反复振荡整理”的观点不变。

　　在2100点颈线位与季线半年线等重要技术支撑位密集的情况下，预测股指向下跌破所有支撑系统的可能性较小，3月4日的大阳线底部也对股指构成重要支撑。但向上突破的难度也较大，周三的盘面告诉我们，逢高出局的资金不在少数，2月份股指在2000点以上累积的巨大套牢盘的抛压极其沉重。本周两根放量大阴线夹一根缩量阳线也不利于多头行情的展开。建议密切关注颈线位及2000点整数位与半年线季线等重要技术位的支撑及2月份股指上影线的压力。实战操作中不妨逢低介入涨幅严重落后于大盘的优质个股做超跌反弹或建议继续空仓观望。

20日线成高压线 短期仍将维持整理格局

罗燕苹 世基投资





　周三市场高开低走，早盘在美股暴涨的刺激下高开上冲，但20日线再度形成压制，随后全天呈现逐级走低态势。消息面上看，3月11日，海关总署发布数据显示，2月当月我国外贸进出口总值1249.48亿美元，同比下降24.9%;贸易顺差骤降342.59亿美元，降至48.41亿美元，大大低于市场此前预期的295亿美元。分析认为，此次贸易顺差骤降的主要原因主要是出口数字恶化，很可能是之前出口增长比较快的新兴经济体出现放缓的情况，这导致投资者对我国经济极为担忧，抛盘大量出现。收盘为止，沪市由涨转跌19点，收报2139点，深市下跌104点，收于7941点，个股的普涨态势最终遭到扭转，下跌超过1000只，且午后个股跌幅有所扩大。量能方面，同比昨日有小幅放大，两市达到1300亿水平，但总体依然偏小。

　　今天指标股表现低迷，尤其是银行股早盘大幅高开后全天连续走弱，是拖累指数不断下行的主要动力，中信银行，华夏银行，招商银行，浦发银行等早市高开幅度在3%左右，但收盘均下跌2%上下，美国银行计划减持建行股份的消息对银行股形成压力。在钢材期货即将上市的背景下，钢铁股则表现相对较好，早盘龙头武钢，宝钢曾强力上冲，但最终也未能避免冲高回落的命运。其他行业方面，环保，传媒，家电，医药小幅收红，飞机制造，煤炭，水泥，地产，有色等均出现下跌。

　　导致今日A股疲软表现主要有几方面原因，首先，虽然花旗银行业绩超出市场预期的消息刺激美股出现大幅上涨，但投资者对于深陷泥潭的美国经济的忧虑感目前仍没有减低，美股表现对A股的刺激也仅限于早盘;其次，今日海关公布的进出口数据继续下滑，其中的贸易顺差更是大大低于市场预期，对市场信心形成一定打击;再次，两会已接近尾声，投资者谨慎心态加重;最后，从技术上看，20日线俨然成为上方高压线，市场最近5个交易日中连续4天反弹均止步于此，今日盘中冲击压力时量能萎缩也说明市场信心不足。后市来看，在上有压力，下有承接盘的作用下，预计短期震荡态势依然难改，建议投资者继续控制好仓位。操作策略方面，在震荡市道中应重点把握个股波段机会。从今天的热点来看，美国“解禁”干细胞研究将对相关领域形成刺激，目前市场有关干细胞研究生产的相关个股逆市走强，比如涨停的000661长春高新、600645ST协和、000570苏常柴A。对于目前有“干细胞”尚未大涨的个股可重点关注，比如参股我国最大的干细胞研发中心的000897津滨发展。