主题：机构论市：市场缩量整理 弱势格局短期难改




摘要

周三两市继续在缩量中度过，沪指全天低位震荡，午后一度走低跌破3100点，创业板同样难掩弱势。交投低迷笼罩着A股，这也使得行情愈发显得鸡肋。不过盘面出现的两大异象反而在市场弱势下显得愈发亮眼。


　　[B]广州万隆：弱势行情难掩两大异象 无量行情下一大诱惑需警惕[/B]


　　周三两市继续在缩量中度过，沪指全天低位震荡，午后一度走低跌破3100点，创业板同样难掩弱势。交投低迷笼罩着A股，这也使得行情愈发显得鸡肋。不过盘面出现的两大异象反而在市场弱势下显得愈发亮眼。

　　其一、由于成交量制约着行情的持续性，在市场短期难有趋势性机会的大背景下，资金的操作模式更加趋向了短平快，这也使得盘面虽然热点频现，但是可持续不强，并且资金集中扎堆炒作的现象也越来越突出；

　　其二、更进一步说，与大部分个股成交低迷和热点一日游截然不同的是，具有重组预期的资本运作类个股持续逆势走强，弱势炒重组的规律再度应验。不论是股权转让还是举牌又或者是st摘帽股，亮眼个股层出不穷，这类股背后暗含主力深度介入看好其未来资产重组的良好预期，因此股价才能强者恒强；

　　虽然这类股表现强势，是当下行情下为数不多可操作的品种，但如果盲目追强显然将面临高位套牢的巨大风险。因为从两市跌幅榜可以看出，高位强势股补跌的轮动频率更进一步加快，如高位巨阴杀跌的华媒控股、金马股份等等，所以投资者需警惕无量弱势行情下盲目追高强势股的这一大诱惑，因为这类股一旦高位补跌所引发的调整是非常凶悍的。

　　但从另一个角度出发，我们可以去寻找那些既有主力深耕其中且股价调整又充分的品种。因为这类股不仅安全边际较高，同时又具备短中线爆发力。而随着两市第一份年报即将在下月正式出炉，ST摘帽股的炒作也在主力资金簇拥炒作下如火如荼。从历史表现来看，每年年度涨幅排行榜中ST摘帽股都稳稳占据一席之地。所以这类既有短线爆发力，中长期又有持续赚钱效应的题材才是我们布局跨年行情的首选品种。

　　[B]大摩投资：短期流动性依然紧张 指数延续窄幅震荡[/B]

　　今日沪指报3102.24点，跌12.42点，跌幅0.40%；深成指报10187.16点，跌43.41点，跌幅0.42%；创业板报1957.15点，跌11.47点，跌幅0.58%。两市共有916家个股上涨，1798家下跌，涨跌比为1:2，其中涨停个股43家，跌停个股4家。

　　今天指数延续窄幅震荡走势，沪指上行受到短期均线压制，午盘之后受证监会再度处罚2家险资的消息打压，指数震荡回落但也在半年线位置获得支撑。盘面上日用化工、酒店餐饮等板块涨幅居前；建筑、运输设备等板块跌幅居前。石墨烯、股权转让等概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数延续窄幅震荡走势，两市量能跟周二相比基本持平。从技术面来看，沪指维持在半年线与5日线之间震荡，由于成交量有限，指数上涨和下跌的动力都不足。创业板在回补了3月份的缺口之后继续下跌的动力也明显不足。距离年末还有2个交易日，预计指数会维持震荡走势。基本面上，今天央行开展1000亿元逆回购操作，同时有1600亿逆回购到期，全天净回笼600亿资金，短期流动性依然紧张。操作上我们还是建议投资者短期继续谨慎为宜，在控制仓位的前提下耐心等待中线回补机会。
[B]中证投资：节前交投清淡 A股重心下移[/B]


　　周三A股行情延续周二的阴跌格局，成交进一步缩量，当前距离元旦假期时日不多，市场资金做多动力不足，今日ST概念、石墨烯、燃料电池和PPP概念较为亮眼，其余板块则乏善可陈。

　　至收盘，上证综指下跌0.40%收于3102.24点，深证成指下跌0.42%收于10187.16点，创业板指下跌0.58%收于1957.15点，中小板指下跌0.28%。沪深两市成交额分别为1543.30亿元和1971.91亿元，环比进一步缩量。

　　海外市场方面，隔夜道琼斯工业指数上涨0.06%、纳斯达克指数上涨0.45%；今日日经225指数下跌0.01%，恒生指数上涨0.78%。

　　行业方面，29个中信一级行业中，共有4个行业实现上涨。其中，纺织服装、电子元器件和煤炭行业的涨幅居前三位，分别上涨0.06%、0.05%和0.04%；相对而言，建筑、计算机、商贸零售板块和房地产的跌幅居前，均下跌超过0.6%。

　　概念方面，ST概念上涨1.83%，石墨烯板块上涨0.88%，燃料电池指数上涨0.65%，PPP指数上涨0.53%；相对而言，共享单车、卫星导航、长江经济带、粤港澳自贸区、大数据板块的跌幅均超过0.7%。

　　总体来看，市场资金短线面临节假日的来临而无心恋战，前期下跌之后对信心的打击也暂难恢复，不过风险释放之后短线不必过于悲观，只是后期不确定性因素仍然使得反弹暂难成行，震荡之中不宜追高。

　[B]　巨丰投顾：股指缩量下行或带来阶段性机会[/B]


　　【今日小结】

　　全天看，两市微幅低开，开盘后权重股拉升，大盘上行翻红，但持续性以及力度薄弱，随后下行翻绿。此后，资源股走势坚挺，但近期热门的国企改革开始走低，题材股展开分化，大盘始终于绿盘附近徘徊。临近尾盘，板块纷纷走低，股指小幅跳水下盘中刺破3100点整数关口。

　　【明日策略】

　　今日，两市5日均线下方整理，延续弱势格局，盘面看，权重股拉抬力量薄弱是指数上行无力的主要表现，而国企改革的回落也是市场热情骤减的集中体现。虽然高送转、股权转让等标的相对活跃，但集中性力量依旧不足；消息上，华夏人寿、东吴人寿被暂停互联网保险业务，应该说这还是在规范万能险业务发展，有利于行业健康有序的发展；技术上，股指上行受制于5日均线的压制，或向下寻求半年线的支撑，加之成交的低迷，短期反复难免。总体看，近期市场的回调处理流动性趋紧之外，管理趋严导致的市场热点退却以及资金观望陈伟主基调，而此种情况下，政策导向的标的股成为短期资金角逐的主要对象。后市来看，监管严格下的市场将会向着健康有利于投资者的方向发展，在经济企稳向好的支撑下，深港通开通、养老金入市的背景下，市场环境也有望逐步改善，股指向好迹象比较明显。当下，股指缩量下行，对明年的布局也是阶段性机会，此时冬播正当时。建议重点关注政策导向的国企改革、一带一路的确定性机会，同时对于股权转让、高送转等题材股的阶段性机会予以重点把握。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，回落的中小创中质地优良标的，可考虑逐步接回。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。
[B]金百临投资：市场流动性制约 股指或进一步调整[/B]


　　承接周二A股的调整趋势，早盘A股有所低开。其中，上证指数以3113.77点开盘，向下跳空低开0.89点。开盘后，在中国石油等混改概念股的牵引下，大盘有所走高，上证指数一度摸高至3118.78点。不过，一带一路等产业股有所调整，黑色金属概念股也不振，大盘无奈震荡走低。盘中一度击穿3100点的整数关口支撑，最低探至3094.55点。尾盘在指标股牵引下，有所回稳，3100点失而复得，并以3102.24点收盘，下跌12.42点或0.40%，成交量只有1543.3亿元，呈现出持续萎缩的态势。

　　由此可见，短线流动性的紧张仍然是制约A股后续行情的核心因素之一，因为资金面紧张，让市场参与者感受到机构资金买力不大，既如此，短线A股可能会进一步调整。但是，考虑到当前证金、汇金等实力机构的维稳意愿和强大的维稳能量，A股的短线走势也不宜过于悲观。与此同时，资金面紧张终归会归于平稳，因为年关过了之后，就是2017年，信贷会有所宽松，A股的流动性也会增强。既如此，在操作中建议投资者仍不宜过于悲观，仍可持股，同时适量跟踪电网改革概念股。

　　[B]盛世创富：市场保持在狭小区间震荡横盘运行[/B]


　　今日沪深两市股指双双小幅低开，随后两市均缓慢震荡走低，沪指尾盘更是出现一波小幅跳水行情，近期第三次下探半年线。成交量则再度进一步萎缩，无论成交量还是成交金额，均创下今年10月份以来的新低。截至收盘，沪指下跌0.39%，报收3102点；深成指下跌0.42%，报收10187点；创业板下跌0.58%，报收1957点。从盘面上看，石油矿业、深圳国资改革、高送转、股权转让等板块涨幅居前；采掘服务、贸易、脱硫脱硝等板块跌幅居前。沪股通净流出7.84亿，深股通净流入3.85亿。

　　从日K线走势图看，当前股指保持在以60日均线压制为上轨，以120日均线支撑为下轨的狭小区间反复震荡横盘运行。今日成交量继续萎缩，市场短线持续杀跌动能趋向衰竭，且下探120均线支撑后，小幅回升，均线支撑作用明显，期待市场迎来区间内反抽行情。不过，从今日市场如预期的弱势震荡走势看，消息面或许与市场继续对险资加强监管具有一定联系。

　　消息称，近日，保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。同时，保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查，根据核查情况采取进一步的监管措施。就此，进一步加强险资入市乱像调整整治仍然在继续发酵，多空双方的心态仍然处于诚惶诚恐态势，观望氛围浓厚，大盘今日震荡回调在情理之中。

　　盘面看，整个市场表现惨淡，个股跌多涨少。市场题材热点也比较零乱，以产品涨价题材为首的化工股领涨两市。如南风化工、神马股份等封住涨停；另外，次新股高送转潜力股因前期调整过大，今日继续逆势逞强。高送转概念相关个股也有所表现。在年底之际，市场资金回笼压力之下，权重蓝筹股持续低迷，今日中字头等权重蓝筹股纷纷杀跌，位居跌幅榜前列。还是继续保持昨日收盘时我们对市场的观点，弱势格局之下，寻求领涨题材热点才是王道。

　　操作上，后市需注意观察120日均线支撑力度，如果出现止跌企稳行情，逢低可继续分批建仓布局；但如果跌穿120均线支撑，继续保持适度谨慎，控制仓位多看少动为宜。
[B]华讯投资：年底效应继续掣肘市场 市场说机会还是说风险[/B]


　　仍然是弱势格局下的弱势行情，指数也仍然没有摆脱短期均线的压制而被迫步步回撤。早盘的平开高走，只是象征性的上摸短期的5日和10日均线。随后指数开始走出逐步震荡或落。到午后，指数不但没有出现像样的反弹，尾盘还出现了加上的回落。好在有半年线的支撑作用，指数才有所收敛，成交量再度出现萎缩。两天的小阴下跌基本吞噬了周一的反弹阳线，指数的调整让半年线面临较大考验。创业板指的真实则如出一辙。至于盘面，基本没有太多的亮点。短期来看，连续的调整加上年末的临近让市场情绪不断遭受打击。

　　目前离2017年只有两个交易日，除了市场资金面相对趋紧、解禁压力较大外。其实年前市场的投资意愿以及市场的投资情绪同样处于相对低迷的状态。反映最为直接的就是成交量的变化。数据显示，目前两市成交量的总成交额刷新近三个月来新低。短期成交量仍然维持在4000亿左右，是否应验“地量现地价”还不能轻易下结论。毕竟前三个月，是一波放量反弹的行情，与之相比“地量”显然还不够低。能代表今年地量的是3月11日，的3000多亿元，9月30日不足3000亿元。因此，没有地量，地价也就无从谈起。

　　再谈资金面，随着市场的快速发展，多品种市场、做空机制等让资金的选择越来越多。以债券市场为例，前半年的疯狂在下半年趋于沉寂。当股市出现一波反弹之时，债市则表现惨淡，甚至在12月一度出现了股债汇三杀的局面。对于债市而言，不管行情大跌还是去杠杆压力较大，至少有很多的资金仍然驻扎其中。同样，还有大宗商品市场今年也是玩得风生水起，做空机制下的商品期货正在为普通投资者所了解和接受，而市场的火热对于资金的吸引力同样起到了股市抽血的作用。而股市在“脱虚入实”的政策引导下也失去了往日的活力。

　　从市场层面看，其实永远是机会与风险并存。那么针对目前的“鸡肋”行情，从专业的角度来说，应该提醒投资者的到底应该是夸大机会，还是强调风险。我们认为在以散户为主导的A股市场，需要分层次和分群体去宣传，而不是胡子眉毛一把抓。对于专业人士或者具备相当水平的半专业投资者，可以通过相对专业的分析与引导，更多的偏向于机会的把握；而对于大多数沉溺于股市，操作水平相对较差、甚至不太懂的股民，我们更希望通过专业的分析和引导，更多的传递风险的防范，使他们能够通过风险教育，在市场中逐步成长提高。

　　而对于机会和风险的提示，应该是完全建立在较为理性的分析和相对合理的研判基础之上。说的这里，我们还是回到市场，从技术面对行情走势加以判别。我们说过，周一市场走出“过山车”行情，午后的拉升有护盘之嫌。随后的行情很快验证了这一判断，将指数带上半年线之后，市场再度回到自我运行的轨迹，周二和今天的反弹都在短期均线受到压制，说明反弹的力度是极为虚弱。到在上攻屋里的情况下，只能通过调整再度到半年线以寻找支撑。在最后两个交易日，半年线以及3100点只是短期支撑，守住年前底线就是胜利。

　　综合来看，年前行情运行于60日均线与半年线之间。但年后到春节这段时间，从资金面去考量，整体走势仍然可能走极端，说大盘去不去年线为时尚早。从操作层面看，年前首次仍然存在结构性的机会，但机会把握难度相对较大。主要是因为存量资金各自为战，加上游击战的做法让投资者难以捉摸。对于具备操作能力，具有风险控制能力的投资者，可以通过基本面充分挖掘有题材、有业绩的个股，以短线的快进快进行把握；而对于大众投资者而言，目前行情是多看少动或只看不动。因为短线操作无法把握、中线布局时机不够。

　　[B]宁波海顺：市场缩量整理 弱势格局短期难改[/B]


　　今日沪深两市双双小幅低开，全天低开低走震荡下行，盘中跌破3100点最低下行至3094.55点，尾盘股指勉强收于3100点之上，报3102.24点，下跌12.42点，跌幅0.40%，成交1543.30亿元；深成指以10229.01点开盘，收盘报10187.16点，下跌43.41点，跌幅0.42%，成交1971.91亿元；创业板开盘1968.15点，收盘报1957.15点，下跌11.47点，跌幅0.58%；两市合计成交3515.21亿元，较前几交易日有所缩量。板块方面，深圳国资改革、高送转、石油矿业开采等板块涨幅居前，二维码识别、西藏、采掘服务等板块跌幅居前。

　　今日沪指弱势回调回踩半年线，3100点再度接受考验，两市成交量创今年10月份以来的新低，市场中交易情绪低迷；盘面上个股跌多涨少，但多数个股的涨跌幅均有限，多处于横盘窄幅振荡态势之中；我们宁波海顺认为，年底资金面压力较大，资金面紧张或将延续至春节前，市场弱势整理态势短期难改，目前盘面上热点切换速度快且难以把握，操作上建议投资者以观望为主。
[B]中航证券：震荡市题材股个股化表演为主[/B]

　　今日两市常规开盘，震荡之后于10:30开始缓慢下行至中午收盘；午后股指惯性走低，14:30后出现小幅跳水，尾盘小幅回升收报；盘面热点：股权、日用化工、化纤、航空、家居用品、聚氨酯、摘帽概念、超导概念、ST板块等表现良好；总体来说：今日市场再度呈现窄幅整理的行情。

　　股指自本周一探底回升后，近两天一直保持着窄幅震荡整理的格局，这其中一个因素是市场本身就处在阶段性的调整周期中，而另一个因素是年底效应；临近年底市场无心恋战、等待来年的心理状态比较明显；至于部分投资者由于2016开年熔断的心里阴影，就担心2017开年会不会同样熔断，中航证券樊波认为由于环境不同、政策不同、投资者心理、市场水位等综合因素的不一样，当下的市场与2016年初完全不同，所以投资者不要太过担心熔断问题。

　　当然沉闷的市场也不是没有一点热点品种，股权转让板块就是一个持续活跃的领域，但由于该板块波动幅度较大，对于绝大多数投资者来说驾驭起来比较难；另外，还有一些零星的活跃个股，但总体来看这些品种的合力不大，持续性较弱，所以当下市场活跃的品种大多呈现为个性化的表演状态，这也是导致各指数均窄幅整理的因素之一。

　　总结一句话：年底市场的清淡是正常的，对于2016年最后两个交易日，震荡整理将是大概率事件，能力强的激进型投资者当然可以进行个性化的交易，而稳健型投资者继续耐性等待为主。

　[B]　科德投资：第一批公布年报的上市公司机会出现[/B]


　　周三市场继续小幅震荡。两市的国债逆回购收益率维持在高位，对于资金面的担忧仍然继续存在。对于两市来说，年末资金面的走向实际上直接影响了大盘蓝筹股的走势，而大盘蓝筹股的走势又对市场有很大的影响。不过从今天的市场来看次新股和一些小盘股的走势依然很强，这就是一个涨个股不涨指数的时期。

　　一、指数的走向

　　今天市场的低点成为短线低点的可能性较大。大家习惯于从资金面的角度来理解年末的市场，我们也来谈谈资金面的走向。近几天国债逆回购的收益率很高，以至于吸引了很多二级市场上的资金去购买，这对股票市场的资金面也是一个很大的影响。最近股市怎样走，实际上跟国债逆回购的时间有很大相关性。从资金的用途来分析，如果国债逆回购借到的款项要用来做银行资金回笼使用的话，最晚应当周五能把钱取出，那么必须是最晚在周三借款，周四交易所清算，周五才能拿到钱。因此从规则来看周三就是市场借款的高峰期，换句话来说也是市场资金最紧张的时候。过了周三再借款，那么赶不及在周五收市前把资金转出还款。

　　既然周三是借款高峰，那么周三市场面对的资金面压力也是最大的。如果换成对市场短线的思考的话，借助资金面的流向变化，周三盘中的低点很可能成为短线的点。节后资金回流有望给市场创造出短线走势上的小高峰。

　　二、年报机会到来

　　过了元旦，上市公司开始进入年报公布的时间段。每年年报的公布都会促使两市产生一波年报的行情。根据预告，将会有八家沪市的上市公司于一月份公布今年的年报，通常第一批公布年报的上市公司都会受到市场的特别关注，而且若上市公司选在第一批公布业绩，通常是业绩增长或者扭亏的概率比较大。

　　从这点来说，第一批公布年报的沪市上市公司当中有望诞生农历新年前走势比较好的个股，操作上建议投资者积极关注。


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