主题：分级A短期企稳反弹 机构看法存分歧


2017-01-10 04:04:55 证券时报 张筱翠
　　新年伊始，股市迎来开门红，分级基金A份额也在经历了一段时间的低迷之后企稳反弹。尽管短期回暖，当前机构对分级A仍存在一定的分歧。

　　跟踪分级A二级市场价格的稳健股基指数近期明显走稳。Wind数据显示，截至昨日，稳健股基指数已实现七连阳，昨日再次上涨0.68%，从去年12月20日相对低点计算，该指数已上涨3.21%。随着分级A的再度活跃，市场对分级A关注度也显著提升。

　　作为配置型投资品种，分级A的持有者以保险等大型资管机构为主。分级A的隐含收益率是影响其配置价值的重要要素。而从目前情况来看，分级A的隐含收益率尚不具备较强的吸引力。

　　集思录数据显示，目前利率规则为“一年定存+3%”的品种，隐含收益率约为4.51%，利率规则为“一年定存+4%”的品种隐含收益率为5.23%。最新数据显示，目前全部140只分级A的平均隐含收益率为4.66%，单日成交额超过千万元的24只分级A品种，其平均隐含收益率为4.92%。其中，日成交额过亿的国防A、券商A，其隐含收益率分别为4.49%、4.51%。与7年期AA企业债到期收益率4.85%相比，分级A当前的隐含收益率吸引力并不突出。

　　从分级A的折溢价情况来看，2016年12月以来，折价的A份额一直在增加，2017年开年出现上涨，折价扩大势头暂时止住。集思录数据显示，当前140只分级A的平均溢价率约为2.18%，虽然溢价率相对较低，但对于配置型资金而言，二级市场溢价交易仍存风险，当分级A溢价转折价交易时，或许才是较好的入场时机。

　　机构近期的观点也反映出对分级A行情的不确定。西南证券(600369,股吧)较为乐观，短期继续看多分级A，认为若债市和股市不出现较大幅度的下行，分级A价格将持续攀升。中金公司相对谨慎，认为利率规则为“一年定存+3.0%”分级A隐含收益率近期已接近4.5%附近，分级A反弹行情力度不宜夸大，目前不建议追涨。



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