主题：行业新闻（3月12日）

中金公司建议超配地产股：房价今年四季度见底
2009年03月12日 09:05 每日经济新闻


　　每经记者 肖艳

　　昨日，中金公司研究部发布的最新研究报告指出：我国一二线城市房地产成交量2008年已经见底，2009年将启稳回升；而房价将于今年四季度见底。中金公司预测政府未来将进一步放松房地产相关政策，建议投资者超配地产股。

　　中金认为2008年调整幅度在40%~50%的一二线城市成交量将在2009年启稳回升，而其他城市作为整体将滞后一两个季度。二月份成交量回升有低基数和压抑需求释放因素，因此三月份成交量将难以继续大幅度提升，二季度将趋于稳定。

　　房价将滞后于成交量见底，2009年四季度价格见底，未来价格走势更多体现在结构性调整和区域性波动。已建成未售住宅面积按2008年平均销售速度需要2个月消化；在建面积按照2008年销售面积需要3.9年消化；拿到预售证的面积呈逐月下降趋势，需要10~15个月消化。

　　中金预计房地产市场回归2005年以前的竞争态势，企业差异明显，产品质量好、成本控制能力强或者拥有大量廉价土地储备的公司将明显受益。

　　经过前期反弹，龙头地产公司估值吸引力下降，但流动性和抗风险能力可享受估值溢价。中金认为降息周期后半段地产股票走势较好，建议超配地产股。

　　A股房地产板块2009年年初以来总体跌幅较小，其中A股仅下跌2%，H股跌幅38%，目前市盈率估值已明显高于国际市场。A股估值高于H股；A股和H股公司2009年预测市盈率分别为18.5倍和9.5倍。

　　A股投资者投资策略是重点一线地产，同时关注具有区域优势及土地成本优势的地方优质企业。H股投资者除龙头地产外，可增持估值吸引力较大的中低市值地产股。中金建议关注的A股龙头地产公司：招商、金地、保利、万科；区域地产公司：栖霞、华发、中华企业、亿城。建议关注的H股龙头地产公司：中海、华润；低估值地产公司：绿城、首创。


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新能源：海外市场波动剧烈 发展看好
2009年03月12日 10:09 顶点财经


　　宏源证券 王静

　　一周综述与预测：

　　本周国际原油价格短期延续了一段时间以来的触底反弹走势，价格窄幅波动，中期走势平稳，而煤炭价格继续一路走低。外围资本市场波动剧烈，美国和欧洲市场主要股指普遍下跌，众多新能源类公司纷纷随大盘下跌。

　　A股的新能源相关上市公司则延续2009年以来的涨势，纷纷走出一波上涨行情。虽然受海外新能源公司股价大幅下挫的拖累，但A股新能源行业整体依然延续一段时间以来强于大盘的趋势。

　　随着国际原油价格的触底回稳，及碳排放交易价格的触底反弹，未来全球对新能源经济的需求会极大地增长，新能源经济将成为全球经济的新引擎。.。近期投资者可关注精工科技)。随着国内大量多晶硅料项目的投产，2009年多晶硅料的产量将比2008年大幅增长，在此情况下，需要一定量的多晶硅铸锭炉与之相匹配，精工科技的多晶硅铸锭炉项目将给公司带来巨大的收益。


　　精工科技(002006)

　　2009年2月28日，精工科技(002006)发布业绩快报，2008年度，公司实现营业总收入6.04亿元，比上年同期6.43亿元减少6.18%，营业利润亏损4267万元，比上年同期盈利342万元减少1348.42%，归属于母公司的净利润亏损亏损3390万元，比上年同期盈利775万元减少537.62%，按总股本1.44亿股全面滩薄，每股收益为－0.24元。

　　此次发布的业绩快报，超过了此前公司业绩预告2000～2500万的亏损，但仍在我们预期的范围内。我们认为，2009年，随着国内外金融形势的逐渐稳定，给公司带来的亏损将逐渐减小并扭转。因此，我们依然维持对公司2009年0.45元的盈利预测，并视公司今后的发展及资产剥离业务的进展给予调整，暂时维持“增持”评级不变。详见点评报告《期待2009年业绩的扭转》。

　　拓日新能(002218)

　　2009年2月28日，拓日新能(002218)发布公告，变更15MW晶体硅光伏电池募投项目的实施地址和实施主体。公司将该项目的实施地址由深圳市宝安区光明高新技术产业园拓日新能光伏产业园，变更为四川省乐山市拓日新能(乐山)光伏产业园，实施主体由公司变为公司的全资子公司—乐山市新天源太阳能电力有限公司。

　　此次公司募投项目的变更基本在我们的预料之中，我们认为此次变更对于公司15MW募投项目的落实极为有利，。我们预计，在晶体硅电池项目上，由于公司具有除硅料生产外其余完整的产业链，整体综合毛利率将达到25%以上，预计今年二季度将开始投产，年内有望达到5~7MW的产量。结合公司原有5MW产能，至2009年底，公司晶体硅电池的总产能将达到20MW，增长300%，晶体硅电池产量有望达到10~12MW，增长100%以上。我们继续保持对2009年和2010年公司每股收益0.73元和1.20元的预测，维持“增持”评级不变。

化肥行业：需求支撑景气 扶持推动发展
2009年03月12日 10:14 顶点财经


　　金元证券 王昕

　　全球化肥生产逐步向资源地和市场转移。未来化肥供给增加而需求增长有限，产能过剩问题逐步出现。

　　我国化肥产销存在结构性矛盾。磷钾肥供过于求导致对出口依赖程度较高，而钾肥供不应求导致进口依存度高。

　　化肥行业周期性较弱，刚性需求支撑行业发展。我国化肥企业开工率逐渐提高，化肥价格在刚性需求的拉动下明显回升。预计化肥行业将率先走出低谷。

　　政策支持推动行业发展。化肥淡储制度逐步完善、化工产业调整振兴规划对行业具有直接推动作用。而当市场条件具备时，化肥价格的市场化和关税下调对行业发展具有极大的推动力。

　　短期内，农民收入水平提高、国家支农惠农政策的出台将有利于稳定今年化肥施用水平。长期内，人口增长、食品消费升级和生物能源是化肥需求不断提高的重要推动因素。

　　看好具有技术优势、上下游一体化、良好市场布局的化肥企业。

钢铁行业：基建投资增长对行业影响分析
2009年03月12日 10:19 顶点财经


　　联合证券 黄静

　　2月份工程机械销售大幅增长引发我们对基建投资超预期的猜想。基建消费的工程机械数量占到国内工程机械销售总量的35%-40%。在其他下游行业依然低迷的形势下，工程机械销售的大幅增长显然来自基建投资的拉动。借鉴历史经验，98-99年因大规模的投资而刺激政府预算内资金增速一度达到63.2%和43%。我们认为09年基建投资增长的超预期值得期待。

　　根据我们的测算，基建投资每增长10%，将拉动钢材消费增长2.05%-2.06%，其中直接消费拉动2%，间接消费拉动0.05%-0.06%。

　　我们认为基建投资的增长将是09年拉动钢材消费的最大亮点，也将是寻找钢铁板块投资机会的重要主题和线索。在基建投资将大幅增长的核心假设下，个股的挖掘主要来自区域层面。从经济增速和投资增长空间综合评估，我们认为广东和四川的表现将比较突出。

　　区域经济的发展和投资规模的巨大将直接扶持当地的钢铁企业。广东和四川共有四家上市公司，包括韶钢松山、广钢股份、攀钢钢钒、重庆钢铁。从生产规模、钢材品种以及估值水平比较，韶钢松山值得重点关注。

汽车行业：乘用车复苏明显
2009年03月12日 10:56 光大证券


　　报告作者：杨华超撰写日期：2009-03-11

　　三月汽车开始下乡保证乘用车行业销量环比继续增长，但同比由于去年的高基数可能负增长：三月份开始的汽车下乡将保证乘用车行业的微客销量大幅度增长，从而拉动三月份汽车的销量环比继续增长，但由于去年同期的高基数，同比可能负增长。

　　乘用车企业的在手订单调研结果加强了三月份销售继续好转的信心：我们调研了三家主要的轿车生产厂商，全部反应生产繁忙，手头订单充足，但由于原材料的瓶颈导致产量跟不上销量的增长，导致库存水平急剧下降。

　　上汽巩固了国内市场占有率第一的地位，市场份额增加了2个点：1-2月，销量排名前十位的汽车生产企业依次是：上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、比亚迪和吉利，分别销售32.95万辆、21.63万辆、19.58万辆、18.51万辆、14.05万辆、6.68万辆、5.73万辆、4.36万辆、4.24万辆和4.14万辆，上汽的市场占有率从去年的19%上升到21%，领先第二名7个点。

有色金属行业：短期关注铜价的反弹
2009年03月12日 11:11 国泰君安


　　报告作者：林浩祥、桑永亮撰写日期：2009-03-10

　　3月铜价会延续升势吗？上周LME注销仓单激增、亚洲库存有所减少随之而来铜价出现上涨，可能是中国收储铜事件、短期中国进口增加(同时废铜进口减少)共同导致的结果。从历史表现看注销仓单的大幅跃升，短期是有助于刺激铜价抬升的。

　　过去3年的2-5月中由于季节消费的驱动，铜价均出现了超越50%以上的反弹，但这是在全球经济保持了平稳的增长前提下出现的。在全球经济出现显著衰退的2009年，我们认为3-6月存在铜价存在阶段性上行的契机，但预计反弹的高度将显著弱于过往3年年。

　　贵金属黄金价格先下跌后反弹。由于VIX指数在高位徘徊，避险需求使黄金价格获得支撑。如果2季度中欧美经济出现所谓的第二波冲击，金价或存在挑战前期高点的动力；但如果经济在2季度末存在好转的迹象，黄金将逐步失去避险的投资吸引。

　　电解铝行业直购电试点出台，对原有电力价格较高的公司如云铝股份、关铝股份形成利好。但行业的问题仍然是过剩的供给和需求的萎缩，短期成本的降低还不能扭转行业的趋势。

　　大多数小金属公司的产品价格依然低迷，尤其是钛材、铬铁、钨粉、电解锰价格均出现小幅下跌。

　　决定金属价格趋势的始终是供需关系。虽然1Q09行业的盈利状况较4Q08已经得到改善，但供需矛盾的问题还没有解决，外围经济体增速依然低迷。鉴于二级市场已经累计了巨大涨幅，我们维持行业的中性评级。短期建议继续关注铜价的走势，以及各项先行指标的变化对于2季度金属价格的驱动效应。

水泥行业：销售好于预期的比重有所上升
2009年03月12日 11:36 莫尼塔


　　报告作者：--撰写日期：2009-03-09

　　本月水泥行业调研中约一半的受访人士称2月份销售符合预期，反映销售好于预期的比重有所上升，对未来3月份需求的预期指数走强至55%。随着开工季节的来临，销售逐渐开始有所起色，受访对象均对3、4月份的需求表示出乐观的态度。

　　分地区来看，北方地区受访对象提出目前水泥销售和价格都在稳步提升，大部分地区的终端需求显现上升的态势。南方地区的部分调研对象反映受制于产能过剩的影响，近期销售量有所增加，但后期价格下调的压力可能仍然较高。

　　受访对象仍然反映来自房地产的需求持续低迷，而受惠于财政拉动的基建项目明显增多，浙江、河北、内蒙等多个地方的受访对象提到来自国家大型项目以及当地的市政工程的需求明显增多，可以弥补或者超过由于房地产低迷来带的缺失。

去年家电板块盈利下滑
2009年03月12日 13:16 东方早报


　　早报记者 忻尚伦

　　根据信达证券家电研究小组预计，家电行业2008年年报将会出现盈亏各半的格局，但行业总体盈利能力将出现10%左右的下滑。

　　截至2009年3月6日，已披露年报的家电行业6家上市公司中，净利润增加和减少的各有3家。总体来看，白强黑弱的格局依然保持不变。

　　2008中国家电行业(中怡康)景气监测报告显示，2008年一至三季度，家电行业景气指数分别为100.85点、100.48点、99.77点。信达证券预计，家电行业景气指数在2009年将继续回落，中国家电行业正在进入“寒冬”季节。

　　信达证券家电行业分析师预测，42家家电类上市公司中约有21家预增或扭亏，21家公司预减或亏损。预计42家公司2008年实现净利润合计约52.76亿元，同比下滑约10%；算术平均每股收益0.163元。

　　信达证券指出，白色家电和小家电虽然经历了家电业的“寒冬”，但由于钢铁、铜、铝等原材料的价格前高后低、以及国家出台的“家电下乡”政策的实施、行业集中度的提高，优势企业的话语权和核心竞争力加强，预计白色家电和小家电板块中2008年的净利润仍将维持一定的增长幅度，给予其“中性”评级；建议重点关注格力电器、美的电器、青岛海尔、TCL集团、九阳股份、苏泊尔、佛山照明。

　　信达证券称，与白电不同，黑电正处于产品升级所带来的调整期，平板电视取代CRT成为大势所趋，彩电业消费结构迎来全面升级，传统CRT彩电厂商将面临生存的压力和披星戴帽的风险。信达证券给予黑色家电“弱于大市”评级。