主题：机构收评（3月12日）

五大主因令大盘午后强势上攻




　===本文导读===

【主因一】地产板块集体飙升 再次利率双降?
【主因二】缩量下跌传递大盘见底信号
【主因三】四只新基金获批入市 偏股型基金发行逐步回暖
【主因四】贸易顺差骤降不改流动性宽松趋势
【主因五】总理定调 政协委员建言献策力稳资本市场

地产板块集体飙升 再次利率双降？

房地产板块已经翻红，流通市值最大的前10家地产股已经有7家上涨，其中金地集团(600383)涨幅超过了3%,万科、中粮、保利、苏宁环球(000718)、万通、亿城等全部直线飙升。

　　地产板块对市场人气聚集作用明显，前日公布了CPI和PPI数据，让市场对于降息的预期再次期待起来，这对于地产板块来说是直接利好。

缩量下跌传递大盘见底信号

早盘收市，由于利空传闻，沪深股市跌幅都超过2%，成交量萎缩至前日水平，金融板块调整压力增加，招商银行(600036)股价持续回落，对信心有所影响，2100点的跌破，使得后市将考验2088点低点支撑。

　　下午开盘后，海通证券开盘后股价跌破10日均线，后市如不能站上该均线，应短线离场。渤海物流(000889)今日逆势走高，物流板块连续3日涨幅居前，该股今日逆势上扬，股价收复昨日阴线，并有收复昨日上影线的趋势，后市可继续关注，逢低吸纳。中国武夷(000797)下午开盘不久股价拉升，今日该股继续突破20日均线，强势特征明显，关注。

　　1：30分后，沪市指数探底2086点后，触底反弹，大盘在此点位获得支撑。1：45分后，城投控股(600649)股价向上突破，将26日大阴线收复并创出新高，后市大盘起稳应关注。马钢股份(600808)2点后股价继续冲高，作为钢材期货利好概念股，今日强势上攻，对化解大盘的回调风险起到了积极的作用。

　　整体看，2088点位置的前期低点对大盘的支撑还是较为明显，从大盘2086点再度获得支撑看，2100点的危机暂时得到了缓解。不过，经济数据还将是制约大盘走势的主要因素，后市还将围绕2100点震荡，再度下行难度也较大。

四只新基金获批入市 偏股型基金发行逐步回暖

　　本月的基金销售将迎来开年以来的最高峰,将有24只基金同时在银行渠道发售。

　　尽管股市出现反复振荡,但基金销售在本周渐入高潮。续上周20只基金同时销售后,本周又有四只新基金获批,将于月中发行,这意味着本月的基金销售将迎来开年以来的最高峰,将有24只基金同时在银行渠道发售。

　　偏股型基金唱“主角”

　　偏股型基金在此轮发行高潮中发行逐步回暖,在已发行的24基金中,有17只基金是偏股型基金。根据天相投顾统计显示,2月份基金开户数达到14.47万户,创自去年3月以来的11个月新高。相较于去年底勉强达到成立上限的尴尬局面,近期偏股型基金平均募集规模明显提升。

　　统计显示,3月份以来新成立的偏股型基金募集总规模已经达到58.15亿元,平均每只偏股新基金募集19.38亿元。诺安基金公司昨日发布公告称,诺安成长股票型基金首次募集规模达到了11.68亿元。根据天相统计数据显示,3月份已经成立的工银沪深300和光大精选,首次募集规模分别为36.064亿元和10.405亿元。

　　四只新基金获批入市

　　记者获悉,昨日又有2只偏股新基金宣布即将发行。融通基金昨日公告,融通内需驱动基金近期获批,并将于3月16日至4月17日发行。该基金股票投资比例为总资产的60%至95%;在股票资产中,不低于80%的资产将投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的上市公司。同时,银河行业优选股票型基金也将于本月16日公开发行。

　　另外两只基金则是混合型基金和债券基金,分别本月末开始发售的东吴进取策略混合型基金和中欧稳健收益债券型基金。泰达荷银基金公司人士认为,资产配置灵活、投研实力较强的混合型基金更适合当前振荡的市况,由此受到了投资者的青睐。（信息时报）

贸易顺差骤降不改流动性宽松趋势

最新公布的我国2 月份进出口数据差于市场预期，尤其是2 月份贸易顺差环比大幅下降，导致市场预期顺差的急剧回落可能对我国未来流动性变化趋势不利，是引发周三A 股市场再次出现调整的主要诱因。

　　从总体运行环境看，一方面，促发本轮反弹行情展开的关键因素之一，即流动性偏宽松的趋势依然未变，

　　事实上，M1 本身的周期性因素、2008 年第四季度起货币政策由紧转松、以及票据融资大幅增加等因素，是引发近阶段我国流动性获得显著改善的几个重要诱因，因此，尽管贸易顺差的回落会对流动性改善程度产生抑制作用，但暂时并不会改变流动性总体偏宽松的态势；另一方面，市场对我国未来几个月降息幅度预期总体不大，以及我国楼市成交量开始回暖等有利因素，将有利于银行板块与地产板块等权重板块股价总体走势的平稳，因此，这意味着现阶段股指向下的空间会比较有限。

　　总体而言，预计短期A 股市场将延续宽幅振荡格局。投资策略上，建议在将股票仓位控制在适度水平的同时，重点关注有望受益于内需反弹的相关行业，以及浦东板块、珠海板块与重庆板块等区域性主题投资品种。（海通证券）

总理定调 政协委员建言献策力稳资本市场

　编者按：温家宝总理在政府工作报告中提出：“要推进资本市场改革，维护股票市场稳定，发展和规范债券市场，稳步发展期货市场。”我们所做的这些改革，无非是让资本市场更好地服务于经济增长，同时也让资本市场能够真正的体现国民经济增长的成果。究竟怎样改革才能维护股票市场稳定呢？抱着这个问题，《证券日报》两会报道组对一些政协委员进行了专访。本报今日刊登其精彩观点，以飨读者。

　　全国政协委员、香港新恒基国际集团董事局主席高敬德

　　建议设立“平准基金”

　　面对金融海啸的严重冲击，全国政协委员、香港新恒基国际（集团）有限公司董事局主席高敬德建议，“参考香港特区政府入市及设立盈富基金的做法，设立‘国家稳定股市基金’”。

　　高敬德认为，“国家稳定股市基金”可由外汇储备、社保基金和中投三方共同出资组建，或单独由外汇储备拨款设立，并以社保基金和中投为策略伙伴；在股市非理性暴跌对资本市场乃至整个金融市场及整体经济造成严重威胁，而股价极具投资价值时，“国家稳定股市基金”应该入市，购买上证指数成分股中的权重股；“国家稳定股市基金”在成功完成托市任务后，可仿效香港的盈富基金，将所购买的股票包装成交易所买卖基金，在赢利的前提下投放市场，让资金回笼，为再次入市储备资金。

　　高敬德表示，信心缺失，是内地股市遭遇重挫的重要原因。进入2009年以后，内地股市虽然回升至2000点以上，但在外围市场不明朗的情况下，依然存有大幅波动的风险。随着国家金融市场的逐步对外开放，导致中国股票市场出现非理性、非正常剧烈波动的情况，会越来越多。即使金融海啸冲击过后，稳定股市依然是国家需要长期面对的重大问题。国家可以设立稳定股市基金，在关键的时刻果断入市，通过对证券市场的逆向操作，在股票市场非理性暴跌、低迷，投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出，既可达至降低股市非理性的剧烈波动，止住市场快速下泻，促进市场稳定的目的，又能够生成低位进入时的高投资效益。这不仅可以挽救市场信心及市场失灵，而且长远来看，也是一笔非常稳健划算的投资。

　　高敬德特别强调，国家设立稳定股市基金，还有利于消除大小非减持引发的市场恐慌。尽管大小非减持的影响并不像人们想像的那么严重，但确实容易引发恐慌。在市场低迷时，如果通过“国家稳定股市基金”以较低的价格吸纳相当部分的大小非，一方面能起到消除大小非减持压力的作用，另一方面还可以在股市回升时减持获利。

　　高敬德认为，当前，国家为了保持经济稳定、保持金融稳定、保持资本市场稳定，已经出台多项措施，但我国的资本市场仍然处于低迷局面。其中一个重要原因是，已经出台的政策措施主要针对实体经济。由于政策传导的滞后效应，真正生成实际效果，至少需要半年或者更长的时间。为了缩短经济调整的时间，把损失降到最小，可以考虑主动出台刺激虚拟经济的政策，以弥补刺激实体经济的不足。一方面，虚拟经济是实体经济的晴雨表，可以反映实体经济未来变化的预期，引导人们对实体经济前景的判断；另一方面，股票证券的价格变化对居民财富增加具有乘数效应，而且股票市场市值增加形成的财富效应，会直接刺激消费增长。股票市场的衰退直接关系到资本市场的走向，对我国经济发展具有重要影响。作为刺激虚拟经济的重要举措，尽快建立有利资本市场发展的国家稳定股市基金，对于形成市场的正预期，促进股市回暖以提振消费，进而推动经济增长，具有重要意义。香港特区政府于1998年亚洲金融风暴期间成功入市，既稳定市场又赚取大量利润，当时动用的外汇基金约一千一百多亿港元，到第二年将所购买的股份包装为盈富基金出售时，市价高达约二千亿港元。

　　民盟中央社会与法制委员会副主任、复旦大学法学院院长孙南申

　　对大股东采取减持限购与限量措施

　　证券行业容易发生市场失灵，出现过度竞争、投资泡沫、两极分化、交易风险，使市场竞争难以有效运作。民盟中央社会与法制委员会副主任、复旦大学法学院院长孙南申提出，为了对市场失灵进行调整，必须对证券市场进行合规管理，反思美国金融监管中过于依赖市场机制与司法救济的理念，需发挥政府证券监管机构金融业务专长与优势。为此，他提出七项措施以完善证券市场风险管理。

　　证券监管证券定位应适合中国国情。孙南申认为，中国资产证券化主要通过信托合同的方式进行，而信托有其规模显示，因此很难酿成金融危机。资产证券化的初级是融资证券化，目的在于资金的配置；中级是资产证券化，目的在于提高流动性；高级是保险证券化，目的在于转移风险。中国的证券市场仅仅处于起步阶段，现在研究资产证券化对策为时过早。另外，次贷是美国的特有现象，即过度消费文化的产品之一，而中国则是过度储蓄。因此，相应的证券监管政策定位应适合中国国情，而不应是在中国研究美国问题，给美国问题提出对策。

　　加强股票交易的信息披露监管。孙南申强调，美国次贷危机的一个重要原因，就是金融机构违反审慎原则、金融证券化缺乏透明性。因此，对证券信息披露不实与虚假证券信息传播应予以及时监管与查处，消除产出滞后或处罚不力等监管不作为现象，以免给股市造成严重不良后果。还应建立信息共享机制，央行建立情报中心和监测中心，证券监管机构与央行之间以及与被监管机构之间需要建立高效、及时的信息贡献机制，及时发现影响金融稳定的潜在风险，及时采取相应措施，以保证信息监管的有效性。

　　对大股东的自身股票交易实行限制。孙南申认为，对大股东买卖自家股票实行限制是避免股市大幅波动的重要举措。为了保持证券市场的稳定，政府可采用持股申报和持股披露的限制措施：即大股东向监管部门申报其减持计划备案，并向公众披露其减持方案。还可对大股东采取减持限购与减持限量的措施：即要求大股东在减持期间不可直接或通过关联方购进自家股票，不得在短期内集中减持股票。鉴于大股东减持股票数量巨大，政策上应考虑安排场外交易，以协议交易方式向特定投资者转让股票，这样可避免因要约收购方式带来的股市动荡。

　　出台私募基金监管政策和法规。孙南申认为，为防止私募基金活动的蔓延而产生证券市场的混乱，应及早制定相应的私募基金监管政策和法规，将其处于金融、工商、税务部门的联合行政监管范围之下。

　　对金融衍生产品经营实行许可证措施。孙南申强调，金融衍生产品的交易主体应受到严格限制，对金融机构从事衍生品交易实行交易许可证制度，对进入交易所的交易进行许可证验证程序，该项措施对金融与证券风险的防范是非常必要的。此外，在推出融资融券、股指期货等新型金融工具之前，必须解决金融杠杆倍数的监管指标问题，必须将其控制在宏观经济可控制的范围内。

　　改进证券监管主体与监管体制。孙南申提出，政府监管部门应重点监管证券市场中间和证券交易所、证券新会组织等自律性机构，并让后者参与监控数量众多的上市公司与其他交易主体，从而形成证券市场的多层次、多元主体的共同监管局面。

　　加强金融安全与证券监管国际合作。孙南申认为，目前证券监管国际合作是一个机制问题，而非法律制度问题。因此，建议政府充分利用国家证监会组织的框架及安排进行国际证券合作监管，实现信息共享、调查写作和相互援助，制约金融衍生产品交易风波的跨国界蔓延。

　　十一届全国政协副主席厉无畏

　　大小非减持应拿抛售收入20％分红

　　十一届全国政协副主席、民革中央常务副主席、上海市社会科学院部门经济研究所所长厉无畏之前在接受《证券日报》等媒体专访时表示，作为国有资本的大小非在解禁时不应该损伤流通股股东的利益，应该加强对限售股的监管，要求限售股东拿出20％左右利润成立特别收益金返回给流通股股东。

　　厉无畏认为，“大小非解禁”是造成股市起伏的最主要原因，即股改时大小非的对价不够，解禁后给流通股股东带来损失，造成人心恐慌，所以要让国有股拿出抛售收入的20％左右作为红利分给流通股。这样做，大小非就不会随便减持，流通股也不会赶紧逃走。不恐慌了，市场就不会受到大小非解禁的影响而波动。

　　厉无畏认为，现在的时机适合推出股指期货，改变“单边市场”状态。但考虑到目前需要在吸纳就业等方面鼓励民营企业，创业板可能更迫切。

　　厉无畏强调，资本市场的主要功能除了融资之外，还有一个功能是结构调整和优化资源配置。而我们的结构偏重于国有企业，对民营企业提供机会很少，所以创业板的推出很有必要。

　　此前，民革中央在政协提案中提出加强对限售股减持的监管，建议对限售股股东的减持征收特别收益金，由于限售股的成本较难确定，建议直接对减持收入进行征收，针对不同的情况设计不同的征收比例。

　　九三学社中央副主席、浙江大学台州研究院院长冯培恩建议

　　对上市公司高管减持套现开征资本利得税

　　上市公司高管频繁减持套现股票对证券市场的健康发展具有很大的危害性。为了抑制上市公司高管这种非理性的减持，九三学社中央副主席、浙江大学台州研究院院长冯培恩委员建议采取通过立法和开征资本利得税的方式对此加以规范和约束。

　　冯培恩称，当前我国证券市场的发展还面临着不少新的问题和困难。尤其近三年来，有不少上市公司的高管在股市上升阶段纷纷减持套现，呈现出群体性减持现象，激起股市激烈震荡，引起社会强烈反响。他将这一现象归结为去年我国股市一路下跌的重要原因。

　　他认为，上市公司尤其是中小板公司高管减持套现对股市的健康发展具有四个方面的危害性：一是上市公司高管不惜弃官也要把自己手中的大量股票抛售套现，会动摇投资者对上市公司的信心；二是上市公司高管拥有较为完全的公司内部信息，减持抛售严重损害了广大投资者的利益；三是高管不惜辞职来实现巨额套现，背离了设立中小板的目标，必然损害市场的健康发展；四是高管减持的普遍性会直接加大限售股的套现压力，严重损害广大投资者的正当利益。

　　鉴于上市公司高管减持套现存在以上弊端，冯培恩委员认为，政府应该通过及时修改完善相关的法律法规，来有效制约这类行为的蔓延。为此，他提出以下建议：

　　第一，进一步制约高管辞职套现的额度和时机。我国《公司法》第142条规定：“公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股票不得超过其所持有本公司股票总数的25％”。据此，一旦它们辞职，即可突破“在任职期间”的限制，使得《公司法》的规定对其不再具有约束力。因此建议将该文修改为：“公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股票不得超过其所持有本公司股票总数的15％，并在抛售股票的两个月之前必须履行相应的信息披露义务”。同时，中国证监会发布的《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第4条规定，“董事、监事和高级管理人员离职半年内，所持本公司股份不得转让”。据此，在高管辞职超过半年后，该条款的限制即失去效力。因此建议将该条文改为：“董事、监事和高级管理人员离职后一年内，所持本公司股份不得转让”。这样可以加大上市公司高管辞职套现的成本，进而家的对其恶意抛售行为的制约。

　　第二，进一步制约上市公司高管辞职套现后的再就职。上市公司高管通常是具有丰富经营管理经验的高层次紧缺人才，社会对他们的需求量很大。因此，某些高管在辞职套现后可能会摇身一变成为另一家上市公司的高管，甚至在法规上也没有禁止其重回本公司就职。为此建议在《公司法》中明确规定：“禁止公司董事、监事、总裁和董事长等高管在辞职套现后五年内到上市公司就职，三年内到非上市公司就职”，以制约他们在辞职套现后的再就职，增大他们采取辞职套现行为的风险。

　　第三，通过制定法规对上市公司高管抛股套现开征资本利得税。就我国目前的股票二级市场而言，向普通投资者征收资本利得税，确实不具备基本条件。因为普通投资者频繁进出于试产，要准确计算他们每一次证券交易的盈利具有较大的技术性难度。况且普通投资者的很多交易行为实际上是亏损的，一有盈利就被征税，缺乏社会道义的支持。但上市公司高管从持有股票到抛售，通常不存在频繁的买卖行为，计算他们证券交易的盈利不存在技术性困难。况且上市公司高管抛售股票套现通常会获得巨大盈利，因此通过制定法规对他们征税既合理合法，又有利于促进社会公平。

　　全国政协委员、深圳市法制局副局长钟晓渝

　　基金信息披露透明度亟待提高

　　全国政协委员、深圳市法制局副局长钟晓渝建议，提高基金信息披露的通俗性、及时性、准确性、公信度和透明度。

　　目前，我国基金业总体规模约为2万亿元，基金账户已经超过了1亿。但是基金在信息披露上仍有一些不尽如人意的地方。

　　钟晓渝指出，主要存在的问题包括信息披露文件的文字表述不够通俗易懂且专业性较强，基金特点不突出，风险描述不明确；信息披露对交易成本的表达不明显；信息披露在敏感问题上语焉不详、晦涩难懂；披露的及时性不够。

　　就基金披露的透明度而言，钟晓渝建议，基金分红应有说明，增加披露报告期内分红应分多少、实际分多少、是否按照合同执行的说明。

　　钟晓渝同时建议，信息披露应增加列明投资者的交易成本，如申购、赎回费用，基金的广告费用、会计事务所费用、律师费用等这些实际由基金本身支出的费用应明确列示；增加列明影响基金收益率的基金年度运作成本，比如明确列出基金买卖股票的佣金情况；国债和现金分开披露。

　　除透明度外，钟晓渝还表示，应该提高基金信息披露的准确性。如：披露报告期内产生收益与损失最大的前五个投资品种、数量；披露报告期间完成了整个交易过程亏损最严重的五个股票并对投资作出说明；披露报告期内曾经超过期末所持股票十大重仓股最后一名所占基金净值比例的股票及数量。

　　此外，还应该提高基金信息披露的公信度。如：增加在半年报和年报中要求会计师事务所对基金管理公司的内控制度是否得到切实执行进行独立的审计，并出具相应的审计报告；单独列表显示基金公司管理的所有基金的基本情况，包括成立时间、基金经理（含历任基金经理任职时间）、成立以来每年的收益率及总收益率情况等，以便投资者对一家基金管理公司所管理的全部基金进行全貌了解。

　　全国政协委员、传化集团有限公司董事长徐冠巨

　　建立创新型平台推动产融结合

　　“如果可以向民营企业开放金融业，那么，民营企业在金融领域的发展必将是大有可为的。因为我们本身对企业就比较了解。”已连续12年上会的全国政协委员、浙江省工商联主席、传化集团有限公司董事长徐冠巨十分关心“建立创新型平台以推动产业资本与金融资本结合”。

　　徐冠巨介绍，关于产业资本与金融资本结合的问题，一直以来不仅是学术界讨论的焦点，而且也是工商界探索的重要范畴。目前，对于工商界来说，产业资本与金融资本的最佳结合点仍处于探索之中，产业资本不足、金融资本过剩的矛盾仍然非常突出。一方面，大量企业尤其是中小企业资金链紧张，许多科技型、创新型企业或项目得不到应有资金的支持；另一方面，巨量金融资本闲置。

　　据统计，截至2008年12月，金融机构人民币各项存款余额为46.6万亿元，人民币各项贷款余额为30.4万亿元。席卷全球的金融危机在给我国经济带来巨大冲击的同时，也给我国经济发展带来了难得的战略机遇期，从全球视角看待金融危机带来的挑战和机遇，建立创新型平台以推动产业资本与金融资本结合，对于增强企业自身经营能力和创新能力，从战略高度抢占产业发展制高点来说，无疑具有重要的意义。

　　徐冠巨表示，建立创新型平台推动产融结合应该注意以下方面：

　　第一，加大金融支持力度，促进产业转型升级。从宏观层面讲，金融政策的支持要从关注GDP增长转向关注产业升级转型。为此建议政府部门对于金融资源的配置不仅要抓大还要捉小。

　　第二，创新金融市场体制机制、引导产业资本有序转移。建议相关部门在强化市场监管的基础上，鼓励金融企业创新金融产品，引导资本有序退出落后产能，转移到先进产业中来。

　　第三，鼓励支持并购重组，提升企业运行效率。一方面要支持企业之间以资本为纽带进行兼并收购和优化组合；另一方面，要帮助企业提升运行效率以吸引更多的资本。第四，建立创新平台，推进产融结合。“建立产融结合的平台，可以帮助我们的中小企业贷款资格提升到银行要求的水平，最终达到产融相得益彰的局面。这个平台也可以说是生产性服务业的创新平台。”

　　徐冠巨对此有着自己的想法，“我觉得浙江、杭州想要成为全国金融中心可能比较难，但是它可以成为一个产融结合的中心。浙江既是资本的制造大省，也是资本需求量最大的一个省，金融资本在浙江充满活力。如果浙江可以抓住这样的机会，打造一种产融结合的平台，那么，如此既能把我们浙江中小企业扶上去，更能让民营企业与金融机构形成一种良性循环。”（证券日报）

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两市尾盘反弹小幅收跌 沪指盘中失守2100点

中国新闻网





尽管欧美股市连续第二个交易日反弹，但是在宏观数据的压力下，A股市场周四低开低走，上证综指盘中一度失守2100点关口。

　　上证综指收盘报2133.88点，跌幅0.24%，成交708.45亿元；深证成指收盘报7933.51点，跌幅0.10%，成交374.45亿元。

　　今日中国人民银行公布的数据显示，2月份信贷规模继续保持在万亿以上，显示流动性依然充裕。但市场人士认为，由于之前早已得到官方确认，市场对此利好已有消化，因此股指并未作出积极的反应。相反，消费数据以及工业增加值等数据低于预期，使得市场忧虑情绪再度升温，预计近期市场仍将以弱势震荡为主。

　　板块个股

　　跌幅居前的板块有食品饮料、家用电器、煤炭、钢铁、电力等。燃气、航空制造等板块则逆势大幅上扬。早盘表现不佳的地产和金融板块午后也纷纷翻红，带动两市尾盘反弹。

　　外围市场：

　　日本股市日经指数收跌2.4% 东证指数创25年新低

　　就业数据不佳 澳大利亚股市小幅下滑

　　韩国股市周四微幅收高 科技股领涨

　　台股平盘震荡 终场小跌5.31点

指数三角整理 面临最终突破

上海金汇





　周四沪深大盘前市双双低开低走震荡下行，午市后震荡回升，但盘面显示场内资金持续从A股离场，权重股整体走势较弱，对市场的拖累明显;两市成交量也急剧萎缩，面对公布的宏观经济数据不景气压力，投资者的观望氛围愈加浓烈，市场面临抉择。

　　盘面上看，市场热点匮乏，指标股今天继续走弱，而航天军工板块今天继续表现活跃，其中兵器集团旗下的两家个股领涨;板块来看，军工概念今日相对抗跌，新华光、凌云股份和北方国际领涨;电子信息板块也相对活跃，其中远望谷和新嘉联大涨;但金融、地产等权重股全线下跌，石化双雄亦是萎靡不振，煤化工和农业股也大幅下挫，超过8成个股下跌。权重股的疲弱表现拖累了大盘，而市场新热点又迟迟没有形成,市场观望气氛渐浓。

　　技术上，股指近几个交易日盘中高点呈现逐渐下降趋势，空头力量略占上风。目前沪指在2050到2200间出现较长时间的停留，形态上呈现三角整理并面临突破，我们预计本周股指仍暂时维持在60 日均线和20 日均线之间的区域震荡整理，个股分化调整仍将延续，而多空力量将在下周决出最终结果。因此操作上建议投资者在市场没有确认结果、没有形成新热点趋势之前，不可重仓介入，耐心等待机会。

保险地产发力 沪市收复2100点微幅收跌

黄波 上海证券报





　　12日，沪市低开低走后探底回升，尾盘的保险和地产股的助推下大幅反攻，最终收复2100点，收盘微幅下跌。截至收盘，上证综指报在2133.88点，跌幅0.24％，全日成交724亿元，较昨日萎缩2成。沪个股涨跌家数比约为1：1，不计ST股，沪市有7家个股涨停，没有个股跌停。

　　盘面显示，早盘沪市个股呈普跌格局，上涨个股一度减少至80家左右，上证综指也早收盘前至午盘13：50左右长时间处于2100点下方。随着个股逐渐转暖回升，尤其尾盘在保险和房地产及外贸类股的助推下，沪指出现一波放量拉升走势，一度翻红，最终小幅收跌。保险板块以3.83％的涨幅领涨，紧随其后的外贸和房地产板块分布上涨2.24％和1.44％。黄金股板块以2.15％的跌幅领跌，银河和电器板块跌幅均超1.0％，券商、煤炭石油、电力、钢铁等大市值板块最终跌幅在1.0％以内。

　　分析人士表示，成交量的持续萎缩是近期股市的最大特点，资金推动的意愿很不明显，非常符合主力资金撤出的表现，股指连续上涨和下跌的可能都不大。目前仍处在两会期，稳定是第一位的，其次10号公布的二月份CPI数据为负，也预示存贷款利率有下调的空间和可能，因此后市大盘仍将在2150点到2200点间震荡整理。

周四市场继续缩量调整

吴玲 联讯证券





　周四两市双双低开，震荡走低，盘中一度跌破2100点整数关口。尾盘在权重股的带动下股指有所回稳。盘中保险、外贸、地产等板块涨幅居前，电器、农业、银行等板块表现较弱，两市成交量继续萎缩。

　　消息面，尽快推出股指期货的消息刺激下，期货板块盘中表现活跃。而2月份一些重要的宏观经济数据相继出台，1-2月份的工业增加值以及出口等数据低于市场预期，这可能是市场盘中出现较大调整的主要原因。

　　总体来看，而在成交量持续萎缩的情况下，市场出现较大波动的可能性较小，而目前股指仍继续在2050点-2200点的箱体区间运行，后市维持这种箱体整理的可能性较大，建议投资者控制仓位，短线参与为主。

央行回收资金导致格局陷入整理

广州万隆





　核心提示： 导致目前阶段市场进入整理格局的主因是由于资金面因素，而非基本面因素，而未来一个阶段将是对投资者选股能力考验的关键时期。

　　一、资金影响大于经济数据因素

　　我们认为，目前的经济数据并没有多大程度上的坏于或好于预期，所以经济数据的公布不会是行情转入整理的主因。而央行超出预期的收缩资金的行为，则是直接导致成交萎缩和市场转入整理发展的主因。

　　根据数据显示，本周有两个交易日央行都通过公开市场操作大比例的收缩了资金。其中3月10日央行以利率招标方式开展了正回购操作回收了1000亿资金，3月12日中国人民银行将发行2009年第八期央行票据700亿。加之上周的资金收缩量1450亿，本月上半段央行共回收了2450亿的资金规模。按照这一趋势，本月可能成为央行回收资金的主要月份。

　　而这对于前期支持行情发展的主要因素，流动性宽裕是一个较大压力，也是导致在基本面没有出现超预期转变的情况下，市场开始转入整理的主因。

　　二、下阶段对投资者选股能力是一个考验

　　由于缺乏资金的支持，接下来的市场格局将维持一个整理的局面，而唯有少数具备很好题材的个股才能超脱指数的束缚出现一个大幅反弹和走出独立行情，未来一个阶段对投资者的阶段性选股能力将是一个考验。

　　当然，我们万隆证券网同时强调流动性收缩主要是针对前期的流动性释放过快，但总体上3月份央行还是会致力于保持一个流动性的相对平稳，这意味着行情发展将维持一个复杂的震荡形态而非单边向下发展，这点是值得强调的。

　　三，下一轮可关注通胀预期带来的机会

　　我们认为，央行资金释放潜力暂时已无太大空间，信贷资金在经历了一个大幅脉冲后将会进入平稳增长阶段。所以，由于银行流动性释放推动的行情发展已经不具备太大价值。

　　但接下来我们可关注的是由于积极的扩张性财政政策向市场间接释放流动性，以及由此造成的通缩向通胀转变的预期可能导致的诸多机会。从目前来看由于财政政策向市场释放的流动性，一是拉动基础设施建设，二则是拉动与此相关的大宗原材料价格上涨，三则是扩张的财政政策无疑会导致市场的资金量又开始快速增加，给股市的供求关系带来转机。

　　另外，这一机会应是等待二季度进入更大规模基础建设时期开始出现，而目前则进入观察期。

沪指收市跌0.24% 消费和工业数据逊于预期

陆泽洪 全景





A股市场周四窄幅收低。大幅放缓的消费数据和工业增加值反映国内经济进一步恶化，上证综指一度跌穿2100点关，但尾市受到地产股和保险股的提振而收窄跌幅。

　　上证综指收市报2133.88点，跌0.24%；深证成指收市报7933.51点，跌0.10%。今天两市共成交1107亿元，较昨天同比萎缩近两成。A股市场个股涨跌各半，消费类股领跌大市。

　　继昨天公布的2月份进出口数据超预期下降后，今天公布的1-2月份消费数据和工业增加值也远差于市场预期，加剧了投资者对于国内黯淡经济前景的忧虑。

　　2月份主要经济数据已基本公布完毕，而上市公司年报披露则渐入高潮，预计后市大盘将主要受到上市公司业绩的影响。鉴于公司业绩整体大幅下降已成定局，料将对大盘构成较大压力。

　　中国国家统计局周四公布，1-2月社会消费品零售总额同比增长15.2%，低于路透调查的中值16.5%，并远远低于2008年1-2月的20.2%。同时，尽管2月当月工业增加值同比增长11%，但1-2月工业增加值同比仅增长3.8%，大大低于2008年1-2月的15.4%，也远低于市场预期的6.4%水平。

　　另外，中国央行公布，2月末广义货币供应量(M2)同比增长20.48%，2月当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，基本符合市场预期。不过，2月份票据融资占比跟1月差不多，说明中长期贷款没有明显的增长，令市场怀疑银行资金并没有真正进入实体经济。

　　中国平安劲升5.08%，并带动中国人寿和中国太保分别涨逾1%。中国平安昨晚公布，1-2月份共实现保费收入334.94亿元，同比劲增37%。

　　地产股整体表现亮丽，万科A涨1.69%，金地集团涨3.21%，估计是受到近期房地产成交回暖的刺激。但2月份经济数据显示，中国1-2月房地产开发完成投资的同比增长仅1.0%，远低于2008年全年的增速20.9%；分析师认为，目前房地产企业资金紧张，扩大投资基本不可能，预计今年房地产投资可能会出现负增长。

如何把握2100点附近的抄底机会？

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　大盘今天的走势基本符合我们昨天的预期。早上承接昨日下跌惯性低开后，由于买盘缺乏大盘是继续逐级回落，但是当上证指数下穿2100点以后，市场游资短线抄底的兴趣开始凸显出来，地产、保险、有色等板块成为主要的抄底对象，大盘指数也开始不断震荡回升。最终，两市大盘虽然没有实现翻红，但各自指数都收出了带长下影的阳线，个股方面也基本实现了涨跌平衡。

　　带长下影的十字星K线就短线而言当然对多方是利好现象，抄底资金的介入也让市场对反弹行情会有所期待。不过看看萎缩的成交量就会发现，抄底资金的介入还是有所保留的，而且就技术而言，上证指数上方也面临比较多的短线压力，因此，虽然大盘周五出现反弹的可能性非常大，但对其反弹空间也不要抱太高期望。相反，由于目前游资抄底的短线化趋势，大盘冲高回落的可能性却不小，因此投资者在操作上一是要谨慎，二是要注意不要恋战。

　　消息面上，两会马上就要结束，之前市场预期度较高的新刺激经济计划看来是要落空了，而同期CPI、PPI以及进出口数据的公布则加重了市场对中国经济可能继续滑落的担心，再加上欧美股市屡创新低的影响以及对A股重启IPO的不良心理暗示，大盘因此缺乏持续反弹能量而趋于整理也是无可奈何的事情。而且09年开年后将近600点的涨幅也的确在技术上通过一波中级调整来加以消化和修复，至少目前大盘仍是在按照这个趋势在运行。

　　热点方面，今天福建板块和股指期货概念都表现的非常抢眼，二者各自都有基本面的利好消息支持，得到游资重点关照也在情理当中。由于消息面上偶然性因素比较大，投资者在把握这类机会上一般都不会有太好的主动性，相对而言，午后才率先走强的地产、有色、保险等板块和个股对普通投资者来说会更有操作性，其反弹空间或许不如前者来得大，但对其波段的把握会相对容易许多。