主题：上海银行2016年利润预增10.1% 不良率下降






　　近日，上海银行（601229）公布业绩预报显示，该行2016年实现归属于母公司股东的净利润为143.12亿元，同比增长10.08%。这是上海银行2016年IPO上市后的首份业绩年报，对此兴业证券（601377）认为，上海银行全年业绩基本符合市场预期，较高利润增长得益于资产规模高速扩张，成本控制和不良改善。

　　业绩快报显示，上海银行各项业绩指标表现良好。截至2016年末，该行实现营业收入347.29亿元，同比增长4.73%；总资产17554.52亿元，较本报告期初增长21.14%。资产质量方面，截至本报告期末，上海银行不良贷款率为1.17%，较本报告期初下降0.02个百分点。

　　兴业证券认为，上海银行全年业绩基本符合市场预期。全年累计利润增速(YoY10.1%)与前三季度基本持平，从全年累计变化来看，营收端的下行(YoY4.7%)被营业支出(YoY7.4%%)的节约所对冲，进而保持了利润的基本稳定。从单季度数据来看，4Q2016的营收恢复正增长(4Q2016v.s3Q2016，1.4%v.s.-3.5%)，预计与IPO后资产增速恢复以及NIM受重定价影响完成有关。营业支出则出现较为明显的压降(YoY-10.1%，低于季节性规律)，我们估计与不良改善下信用成本同比/环比下行有关。


　　值得一提的是，上海银行不良生成或出现边际性改善。兴业证券认为，公司历史不良率均低于城商行平均水平，2014-2015年公司主动暴露、确认不良资产并积极处置，使得当期生成/核销率较高。目前东部沿海的资产质量阶段性边际改善较为确定，为不良率的下行提供了现实基础。公司4Q营业支出出现较为明显的下行，信用成本可能是其中重要的驱动因素。尽管无法确认不良率下行中核销的贡献程度，但倾向于认为近期公司不良生成或出现边际性改善。目前无论是从拨贷比、拨备覆盖率或组合拨备率(拨贷比-不良率)上看，公司拨备绝对水平已较为充裕，未来减值计提节奏有一定的平滑空间。

　　自2016年11月18日上海银行打开涨停板以来，持续下跌几近破发，1月16日，上海银行一改颓势，与招商银行（600036）、兴业银行（601166）、浦发银行（600000）、北京银行（601169）、华夏银行（600015）、江苏银行（600919）等银行股领涨A股，成为护盘先锋。截止1月16日收盘，上海银行上涨1.72%，报收22.42元/股。


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