主题：海通证券：维持中信银行“中性”评级

　海通证券3月10日发布投资报告，针对中信银行（601998.SH）9日股价异动，维持该股“中性”评级。

　　中信银行A 股股价3 月9 日上午快速触及涨停，同市场传言有关公司战略投资者西班牙对外银行BBVA 增持公司股份有关。

　　首先海通证券认为相关传言即便属实，对公司短期的基本面影响也非常有限。第一，BBVA对中信银行的增持以及公司大股东中信集团整合旗下金融资源的举措由来已久，去年中信国金的私有化就是例证。第二，即便BBVA 增持至15%，对中信银行的股权结构影响较小。因为目前第一大股东中信集团持股比例超过60%，第二大股东BBVA 持股比例为10.07%，其他股东持股比例则均低于5%。第三，战略投资者对公司业绩的实质促进作用需要时间来检验。第四，由于中信嘉华银行同中信银行资产规模和收入总额差异巨大，前者总资产不到后者的10%，营业收入则仅有后者的3%上下，即便将中信嘉华银行注入中信银行，嘉华银行海外平台的意义远大于对中信银行的财务贡献。

　　从估值的情况来看，海通证券预计中信银行2008-2010 年EPS 分别为0.34、0.30 和0.37元，BVPS 分别为2.44、2.64 和2.92 元。按照最新的收盘价计算，对应2008-2010 年PE 为14.0x、15.7x 和12.9x，PB 分别为1.93x、1.79x 和1.62x。公司PE 估值明显偏高，PB 相对合理，但PB 低有财务杠杆偏低的缘故。海通证券依然维持公司“中性”的投资评级。




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