主题：中国服装：股权转让告吹业绩定亏 内忧外患09年步履蹒跚

中国服装（000902）日前召开的2009年度第二次临时股东大会审议通过了《关于终止中服顺德股权转让的议案》。虽然公司一再否认转让顺德中服股权意在填补亏损，但随着这一股权转让的最终中止，中国服装2008年亏损已成定局。对于目前公司从事的汉麻种植业务，业内人士对市场前景表示担忧，价格昂贵的汉麻能否得到市场的欢迎存在不确定性；而公司的电子商务业务，有分析人士预计近年内销售也能以成规模。基于对公司基本面的认识以及对09年资产收入及重组基本没戏的预测，中国服装当前的股价并不具有吸引力。

　　顺德中福股权转让告吹

　　2008年8月，中国服装在发布中期净利润亏损1248.62万元的同时，发布了一则转让顺德中服的公告。公告显示，公司拟将下属企业顺德中服纺织印染公司70％股权转让给中国服装副董事长姚德荣，吴江德伊时装面料有限公司和沈金娜为此次股权转让提供担保。转让价格按付款方式的不同分别为4892.5万和3900万元。对于转让原因公司公告中并未透露，但有媒体采访到姚德荣本人，据他称，“中国服装的控股股东在杭州有自己的印染公司，这与顺德中服业务有重合的部分，在贸易环境日趋严峻的情况下，此举有利于提高中国服装的资产质量。”但有业内人士提出质疑表示，不排除中国服装出售下属公司股权填平亏损的可能，因为中国服装中报已出现亏损1248.62万元。

　　2009年2月，中国服装董事会会议通过了《关于终止中服顺德股权转让的议案》。公告表示，因受国际金融危机、人民币升值、国内原材料和人工成本上涨等影响，面临产品内销外销双重下降压力，姚德荣暂时无法按原协议的相关规定支付股权转让价款，经各方协商一致，同意终止此前的《股权转让协议书》。

　　在终止股权转让前夕，中国服装发布了2008年业绩预亏的公告，称公司2008年度净利润约-4500万元。记者致电中国服装得到的回复是：“业绩的亏损与股权转让终止无关”。虽然公司方面否认了此前拟出售顺德中服填平亏损的可能，但从股权转让款的金额与公司预亏的金额来看，仍不排除这种猜测，然而随着股权转让中止的尘埃落定，中国服装2008年亏损已成定局。

　　内外受困前景不妙

　　中国服装主要业务为服装贸易（占公司总收入的88％）和纺织印染（占公司总收入的12％），以及其他一些新开拓的业务领域，如汉麻加工等。

　　公司纺织品服装主要为外贸（占总贸易额的80％），由于2008年外贸形势恶劣，公司在这一块业务收入、毛利均下降，“四季度业务量下降极为严重，2007年预计收入下降近20％。”中投证券研究员孔军表示。

　　2009年公司业务的方向主要有三个方面，一是汉麻；二是军品；三是电子商务。对于这三个方面，业内人士对其前景并不是很看好。据有关资料显示，目前中国服装北安农垦麻业有限公司种植汉麻面积有几千万亩，这些汉麻根据市场需求采取委托加工成品，进行销售。目前国内汉麻纤维大部分都需要通过民用市场加以消化，在目前的纺织品市场中，价格昂贵的汉麻能否得到市场的欢迎存在不确定性，这也将直接影响到中国服装这一块业务的发展。

　　至于公司目前着力打造的电子商务——百纷网，已由1.0版上升到2.0版。据介绍，中国服装的电子商务（情景销售模式）与目前存在的服装电子商务有较大的差别，公司拟通过情景销售模式将实物店搬进虚拟空间，实现销售渠道扩张。中国服装2009年所定的销售目标是5－10万元/天，若该项目得以实现，百纷网站2009年将实现1825－3650万元的零售额，中国服装若按零售额5％提成，可为公司带来91－183万元的收入。但孔军对此并不看好，“公司的这种销售模式是否能够广受消费者欢迎，还存在不确定性。这种模式仍然没有解决服装消费者消费服装时的手摸、试穿等问题，这是服务电子商务的软肋。预计近年内都不会形成规模。”

　　在业务结构不会发生较大改变的背景下，老业务受市场冲击较大，新业务又存在诸多不确定性，中国服装的2009年注定不会好过。至于公司大股东——汉帛（中国）有限公司会否对上市公司进入资产注入？有业内人士预计，不排除资产装入上市公司的可能，但考虑到重组面临较多困难的因素，2009年重组不会有实质性进展。


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