主题：美加息25个基点 幅度不大 符合预期



据新浪科技消息，北京时间16日凌晨2点美联储宣布，将基准利率调升25个基点，从0.5%-0.75%上调至0.75%-1.0%，时隔仅3个月就再度加息，意味着联储未来的加息步伐可能加快。此外，联储的最新经济及利率预期显示，联储预计未来三年还将加息9次，比去年12月时的预期多1次，而今年还将加息2次。

美元指数闻讯直线跳水0.3个百分点以上，美股拉升0.3个百分点。美联储今日的加息决定完全符合市场预期，稍早芝商所联邦基金利率期货价格显示，今日加息的概率超过95%，而华尔街日报针对经济学家的调查表明，超过98%的学者估计联储今日加息。

美联储在政策声明中对经济作出了如下评估：2月会议以来的资讯表明，劳动力市场持续走强，经济活动继续以温和速度增长；近几个月来就业稳固增长，失业率几乎没有变化；家庭开支保持温和增长，企业固定投资略有增强；近几个季度以来通胀持续增长，已接近联储2%的较长期目标，若不计食品和能源价格，通胀率几乎没有变化，继续略低于2%；整体来看，基于市场的薪酬通胀指标依然较低，基于调查的较长期通胀预期几乎没有变化。


该贴内容于 [2017-03-16 09:00:29] 最后编辑

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耶伦：加息是对美国经济强度的肯定



据美联社3月16日消息，美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）周三称，该行上调基准利率之举是对美国经济强度的肯定。

“（加息行动所传递出的）信息就是美国经济表现良好。”耶伦在美联储公布货币政策声明以后召开的新闻发布会上说道。“我们对经济的强度及其对于冲击的回弹力都很有信心。”

耶伦称，加息还会循序渐进进行，缩减资产负债表也将是渐进式的。

美国联邦公开市场委员会（FOMC）周三决定将联邦基金利率的目标区间上调25个基点，至0.75%到1%，这是该行自大萧条时期以来第三次加息。美联储加息所将带来的最终结果是，信用卡及其他短期贷款的借贷成本将会上升。

耶伦表示，加息举措并未反映美联储对经济前景的重新评估。

根据联邦公开市场委员会成员的预期，该委员会在今年还将进一步加息两次，与此前作出的2017年将整体加息三次的预期相比保持不变，这表明美联储仍将保持缓慢地紧缩货币政策的步伐。在该委员会的委员中，仅有身为轮值投票委员的明尼阿波利斯联储主席尼尔·凯西卡瑞（Neel Kashkari）投票反对加息。

美联储在作出加息决定时并未考虑未来可能会有的财政政策变化的潜在影响，耶伦说道。

美联储点阵图：暗示今明两年各加息三次

美联储选择在3月加息25个基点，将联邦基金利率从0.5%~0.75%提升至0.75%~1%，符合市场预期。美联储还同时发布了联邦公开市场委员会（FOMC）委员们的一系列预期——即“点阵图”（dot plot），包括每位决策者认为美联储在特定时期末应将利率政策维持在什么样的水平，为政策走向提供更多参考。

17位美联储官员预计2017年底时联邦基金利率中值为1.375%，同去年12月的点阵图没有变化，意味着年内还有两次加息可能。

其中，共有9位联储官员认为今年应加息三次，比12月时的赞成人数多出了3人。5位联储官员认为今年应至少加息四次，同12月的人数持平。仅有3位联储官员认为今年的加息次数应少于三次，比12月时的人数减少一半。

官员们预计2018年底时联邦基金利率中值为2.125%，也较去年12月的预期未变，意味着明年也会加息三次。但到2019年底时的联邦基金利率中值上涨12.5个基点至3%，预示着2019年的加息步伐可能会更偏鹰派。此外，长期联邦基金利率中值为3%，同去年12月的预期持平。

下图为去年12月会议和今年3月美联储官员们利率预测点阵图的对比：

美联储点阵图未透露鹰派信息 暗示今明两年各加息三次

通过对比可见，在年初特朗普政府上任但税改和基建等利好政策尚不明朗、股市大涨挺进牛市第八个年头、欧洲政治风云变换动荡的大背景下，美联储官员认为还不需要调升中长期内的加息预期。同时，认为今年12月可能加息的官员人数比前三个季度有了明显跃升。

有分析师认为，尽管3月的点阵图显示美联储比前几年有了更强的加息信心与决心，但2018年的加息路径预期并没有调整，长期联邦基金利率中值也没有超过3%，并没有给市场释放出加息的鹰派信号。

在最新的经济展望中，美联储预计今年美国的经济增速为2.1%，同前值预期持平。预计2018年的GDP增速为2.1%，较前值预期上涨0.1个百分点。预计2019年的GDP增速为1.9%，也同前值持平。预计长期经济增速稳定在1.8%。

在通胀方面，美联储维持未来三年的PCE中值预期不变，但将今年的核心PCE中值预期上调了0.1个百分点至1.9%。预计美国将在2018年达到通胀2%的既定目标。

美联储点阵图未透露鹰派信息 暗示今明两年各加息三次

幅度不大，符合预期

美联储宣布加息后，现货黄金突破1220美元/盎司关口，刷新3月7日以来高位；白银涨幅也一度扩大至2.59%。另外，据报道， 全球最大黄金ETF--SPDR黄金信托持仓较上日增加0.53%，当前持仓量为839.43吨。

香港特区金管局上调基准利率至1.25% http://www.jrdao.com/topic-548862.html

英日瑞今日公布利率决议 http://www.jrdao.com/topic-548876.html

姜超点评美联储议息会议：人民币贬值压力短期缓解

不及预期的“鹰”派！——17年3月美联储议息会议点评

事件：北京时间今日凌晨，美联储3月议息决议以9:1获得通过，决定将联邦基金目标利率提高至0.75%-1.0%。我们的观点是：

联储3月加息预期兑现。美联储公开市场委员会认为2月份以来，劳动力市场进一步改善，经济活动继续温和扩张；家庭支出渐进增加，商业固定投资有所稳固；通胀近几个季度更加接近2%的长期目标，预计中期内将稳定在2%左右。因此本次会议决定将目标利率提高25BP，美国近期经济数据向好，内外环境稳定，再加上2月底以来FOMC多位票委与市场充分沟通，所以本次加息已被市场充分预期。

美联储不如预期中鹰派。此前包括主席耶伦在内的官员讲话，令市场担忧美联储会更快地加息，结果美联储对于经济和利率的预测并未明显变化，有利于市场紧张情绪缓解。从期货市场的数据来看，6月份再度加息概率从57%降至49%，但市场仍预期美联储年内还有2次加息。

美国经济短期回暖，但通胀回升或难持续。美国失业率已经连续10个月在5%以下徘徊，近三个月新增非农就业平均20.9万。从通胀来看，油价推升美国2月总体CPI同比至2.7%，但美联储尤为关注的核心PCE物价同比已经连续6个月维持在1.7%的水平。但油价基数在攀升，且近期油价环比下跌，美国总体CPI同比未来回落概率较大。如果一旦通胀因油价而回落、或者特朗普政策低于市场预期，将直接拖累美联储加息步伐。

强势美元短期回调。本次美联储加息前，美元指数从2月就开始走强，对加息已经有所反应，且之前市场预期美联储加息步伐会更快，但从现实来看，联储鹰派不如预期；而美元进一步走强更依赖于特朗普对经济刺激政策的落地，当前不确定性仍大。所以强势美元或短期回调，也意味着新兴货币压力短期缓解。

黄金压力稍缓，原油震荡或加剧。从历史情况来看，美联储加息前美元指数走强会对大宗商品价格形成一定的打压，加息后美元指数回落，大宗压力会缓解，再加上近期欧洲多国大选、苏格兰或再公投、贸易保护主义抬头等问题，令全球不确定性有所增加，黄金价格压力或有望缓解。但美国页岩油威胁、OPEC减产持续性存疑，令近期油价再度大跌，预计油价将维持震荡格局。

中国：汇率压力暂缓，但货币难言宽松。2月底以来美联储3月加息预期增强，人民币贬值压力再起。加息兑现后，美元回调有利于贬值压力的短期缓解。此外，美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注，人民币贬值将面临更大的外部压力，因而我们判断人民币兑美元汇率有望保持稳定。但美国年内加息预期仍强，考虑到防风险、抑泡沫等因素，国内货币政策短期难言宽松。

具体来看：

第一、联储3月加息预期兑现。

美联储3月FOMC决议以9:1的投票结果获得通过，决定将联邦基金目标利率提高至0.75%-1.0%。美联储公开市场委员会认为2月份以来，劳动力市场进一步改善，经济活动继续温和扩张；家庭支出渐进增加，商业固定投资有所稳固；通胀近几个季度更加接近2%的长期目标，预计中期内将稳定在2%左右。因此本次会议决定将目标利率提高25BP，美国近期经济数据向好，内外环境稳定，再加上2月底以来FOMC多位票委与市场充分沟通，所以本次加息已被市场充分预期。

但由于美联储关于经济和利率走势的预测不如此前市场预期的鹰派，加息消息发布后，美元指数跌幅反而一度扩大至1%以上，黄金涨幅扩大至1.8%，原油和美股大涨。

第二、美联储不如预期中的鹰派。

美联储官员们仍旧预测2017年共将加息3次，与去年12月预期保持一致。本次会议中美联储官员将对2018年GDP增速的预测从2.0%提升至2.1%，将长期失业率预测从4.8%下调至4.7%，将对2017年核心PCE物价同比的预测从1.8%提高至1.9%，整体上与去年12月的预测相比并未明显变化。最新的目标利率预测点阵图显示，美联储预期2017年底利率可能达到1.4%，与去年12月的预测保持一致，这意味着2017年共将加息3次，年内还有两次加息。此前包括主席耶伦在内的官员讲话，令市场担忧美联储会更快地加息，结果美联储对于经济和利率的预测并未明显变化，有利于市场紧张情绪缓解。

从期货市场的数据来看，6月份再度加息概率从57%降至49%，但市场仍预期美联储年内还有2次加息。

第三、美国经济短期回暖，但通胀回升或难持续。

美国近期经济仍有改善。从就业状况来看，失业率已经连续10个月在5%以下徘徊，就业已经达到充分状态；2月新增非农就业23.5万，近三个月平均20.9万，尽管服务业就业增速有所放缓，但商品生产领域开始回升。劳动力参与率虽然仍在63%的低位，但主要是由于结构性和老龄化等长期问题导致的。

从通胀来看，总体水平短期反弹，但未来或难以持续。受益于减产协议，国际原油价格从去年11月再度开始攀升，再加上去年1月份是近两年油价的最低点，基数偏低，所以美国1月总体CPI同比回升到2.5%，2月升至2.7%，但美联储尤为关注的核心PCE物价同比已经连续6个月维持在1.7%的水平。往前看，一方面油价基数在攀升，另一方面近期油价环比下跌，美国总体CPI同比回落概率较大。

从去年底以来，市场对于特朗普新政刺激经济的预期就非常高，此次美联储再度加息也部分考虑到特朗普政策对通胀的潜在刺激。但未来一旦通胀因油价而回落、或者特朗普政策低于市场预期，将直接拖累美联储加息步伐。

第四、强势美元短期回调。

从90年代后美联储历次加息的经验看，加息前因预期效应美元指数大幅走强，加息后因预期兑现反而走弱。15年底和16年底两次加息前后美元指数的表现也都符合这一规律。本次美联储加息前，美元指数从2月就开始走强，对加息已经有所反应，且之前市场预期美联储加息步伐会更快，但从现实来看，联储鹰派略不及预期；而美元的进一步走强更依赖于特朗普对经济刺激政策的落地，当前这一点不确定性仍大。所以强势美元或短期回调，也意味着新兴货币压力短期缓解。

第五、黄金压力稍缓，原油震荡或加剧。

从历史情况来看，美联储加息前美元指数走强会对大宗商品价格形成一定的打压，加息后美元指数回落，大宗压力会缓解。黄金在15、16年美国加息前后的走势，也印证了这一规律。再加上近期欧洲多国大选、苏格兰或再公投、贸易保护主义抬头问题等，令全球不确定性有所增加，黄金价格压力有望缓解。

前期OPEC和非OPEC国家就原油减产达成协议，令油价大幅回升，但美国页岩油威胁、OPEC减产持续性存疑，令近期油价再度大跌，预计油价将维持震荡格局。

第六：中国：汇率压力暂缓，但货币难言宽松。

短期内，人民币对美元贬值压力缓解。2月底以来市场对美联储3月加息预期增强，人民币贬值压力再起。但当前美联储加息不如预期中鹰派，美元指数回调，有助于人民币汇率压力的缓解。此外，美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注，并多次声称要将中国纳入“汇率操纵国”，所以人民币继续贬值将面临更大的外部压力。再加上人民币贬值压力在过去两年中得到了一定程度释放，所以我们预计，未来人民币对美元有望保持稳定。

货币政策难言宽松。当前国内经济短期依然稳定，春节前后央行提高货币利率，预示着防风险、抑泡沫被放在了重要位置。近期银监会主席郭树清称要控制俗称“影子银行”的银行表外业务增长，本月又将迎来年内首次MPA考核，而且考虑到美国年内还有两次加息，因而国内货币政策仍难言宽松。