主题: 联通(00762)控成本、转机制 升目标价至13港元
2017-03-16 19:06:17          
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主题:联通(00762)控成本、转机制 升目标价至13港元

智通财经获悉,中金发表研报表示,中国联通(7.690, 0.21, 2.81%)(00762)2016 年收入 2742 亿元,同比下降1%;净利润人民币 6.3 亿元,同比下降94.1%,对应每股盈利0.03 元人民币。但其服务收入实现同比增长1.7%。中金维持“推荐”评级,将目标价上调16.07%至13.00港元。

中金称,2016年联通扭转了用户下降的趋势,且移动业务和宽带业务收入均实现了稳定的增长,分别同比增加 1.7%和 3.7%。自由现金流也由负转正,达到25亿人民币。

该行预计,2017年实现业绩反转,主要由于:

资本支出出现大幅回落。该行认为,资本支出下降并不意味着网络质量降低,目前联通网络利用率仅~15%,联通将会聚焦在网络高负载地区的网络完善,减少低负载率地区的资本投入。



更好的成本控制。联通预计取消之前全面补贴的模式,而根据地区和用户的不同提供更加精准的营销模式,减少无效和过度的营销。且公司将严格控制雇员的人数和成本。

更多创新举措,推进收入增长。中金表示,今后联通将会进一步推进面向互联网和面向用户的创新举措,展开差异化竞争,增强用户粘性,合作也将有助联通减少营销费用,实现开源节流。

中金认为,国企改革带来潜在利好,通过改革联通将会进一步完善公司奖惩机制,调动员工积极性。这将提升公司的基本面,具有长期正面影响。

此外,中金上调2017/18 年收入预测0.8%/1.3%至2825亿元/2964 亿元。我们将 2017、2018 年每股盈利预测分别从0.14元与0.27元上调69%与 110%至人民币 0.24 元与0.57 元。该行维持“推荐”评级,但将目标价上调 16.07%至 13.00 港元,较目前股价有 35.98%上行空间。


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