主题：东北制药定增搬迁有意思

　东北制药(000597)发布公告显示，要定向增发14亿元，用于搬迁维生素C生产线，虽然公告没说往哪里搬，但给投资者提了个醒，搬迁是要花钱的，这钱很可能还得从二级市场投资者钱包里拿，公司还说要利用维生素C涨价的周期完成搬迁，潜台词就是说，这样可以用产品涨价增加的利润来避免报表利润滑坡。不出意外，未来很多上市公司都会有搬迁的需要，二级市场的增发潮恐将出现。

　　按照常识可以理解，如果一家企业从地价高的地方搬迁到地价低的地方，虽然需要付出搬迁运费和人工成本，以及因为影响生产产生的隐性成本，但是腾出高价地，迁入低价地也能获得差价补偿，应该还是划算的。但是如果是从地价较低的地区迁入地价较高的地区，那就得实实在在支付不菲的费用了。

　　东北制药搬迁维生素C生产线，还需要定向增发募集资金，看来这个搬迁肯定是要花钱的。本栏关心的是，未来可能会有很多上市公司要搬迁到河北省，而且还是地价刚刚上涨到很高的地区，那么这些搬迁项目恐怕大多都得支付搬迁费用。虽然说原本在北京的上市公司持有的北京土地价值量也很高，但是这样的公司数量并不是很多，而且有些北京郊区的地价，恐怕比河北省地价较高的区域没有高出太多。

　　那么问题来了，未来大量的搬迁费用从哪里来，东北制药模式是不是可以复制，东北制药搬迁维生素C生产线的想法或许不是突然出现的，恰恰是因为它的产品价格出现上涨，有能力用产品价格上涨来抵消搬迁费用的成本。也只有在产品价格上涨的时期，东北制药才有能力先上新的生产线，待新生产线稳定后再停止旧的生产线。但是其他有搬迁需要的上市公司，是否有这么好的运气，刚好能够赶上产品价格上涨呢？

　　当然，涉及到巨量搬家费用的只是工业企业，像高新技术企业或者轻资产公司，它们搬迁的成本是极低的，例如华谊兄弟(300027,股吧)，它的主业是制作电影电视剧，经营各类IP，搬家也就是租个新的办公地，然后退租旧的办公地即可实现。但是像燕京啤酒(000729,股吧)这样的公司，如果想搬迁到河北省，还真得找个啤酒价格上涨的时期。

　　本栏提出，未来A股上市公司中，轻资产、高科技类公司将会因为搬迁费用较低从而获得更高的投资者认可度。同时大型工业企业如果提出搬迁外加定向增发的议案，投资者可以理解为上市公司的利润出现了提升的迹象，这或许也是向投资者展示实力的一种方式。

　　不过，如果太多上市公司选择通过定向增发筹集搬迁资金的话，那么二级市场也将因此出现增发潮，这对于二级市场的资金面将构成一定的压力，投资者也要注意其中的投资风险。



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