主题：峨眉山Ａ：成长预期渐增强

公司为四川省唯一旅游上市公司,剥离资产增厚投资收益。公司2016年实现总收入10.42亿元,同比下降2.25%,其中,门票及索道贡献收入7.41亿元,占比超过70%,为峨眉山最主要的收入来源;实现净利润1.91亿元,扣非净利润1.54亿。

剥离亏损资产集中发展旅游主业,大股东坐拥峨眉山多处旅游资源,有望发挥协同效应。

投资建议:公司继峨眉雪芽茶叶后,16年又布局云南辣木产业,丰富业务线条。公司估值低于景区类行业平均估值,同时在去年诸多不可抗力因素造成的低基数下,17年二三季度景区业绩回升确定性较大,我们认为景区板块将有较好的收益,其中板块龙头峨眉山A(000888)具有股价溢价优势,维持“买入”评级。


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