主题：行业新闻（3月17日）

钢材期货将面世 四大行业望受益
2009年03月16日 14:46 扬子晚报


　　随着证监会批准上海期货交易所开展线材和螺纹钢期货交易，钢材期货离我们越来越近，不远的将来，期货会成为涉钢企业生产经营中不可缺少的一部分。

　　依照上海期货交易所发布的线材和螺纹钢期货合约征求意见稿中披露的规定：钢材期货的交易单位为每手10吨，最小变动价位为1元/吨，每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±5%的报价单位，最低交易保证金为合约价值的7%，交易手续费不会高于成交金额的万分之二(含风险准备金)。上螺纹钢和线材在我国钢材中占将近30%的比重，因此可以预计，钢材期货上市后的交易应当会较为活跃，相关行业、公司有望受益。

　　期货公司

　　作为一个新的期货交易品种，钢材期货的推出也有望扩大期货公司经营范围，繁荣期货市场，进而为期货公司带来可观的佣金收益(我们前面分析过，这主要取决于对钢材期货交易量的判断)。基于这种预期，短期内有可能推动期货概念类的股票上涨，相关上市公司也存在一定的交易性机会。

　　有人按照1993年-1994年钢材期货交易期间成交/产量计算，结果是55亿元手续费收入。但我们认为，以目前上海期货交易所的金属期货的交易规模进行谨慎估算更为合理。上海期货交易所去年铜期货成交2.1亿吨，大约是我国铜年产量的60倍；铝成交1.5亿吨，是我国铝产量的12倍；锌成交2.35亿吨，大约是我国锌产量的60倍。我们假设符合钢材期货交易标准的线材和螺纹钢占产量的50%，成交量按照铝的标准算，钢材期货一年成交金额高达10亿吨，每年可以带来7亿元的手续费收入。这对整个期货行业手续费收入影响并不大，但考虑到这纯粹是增量收入，需要投入的成本并不高，因此从利润角度来看，确实颇为可观。

　　钢铁企业

　　即将上市交易的钢材期货将为涉钢企业提供良好的避险工具，有助于钢铁企业锁定利润水平，平滑业绩，大幅降低由于钢材价格大幅波动带来的经营风险，特别是入选钢材期货交割品牌的钢铁企业更将从中受益。

　　考虑到钢材期货交易不存在违约风险，保证金比例相对于直接采购的预付款比例而言又相对较低，贸易商有很强的动机优先选择入选的交割品牌，这势必会增加这些钢铁企业的订单数量。同时需要指出的是，钢材期货的推出还会一方面有助于提高产品的整体质量水平，另一方面将对落后产能的优化升级提供根本的原动力。从这个角度来看，钢材期货的推出将对提升我国钢铁产业的整体水平起到显著的推动作用。

　　就具体公司来看，我们认为，宝钢股份、首钢股份、唐钢股份、鞍钢股份、马钢股份以及线材和螺纹钢占比较高的八一钢铁、新兴铸管均值得关注。

　　钢铁贸易企业

　　我国钢铁生产企业的集中度很低，而钢铁贸易流通企业的集中度更低，据统计，目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多。目前的钢铁贸易企业，多数规模偏小，绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨。

　　这种局面在钢材期货上市交易之后将得到改观，贸易企业可以通过钢材期货的价格发现、套期保值等功能，为企业经营保驾护航，从这个层面来说，钢铁贸易商从钢材期货推出的受益程度还要高于钢铁生产企业。这一类上市公司典型的有五矿发展(600058)，公司年均钢材销量超过1100万吨。百科集团(600077)投资1.94亿元建设钢铁加工物流中心，钢铁贸易年总交易额31亿元。

　　仓储物流企业

　　此次钢材期货推出了厂库交割方式，厂库是指仓库经交易所批准并指定为钢材期货履行实物交割的地点。厂库标准仓单则是指经过交易所批准的指定厂库、按照交易所规定程序签发的、在交易所标准仓单管理系统生成的实物提货凭证。按照目前的规定，厂库标准仓单的合法持有人在仓单持有期间，须向厂库支付仓储费；在货物出库时，须向厂库支付出库费。这无疑给相关的仓储物流类企业提供了全新的业务模式，若相关企业仓库被交易所批准制定为实物交割地的厂库，则相关企业将直接从中受益。存在这种可能的相关上市公司有：中储股份(600787)，东方创业(600278)。

　　联合证券研究所 戴 爽 朱俊春

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健康食品需求刺激农业股
2009年03月16日 16:14 投资者报


　　投资者报 (记者刘秀丽) 3月7日上午9点半刚过，住在北三环的叶女士拎着无纺布环保袋子，早早来到自家附近的大型超市买菜。“我来超市买当天最新鲜的菜，回家煮饭时间也刚好合适。”叶女士坚持食用有机蔬菜已经4年了，那时她刚刚怀孕，习惯从此养成。

　　目前供职一家会计师事务所的叶女士也是时下流行的“乐活”(LOHAS)族中一员。他们坚持食用有机食品，饮用纯净水或矿物质水，亦是绿色环保拥护人士。现在，越来越多的人加入这个群体，让有机农业成为未来优势产业的可能性也越来越大。只不过，国内上规模的有机农业企业相对较少，真正在流通环节销售的有机食品还占不到中国总体食品当中的0.1%。

　　健康引发的消费需求

　　从全球来看，有机食品和饮料零售总额增速随着时间的推移，幅度越来越明显。来自公开数据显示，1997年全球有机食品和饮料零售额约为100亿美元，2000年增长到175亿美元，2006年这一数据上升为约375亿美元，2010年预计可达1000亿美元以上。

　　叶女士坚持食用有机食品，但她却为此付出了多达数倍的价钱。就具体的价格来说，有机鸡蛋的价格要比普通鸡蛋贵2~4倍，有机蔬菜的价格比普通的蔬菜贵3~7倍不等，有机肉类的价格要比普通肉类贵2.5~3倍左右。

　　这让叶女士的生活成本陡然升高数倍，但她却不这样的算账，吃这些东西虽然贵了一些，但在很大程度上可以保证身体健康，同昂贵的医药费相比，有机食品的价格就不那么显眼了，这样利益得失，在叶女士这个高级会计师看来，再明显不过了。毕竟拥有健康的身体，是人们一直以来的追求。

　　日益关注健康的富贵阶层和不断壮大的中产阶层，关注有机农业的力度亦在加大。为了能让自己拥有一个健康的胃，也为了让身体更健康，与叶女士一样，始终坚持食用安全的有机食品的人越来越多，平时下班后的超市有机食品区的人群并不会少于普通食品的人群。有机猪肉、有机鸡蛋、有机蔬菜等有机食品，正逐渐在人们的餐桌上抬头。

　　健康农业刺激农业股

　　随着愈发注重健康的人群不断的扩大，像顺鑫农业(000869.SZ)和新五丰(600975.SH)这样的企业也逐渐从农业板块中脱颖而出。

　　顺鑫农业是北京市顺义区的龙头企业，该公司每年生猪屠宰能力为450万头，其中300万头生猪供应北京市场，占到北京整体生猪市场的份额为45%左右。此外，顺鑫农业生猪品牌“鹏程”食品还是2008年北京举办各种重大活动赛事的猪肉类食品供应商。

　　目前，鹏程食品的生鲜猪肉除了拥有RFID食品安全可追溯体系外，还建立了全程冷链配送体系，除配备了对温度、湿度的自动记录装置和运行状态等进行监控的设备外，还安装了GPS全球定位系统，实行统一管理、统一调度、统一配送，实现了全程冷链运输。安全的生猪生命周期和宰杀流程，让顺鑫农业有实力在未来有机农业的相关业务中，获得发展空间。

　　此外，顺鑫农业创新食品分公司还与国内著名绿色基地签订5年战略合作计划，依照国际绿色食品标准，制定了种前检验、田间检验、收获检验等一系列规范流程，确保果蔬、畜禽产品新鲜、纯净、无农药残留是品质的基础。

　　从种植基地到工厂，从储存到加工，从配送到销售，顺鑫农业根据不同种类果蔬畜禽的保鲜要求，智能控制，全程冷链。另外，拥有10万级空气洁净度的无菌加工车间，兼用紫外线和臭氧两种消毒方式。车间内所有设备都严格按照规定时间进行消毒杀菌。人流与物流分开，避免交叉污染，工作人员进入车间之前必须经过粘尘、洗手、风淋等一系列严格的消毒程序。

　　顺鑫农业计划于2010年跻身于国内肉类行业前列。并以果蔬汁饮料为主导产品，强化牵手果蔬汁的市场竞争优势；增强企业的市场营销能力，提高产品的市场占有率。

　　新五丰则是湖南省外向型农业产业化龙头企业，享受相关税收优惠政策。新五丰主营业务为生猪出口，长期以来一直供应港澳市场。除了生猪出口和内销业务外，还涵盖了活猪养殖出口、种猪、饲料、兽药及生物制品、肉食加工等项目。

　　相对于传统农业，有机农业需要更多的投资，但单位产量却少得多，再加上有机农作物的加工、运输和销售都要单独进行，并且目前规模还比较小，因此，单位成本比较高。虽然与薄利多销的普通农产品相比，有机农业提供的是高单价的农产品，但国内日益加大的“乐活”族或是追求健康的消费群体，让有机农业的投资价值明显高于普通农作物。

医药行业：业绩优良品种将显价值
2009年03月16日 16:50 顶点财经


　　东海证券 袁舰波

　　上周上证综指跌2.93%，在A股表现不佳的情况下，医药板块跌2.68%，略强于大盘。

　　上周各子板块的走势相对比较混乱，收盘时多条线错综复杂的交织在一起，显示市场在两会后对市场走势的分歧。前期涨幅较大的医疗器械板块上周则是大幅跑输行业指数，随着新医改细则推出的临近，医疗器械板块预计将有交易性机会出现，投资者可密切关注。

　　从风格板块来看，近期行情从业绩较差的板块往业绩优良板块的转移的趋势越来越明显，尽管这种转移不是一蹴而就的。随着医改各执行方案及年报的公布，医改对行业及个股的影响亦将明朗，前期炒作的不能真正受益医改的、业绩缺乏支撑的个股将“原形毕露”，而能够真正受益医改、业绩优良的投资品种将逐渐显现其投资价值。

　　我们建议投资者本周关注三个方面：首先是行情开始启动的一、二线绩优股及生物板块；其次是年报优异公司的表现；第三是医改受益板块，如县医院等基层医院建设受益的医疗器械板块及基本药物目录受益的中药龙头公司。

　　投资组合本周大幅跑赢行业，两周收益较行业的差距也大幅收窄，我们仍然减持月初的判断，近期医药板块仍将往业绩优良的一线股及行情尚处于启动中的医药生物板块转移，尽管其转移的速度慢于我们的预期。请投资者密切关注投资组合的表现。

　　关于医改配套方案的推出时间，卫生部部长陈竺明确提出两会后“以日来计”，预计于本周初公布的可能性较大，而推迟到下周公布的可能性较小，有消息称可能与配套的14个方案一起推出，建议投资者密切关注。

水泥行业：产量增速解读 局势还未明朗
2009年03月16日 16:51 顶点财经


　　联合证券 周焕

　　据国家统计局提供的数据，09年2月全国水泥产量8290万吨，同比大增42.5%，而1—2月累计产量1.59亿吨，同比增速达到17%，与1月-8.3%的同比增速相比，改善明显，但我们并不认为据此就能得出水泥需求已经出现强劲复苏的结论。

　　首先，2月和1—2月产量同比高增长是在去年较低的基数上取得的：受重大雪灾影响，08年2月水泥产量只有5958万吨，同比下降6.2%，环比下降27.9%，1—2月累计产量同比下降2.8%。

　　其次，中国建材信息总网统计的重点联系水泥企业情况并不乐观：261家企业2月产量2108万吨，同比增长21.29%，1—2月累计产量4425万吨，同比只增长5.28%，为03年以来(统计数据起点)的同期第二低增速(仅高于08年1—2月)。而1—2月重点联系企业累计销售水泥4172万吨，仅同比增长5.77%。环比来看，2月全国水泥产量比1月增长9.4%，但重点联系企业2月产量比1月下降37.07%，出现较大的方向性差异。

　　重点联系水泥企业均为行业内优势企业，数量仅占全国水泥企业5%左右，但产量达到全国的大约30%。从历史来看，作为行业发展主力的重点企业产量增速普遍高于全国水平，但今年前两个月出现了很大的逆转，数据的不一致性对判断水泥行业的实际情况造成了困难。

　　从我们监测的各地水泥价格来看，情况也并不十分乐观：目前西北、西南地区水泥需求较旺，但价格基本稳定，没有出现大范围明显上涨；华东、华南地区今年以来受房地产和工业投资下滑以及天气的影响，价格持续下跌，3月能否企稳反弹还有待观察。

　　我们认为随着春节假期的结束、建筑施工项目的启动，2月以来水泥出现了预期之中的小幅回暖迹象，但全年依然面临供给过剩压力。在需求和价格出现明显向好迹象之前，维持对行业的“中性”评级。

地产股最坏的时期是否过去
2009年03月17日 02:26 第一财经日报


　　张志斌

　　伴随着各地房地产成交的大幅回暖，去年饱受下跌之苦的地产股也开始受到一些市场资金的关注。昨日，房地产板块就以2.75%的整体涨幅位居申万行业涨幅榜的首位，成为昨日市场资金重点流入的板块之一。

　　从个股表现来看，受港珠澳大桥概念驱动的地产股世荣兆业(002016.SZ)昨日强势涨停、华发股份(600325.SH)等相关个股涨幅也均远强于大盘。而受益于广深地区的楼市回暖，珠江实业(600684.SH)、珠江控股(000505.SZ)、招商地产(000024.SZ)等区域地产股也均出现大幅上涨；此外，还有外高桥(600648.SH)、联美控股(600167.SH)等多家地产股以涨停强势报收。

　　成交的回暖无疑是支撑地产股走强的重要原因。深圳市国土局发布的报告显示，前两月深圳市新建商品房销售面积97.76万平方米，同比增加174.74%。不过，前两个月住宅销售均价为11175元/平方米，同比下降27.26%。除了珠三角的楼市明显升温之外，近来同样出现销售回暖的城市还有杭州、南京、苏州等长三角重镇。

　　尽管成交出现了明显的回暖，但房价的不升反降使得业界对地产业的看法仍存在一定的分歧。

　　齐鲁证券认为，从对2009年行业发展趋势来看，房价还有下降空间，成交量将逐步稳定并伴随阶段性高峰的反复出现。现在判断行业已经走出低谷为时过早，但是也许最坏的时刻已经在逐渐离我们远去。

　　而天相投顾认为，2月份全国70个大中城市房屋销售价格继续下降，同比降幅达到1.2%，这是全国70个大中城市房屋销售价格连续第三个月出现同比下降。与此同时，房地产开发景气指数也创出5年来最低。2月全国房地产开发景气指数为94.86，比去年12月份回落1.6点，比去年同期回落10.69点，创下这一指数5年来的新低。从房地产的开发情况来看，开发商对整个行业持相对谨慎的态度，在行业没有明显好转之前纷纷通过放缓开发速度来规避风险，随着年报不断披露，显现出开发商的资金压力增大，这也成为开发商降价促销的一个内因。

有色金属：2月份中国铜进口量创历史新高
2009年03月17日 10:15 顶点财经


　　安信证券 衡昆

　　受中国低迷的对外贸易和工业数据数据影响，本周LME金属震荡下行，周五因上海和伦敦铜库存减少而略有反弹。LME金属价格指数累计一周下跌0.2%；其中铝和铅一周分别上涨2.9%和2.7%，铜、锌和镍分别下跌1.5%、0.6%和2.6%，锡的跌幅较大，一周下跌6.4%。沪铜震荡盘整，当月期铜累计一周上涨0.2%收于30,490元/吨。

　　2月份，中国未锻造铜及铜材进口32.9万吨，比1月份增长41.5%，进口量创历史新高。1～2月未锻造铜及铜材累计进口56.2万吨，同比增长20.6%。正如我们前期分析的那样，中国铜进口大幅增加是国储收购、国内原料供应紧张和国内外价差利于进口等因素共同作用的结果。

　　1～2月国内精锡产量同比下滑48.1%。2008年4季度以来，锡精矿供应持续紧张，下游行业开工率低使得废料采购难度加大，国内锡企业持续减产。今年来，国内锡价一直稳定在10万元/吨左右的较低水平，而国内锡精矿价格却居高不下。我们预计近期这种状况仍将持续。

　　锡业股份位于个旧的冶炼厂澳斯麦特炉粗锡冶炼系统于2008年12月初停产，直至2009年2月1日才恢复生产，复产后公司又针对低品位矿做炉内试验，因此产量不高。而锡业股份在湖南的云湘矿冶公司于2月10号以后才开工，产量也不大。

　　本周国内外钼价继续低迷，尽管国内钼精矿报价仍然维持在1,625元/吨度的水平，但实际成交价已从1,600～1,650元/吨度进一步下滑至1,500～1,600元/吨度，降幅为50元/吨度。

船舶行业：09年2月全球新接订单创出新低
2009年03月17日 10:32 顶点财经


　　国泰君安 吕娟

　　投资要点：

　　新接订单：全球2009年2月新接订单只有0.19百万DWT，同比减少98.42%，创出1996年以来的新低。新接订单主要是油轮，其次是散货船，集装箱船已经连续4个月没有新订单。集装箱船市场受金融危机冲击最大。

　　中国2月新接订单为0.09百万DWT，同比下降95.77%，不过环比增长5.14%。根据载重吨统计，韩国新接订单占比最高，中国其次，而日本已连续2个月没有新接单。

　　完工量：全球2009年2月完工447万DWT，2月当月和累计完工船型均以油轮为主，集装箱船2月当月完工量占比第二，散货船2月累计完工量占比第二。

　　中国2月完工量为119万DWT。按照载重吨统计，韩国2月当月和累计完工量占比均最高，日本2月当月完工量占比第二，中国2月累计完工量占比第二。

　　2009-2010完工量分布：根据手持订单，中国2009-2011年完工量分别为55.7、74.3百万DWT；韩国2009-2010年完工量分别为62.1、74.2百万DWT；日本2009-2011年完工量分别为31.1、29百万DWT。中国和韩国今明两年完工量明显高于日本。

　　手持订单：由于全球船舶完工量高于新接订单量，手持订单已经持续数月出现下降。全球2月手持订单为567百万DWT，以散货船为主。中国也因为完工量高于新接订单量，手持订单自2008年11月开始持续下降。根据载重吨统计，中国手持订单以微弱优势略超韩国，日本居韩国之后。BDI：自2008年12月BDI触底反弹，目前在2000点以上。

　　船价和造船板价格：船价继续下跌，大灵便型散货船跌幅最高，巴拿马型油轮的价格最坚挺。船板价格3月小幅回落至3933元/吨附近，并且预计后续还会下跌。

　　行业与公司估值与评级：目前主要造船公司的平均PE和PB分别为8.86和1.56倍。撤单和脱期依然是行业面临的主要风险，维持行业“中性”评级，以及维持中国船舶的“谨慎增持”评级和广船国际的“中性”评级。

煤炭行业：焦炭价格下挫 港口库存回调
2009年03月16日 16:19 顶点财经


　　山西证券 张红兵

　　投资要点：

　　3月16号秦皇岛大同优混592.5元/吨，与上周持平，连续四周没有变化；山西优混557.5元/吨，与上周持平，连续三周没有变化。

　　截至3月13号，GLOBALCOAL显示澳大利亚纽卡斯尔指数62.1美元/吨，比上周上涨0.4美元/吨，国际煤炭价格继续寻底。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口不含税价格465元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤320元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口不含税价570元/吨，与上周持平；古交2号焦煤910元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤1300元/吨，比上周下跌50元/吨，肥精煤1300元/吨，比上周下跌30元/吨。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格880元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价850元/吨，与上周持平。阳泉洗中块坑口价880元/吨，与上周持平。

　　受钢材市场影响，本周焦炭价格继续下挫。潍坊焦炭价格1550元/吨，下跌100元/吨，或6%；河津焦炭价格1550元/吨，下跌50元/吨，或3.2%；唐山焦炭价格1650元/吨，下跌100元/吨，或5.7%。

　　截至到3月14号，秦皇岛库存640.6万吨，比上周减少37.2万吨，或减少5.8%，秦港库存连续第二周下降。

　　截至到3月12号，消费端的港口广州港库存200.3万吨，3月9-12号平均库存208.18万吨，比上周平均库存下降了9.39万吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅3.46%，略强于沪深300的3.55%涨幅。