主题：银监会重拳遏制资金空转

银监会下发的《银行业金融机构“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作要点》引发市场关注。此项工作被业内人士称为“‘三套利’专项治理”，有明确的时间表：各银行业金融机构应在2017年11月30日前全面完成自查、“上查下”以及监管检查发现问题的整改和问责工作，并形成报告报送监管部门。

　　3月初，银监会主席郭树清明确表示要深入开展“三套利”专项治理。业内人士对中国证券报记者表示，此次专项治理并非没有预兆，但整治范围之广、涉及项目之细超出预期。饱受诟病的信贷、票据、理财、同业等“空转”被点名，是此次专项治理的重中之重，旨在遏制资金在金融体系内空转而未流向实体经济。中长期看，商业银行规避资本充足率监管的套利必将受到遏制，部分银行可能需要大规模融资以补充资本或收缩业务。


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有利资金流入股市，略偏利好

　《要点》明确，监管套利是银行业金融机构通过违反监管制度或监管指标要求来获取收益的套利行为。例如，通过各类资管计划（包括券商、基金、信托、保险、期货等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表，人为调节监管指标；同业业务、票据业务、理财业务未按照“穿透性”原则和“实质重于形式”原则，准确进行会计核算、风险计量并足额计提资本的情况，包括但不限于：通过违规提供同业增信，或通过借助券商、基金、信托、保险、期货等通道方，设立定向资管计划、有限合伙股权理财融资等模式。

　　知情人士透露，此次专项治理将重点检查银行业金融机构是否贯彻落实国家行业调控政策和信贷调控政策。例如，信贷资金是否借道建筑业或其他行业投向房地产和“两高一剩”行业领域；银行业金融机构是否放松风险管理或授信条件，以形式审查替代实质审查，为不符合条件的客户办理授信业务。

　对于《要点》提出的对同业业务、票据业务、理财业务的治理，曾刚表示，资本充足率对于银行的业务扩张是非常重要的约束。目前来看，商业银行很多创新业务、表内表外的转移、嵌套就是为了改变业务的风险分类，这导致银行资产的风险权重不一样，计提拨备发生偏差。换言之，目前银行的资本充足率可能被高估。如果一些业务按照“穿透性”原则、“实质重于形式”原则予以规范，部分银行可能需要大规模融资或收缩业务。

　　李奇霖认为，对于规避资本充足率监管的套利行为，应关注两点：一是通过转换资产形式，将信贷或类信贷资产以回购形式转变为风险权重较低的同业资产；二是理财资金投资于各类资管产品，按照SPV提供的底层资产清单计提，但银行与SPV均存在提供资本占用较少的假清单的动力，“穿透”的难度很大。

　　多家上市银行近期公布的2016年业绩报告显示，银行业整体资本充足率有所下降，尤其去年四季度下降较明显。截至去年末，中信银行、民生银行、光大银行、浦发银行、平安银行的核心一级资本充足率均降至9%以下。