主题：中海发展(600026)：业绩符合预期

公司目前估值为08年15.4倍市盈率，09年12.8倍（低于行业平均19.3倍和15.5倍的水平），而且考虑到公司相对其它A 股可比公司在业绩稳定性和成长性上均有优势，维持“推荐”评级。对于H 股，目前股价对应08年市盈率为9.9倍，09年为7.8倍，考虑到公司净利润在2008年后两年以港币衡量的年复合增长31%， 保守给予16倍的08年底市盈率水平，合理估值为港币35.5元，相比目前股价有63%的上涨空间，维持“推荐”评级。另外，我们认为公司一季度每股盈利很可能会达到0.5元/股，同比增长60%左右，而为股价提供更多支撑。


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