主题：资金扎堆消费白马

　在雄安概念、次新股集体大幅调整之际，一些蓝筹及部分成长股走势却一路上扬，防御性板块成为市场资金涌入的目标，“喝酒吃药”走势再现，类似大消费板块如白酒、医药均被看好。据东方财富统计，在4月17日至21日，由贵州茅台、云南白药、美的集团、格力电器等股组成的超级品牌板块中，主力资金一周净流入30亿元以上，而代表性个股贵州茅台的股价也一度攀上400元高峰。

　　总体而言，一季度，A股市场整体结构性分化显现，其中以上证综指成分股为代表的大盘蓝筹表现较好，而市场的关注度也越来越集中到蓝筹及白马成长股上。清和泉研究院表示，当前持仓在5成左右，震荡市中主要以持有防御价值为主，看好消费中的白酒、医药和消费电子。

　　事实上，在A股整体处于熊市状态的2012年春节到2013年中期的16个月左右期间，上证综指持续震荡探底，题材股、概念股不断创新低，但同期以消费和医药为代表的将近5%左右的白马类股票却逆市持续上涨，反复创出历史新高，不少股票在那时都出现了200%至300%的涨幅。

　　目前的行情与当年十分相似，在监管趋严，题材、概念股走弱和市场生态悄然生变之后，白马成长股行情是否可以再度上演？

　　“其实逻辑类似，白马股是避险资金的首选，近期它们走强，跟市场机会匮乏有很大关系，我并不认可它们的成长性有多牛，事实上，买的就是相对稳健安全而已。当市场风雨过后，新机会酝酿出现的时候，就是它们开始补跌见阶段性顶部的时候。再说得更明确些，我认为以贵州茅台和老板电器等为首的白马股要迎来阶段性的调整行情了。因为，新的机会要呼之欲出。”吴国平说。

　　也有机构认为，虽然短期来看，白马成长股是资金防御和避险的首选板块，但长期来看白马股仍有较大机会。清和泉研究院认为：“我们认为2017年的A股以震荡为主，缓慢上行，价值成长类个股将有望持续走强。对比美股历史，当前A股的种种迹象表明，或已真正步入‘漂亮50’的时代。而‘漂亮50’产生的背景、行情的演绎、投资的特征、选股的策略均具有特别的意义，需要特别正视这些变化。因此未来将长期看好国内类似‘漂亮50’消费价值成长股的投资机会。其中代表行业有医药、白酒、商贸、消费电子等。”

　　罗伟冬表示，目前最值得关注的是白马龙头股的持续上涨：“近期以茅台和老板电器为代表的蓝筹股持续上涨，尤其是我几年前一直看好的老板电器，这种高成长股其实是市场最正确的投资方向。比起2015年深度调整后的最高点，老板电器股价再次翻番；比起2011年的低点，老板电器股价已经上涨达到14倍。这种代表市场最正确方向收益率得到市场的认可，这是否意味着游资模式终结，新的市场风格兴起呢？如果是这样，寻找下一个老板电器，就是最应该做的事情。”


国金证券李立峰：消费白马仍有比较优势

　短期来看，投资者抱团消费源自行业比较优势。消费板块现在估值相比历史估值不低，但考虑到目前估值相比国际市场依然不高、投资者结构和交易习惯正在变化、基金持仓比例依然不高，投资者从行业比较的角度，增配了消费板块。市场共识是今年经济大概率会出现一个边际上向下的拐点，目前来看下半年的概率较高，那么在拐点左侧和右侧初期消费板块将依然会较强。其他板块中长期展望不确定，消费有比较优势。

　　中期来看，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：一是基本面开始变差；二是市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费；三是周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。



该贴内容于 [2017-04-25 08:44:48] 最后编辑

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　市场剧烈波动，部分“受伤”颇深的私募人士称，将近一个月的辛苦已化为乌有，过去一周只能无奈割肉离场，等待确定性行情再入场。在大盘可能持续调整的预期下，持币观望或转向防御型白马成长股已成为大多数资金的选择。在监管趋严的背景下，A股投资生态正悄然生变。

　据了解，上述私募人士在过去的一个月中盈利超过20%，但在过去的一周几乎全部折损。“目前看，市场部分投资者的情绪已崩塌，我准备清仓，过去这一个月算是白折腾了。倘若清仓后，就不再每天持股了，等机会来临再开新仓。”

　　无独有偶，另外一家私募负责人对其投资人发出了一封致歉与反思信。信中称，自身旗下产品在上周经历了大幅回撤，躲过了2015年的深度调整和熔断事件，却没有躲过雄安板块的大调整。“对于雄安整个主题行情的介入，是为了在可能的波动范围内为客户带来最大的绝对收益。但不幸的是，此次雄安板块个股杀跌凶猛，有些高达30%以上，我们虽然也进行仓位控制，但因为个股的凶悍下跌，对净值的杀伤程度非常大。本次净值的回撤，短期对于我们而言是一次比较大的冲击，但我们已经做了及时的止损，防止进一步杀跌的可能性。”

　　相比上述损失惨重的两家私募，另一位早早就远离雄安概念股的私募人士则表现得平静许多。在4月初雄安概念纷纷涨停之际，他就对中国证券报记者表达过对部分资金过度参与雄安概念股的担忧。“炒概念无异于刀尖上跳舞，雄安概念起步之时我就没有参与。一方面这与我的投资理念并不相符，另一方面几只真正的龙头概念股也根本买不到，早早就被封死板，那些能买到的‘雄安’风险极大。”

　　“当市场一窝蜂都说雄安好的时候，我们是极少数提出来前期你看到的机会都不是未来真正大机会的人。因为逻辑很简单，资金是有博弈的，大家都认为好，那就一定不那么容易赚到钱，至少要来一次深度清洗。这清洗必然是把很多人的预期彻底打掉。”私募国中岛吴国平说。

　　有人哭当然也有人笑，重仓押注雄安概念的成泉资本在高位套现离场吸睛不少。其在公开信中称，因前期对“周期行情+京津冀协同发展”的深入研究和坚定布局，此次的收获既有水到渠成的回报，也有着“无心插柳，柳成荫”的意外之喜。

　　尽管创业板指数一季度以来有小幅上涨，但个股却跌多涨少，部分公司甚至跌至2015年深度调整以来的新低，亏钱效应较为明显，多数投资者赚了指数不赚钱。而在4月24日上证指数大幅下挫的情况下，一带一路、次新股、中字头等概念成重灾区，仅有保险、银行等少数板块出现上涨。

　　监管趋严，这也是近期A股的真实写照。从雄安概念股的停牌核查，到高送转股的接连问询，再到次新股炒作的专项打击，这一系列的动作也让近期市场情绪处于调整氛围之中。