主题：机构论市：A股走势分化暗藏玄机


2017年06月05日 15:19


摘要
大小盘股短期的分化并非常态，一旦大盘出现连续调整，创业板同样难以幸免。因此投资者还是要结合大盘的表现以及资金短炒的属性合理把握机会。
　　[B]华讯投资：A股走势分化暗藏玄机[/B]
　　上周大盘围绕年线的争夺并没有分出胜负。延续到本周，市场对于年线的争夺可能趋于白热化。今天指数低开之后便落于年线之下，由于权重股的全线回调，所以大盘根本没有冲击年线的本钱。于是指数一路震荡调整，而得益于下方短期均线的支撑指数的调整并没有那么难看。与此同时，今天创业板走势明显强于大盘，概念股的卷土重来让市场多了一些活力。短期来看，大盘在年线附近的反复还会延续，两市大相径庭的表现预示着后期格局的变化。

　　值得注意的是，早盘前半场，主板指数与创业板指数再现背道而驰的走势，盘面上以次新股为首的题材股表现较强，与此相反的是前期表现强势的上证50指数步入调整态势，今天调整幅度超过1%。从上证50的走势来看，自5月18日到6月1日，指数连收九连阳后，目前现状高位连续调整势。以银行、券商、钢铁为代表的权重股的全线下跌正是最好的印证。同时银行、券商以及雄安等强势股出现净流出，资金转移意图明显，这将不利于大盘的反弹。
　　在创业板方面，数日反弹力度不够强，但与主板却是逆向而行而。伴随着创业板指的反弹，市场上再度出现概念股的活跃。其中虚拟现实、苹果概念、特斯拉、手游、互联网彩票、电子发票等久违的热门板块也呈现资金净流入，而次新股的走强同样是代表着中小创概念股。从两市走势分歧的加大预示着资金流向发生转变。在权重股护盘拉抬指数任务完成之后，已经盆满钵满的资金似乎开始转移战场，重新寻找新的低估值投资机会。
　　从目前市场走势来看，大盘面临进退两难的尴尬境地。上周指数一度突破年线压力，但很快遭遇到30日均线的压制。随着30日均线的一路下移，也始终压制住指数反弹的势头，其力度甚至更趋于年线的支撑，显示出短期做空动能的强大。而在下方，当10、20日短期均线走稳之后，在短期给予了指数一定的支撑，但这种支撑显示是难有作为的。连续四天的调整，已经让短期均线再度出现空头排列，加上30日均线下穿年线，其压力可想而知。
　　尽管在3000点附近出现了一波由金融板块以及权重股发起的护盘行情，也让指数一度站上年线，但反弹并没有得到其他板块的响应，也就是没有得到资金的跟风炒作，反映出整体市场中资金面的缺乏和市场情绪的低迷。形单影只的权重股在连续拉升后，目前已经力不从心，而诸如银行、保险、两桶油等巨无霸出现调整，那么带给市场的将是沉重的打击。而短期创业板指的走强，虽然不排除资金寻找价值洼地的可能，但投机的成分仍然较大。
　　综合来看，在资金匮乏、热点缺乏、士气疲乏的恶劣环境下，市场只能是处于弱势震荡筑底的阶段。短期大盘小双底形态因颈线突破失败，可能进一步演化为更为复杂的底部形态。在市场机会方面，同样是因为突破失败导致权重股的短期机会趋于完结。资金再度出现弃大抓小的迹象，可能给了前期调整更为充分的题材概念股一定的表现机会。但大小盘股短期的分化并非常态，一旦大盘出现连续调整，创业板同样难以幸免。因此投资者还是要结合大盘的表现以及资金短炒的属性合理把握机会。操作上不宜过于追高，低吸仍是主要策略。
　[B]　中航证券：超跌是次新股最大的利好[/B]
　　今日两市常规开盘，之后小盘股指数震荡走高，而沪指则在前一日收盘价下方震荡，11时过后小幅回落收报；午后股指基本以横向整理为主；盘面热点：苹果概念、可燃冰、体育概念、次新股、智能穿戴、油气改革、矿物制品、文教休闲、元器件等板块走势良好；总体来说：今日市场呈现分化行情，次新股指数相对较强。
　　周末消息面整体偏暖，最重要的一条莫过于IPO数量降低至4只、筹资额度不超过15亿，创出年内新低，这样的消息把次新股再次推上了舆论的风口浪尖。对于端午节前IPO数量刚刚降低至7家，周末进一步降至4家，并且是在5个交易日的一个完整周内，这样的数据显得更加真诚，但持续性有待进一步关注。
　　IPO减缓与暂停向来是广大股民最最关注的问题之一，因为这在大众心理，预示是行情的展开。那么对于这个问题，中航证券樊波的观点相对较为理性：
　　1、股市的大顶和大底是综合因素造成，熊市中的波段顶或波段底同样如此，非某一个因素单一决定。
　　2、从上半年市场的表现来看，同样每周10家IPO的常态化运行过程中，1月中旬—3月中下旬次新股却成了市场最核心的主流热点，走了一波较好的春季行情。但3月底之后次新股也出现了连续的大跌，这从一个角度说明IPO常态化并不完全是次新股大涨、大跌的唯一因素，而次新股是涨、是跌应该是叠加了另外的复合因素综合作用的结果。
　　3、大量IPO更容易在投资者心理上造成较大影响。
　　回顾深次新股指数(399678)自2015年6月之后的几次较大幅度的下跌，之前的几次大跌跟IPO常态化没有关系，反过来说，今年IPO常态化后，次新股也走出了明显的春季行情。不过，无论是不是IPO问题造成的大跌，深次新股指数有一个共同的特点是：该指数都在快速大跌40%左右之后，出现了较大的反弹行情。所以，消息面是一方面，消息可以被主力翻手为云覆手为雨，更重要的是便宜、或者阶段性便宜才是能否运行波段行情的根本。也就是我们前期持续说到的一个观点：熊市的机会来源于大跌。而目前深次新股指数(399678)两个多月跌幅36%，无疑具备了超跌的基本特性。
　　总结一句话：熊市因为指数向上的空间被封杀，市场要想获得结构性的行情，必须来源于局部指数大跌之后，这属于典型的跌出空间。樊波认为：次新股由于独特的优势，最容易成为结构性行情的常客，在深次新指数(399678)跌幅36%之后，波段行情是值得期待的。

　[B]巨丰投顾：中小盘个股迎来超跌反弹[/B]
　　【盘面简述】
　　周一，两市走势有所分化：沪指低开低走跌破3100点；深市小幅反弹。盘面上，银行、石油、保险、券商、参股金融、上证50、中字头等板块跌幅居前；次新股、可燃冰、苹果概念、彩票概念、北斗导航、大飞机、安防、环保、园林、贵金属、煤炭、电力、软件、水泥建材等涨幅居前。5月以来，大盘走出三重底的形态，预计反弹将逐步展开。但市场情绪恢复需要时间，建议投资者控制仓位，低吸被错杀的半年报高增长个股，远离纯概念炒作。
　　【消息面】
　　1、国资委：加快央企深度调整重组步伐 稳妥推进三大领域重组
　　6月2日，国资委召开国企改革吹风会，国资委副秘书长彭华岗表示，中央企业混改速度明显加快。下一步，将沿三路径加快深度调整重组步伐，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，争取年内调整到百家以内。
　　2、央行副行长陈雨露：中国寻求“不紧不松”的货币政策
　　中国人民银行副行长陈雨露在参加2017年清华五道口全球金融论坛时表示，中国寻求“不紧不松”的货币政策；中国央行寻求确保基本稳定的流动性。
　　3、前5月地方债发行1.35万亿 多省招标利率上浮上限提至30%
　　21世纪经济报道记者不完全统计发现，不少省份债券招标上限为同期国债收益率上浮15%，但黑龙江、福建、内蒙古、广西等省份已将上限提至30%。
　　【巨丰观点】
　　周一，两市走势有所分化：沪指低开低走跌破3100点；深市小幅反弹。盘面上，银行、石油、保险、券商、参股金融、上证50、中字头等板块跌幅居前；次新股、可燃冰、苹果概念、彩票概念、北斗导航、大飞机、安防、环保、园林、贵金属、煤炭、电力、软件、水泥建材等涨幅居前。
　　可燃冰概念早盘表现强势：海默科技涨停，潜能恒信、石化油服、石化机械、中海油服、惠博普、天科股份等涨幅居前。空气治理概念股午后走高：创元科技、、龙源技术涨停，雪迪龙、三维丝、迪森股份、汉威电子等涨幅居前。
　　水泥建材板块表现出色：上峰水泥涨停，福建水泥、国统股份、万里石等纷纷上涨。据统计，4月份水泥行业单月实现利润71亿元，超过2017年一季度水泥行业65亿元的利润总额。黄金板块震荡走高：山东黄金、金贵银业涨5%；赤峰黄金、中金黄金、湖南黄金、恒邦股份涨3%。近期国际金价持续反弹，对黄金股形成支撑。
　　巨丰投顾认为金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。自5月以来，大盘已经走出了3重底的走势，随着减持新规及IPO发行节奏放缓，市场有望展开一波反弹行情。但目前市场存量资金博弈的局面并未改变，权重股和中小盘个股跷跷板现象明显，因此建议投资者控制仓位，重点关注半年报大幅预增的错杀股。
　[B]　宁波海顺：两市分化明显 中小创个股反弹[/B]
　　今日沪深两市股指开盘表现不一，全天也走出了完全相反的行情。沪指全天在平盘线下方维持震荡走势，没有大跳水，也没有反弹拉升。深成指开盘拉升后，便一直在平盘线上方维持震荡走势；创业板指在三大股指中最为强势，盘中一度上涨超1%。截至发稿，沪指下跌0.45%，报收3091点；深成指上涨0.49%，报收9842点；创业板上涨0.88%，报收1761点。从盘面上看，采掘服务、苹果概念、光学电子等板块涨幅居前；两市仅银行、酒店餐饮、白酒等几个板块下跌。沪股通净流入9.01亿，深股通净流入10.3亿。
　　我们宁波海顺认为，受周末消息影响，市场动向确实有从大蓝筹慢慢往高成长的中小创移动，其中创业板走势最强。目前市场上大部分的中小创已经跌幅过大，“漂亮50”涨幅过高，后期资金高位出货后往超跌的中小创进入也非常合理。精选高成长的个股还是比较重要的，密切关注公司的业绩预期。今日沪指缩量至1434亿，也是近期的地量，可以期待下地量之后能否见地价开始反弹。板块方面，题材个股都有所上涨，但是缺少一个领涨板块，可以关注后面几天能否有某个板块异军突起。一旦市场重新出现赚钱效应，相信场外资金又会重新涌入。操作上，我们建议关注超跌的中小创板块，控制好仓位，滚动式操作。

[B]中方信富：题材股活跃 市场风格初现转换[/B]
　　市场表现：大盘周一小幅低开，盘中雄安新区、次新股、可燃冰等题材股表现活跃，但碍于银行、保险等权重板块回落拖累，大盘走出震荡回落的走势，最终大盘以小阴线报收，量能略有萎缩。而创业板则表现稍强。
　　热点方面：雄安新区概念股持续活跃，万方发展、南国置业、数据港等雄安新区概念股涨幅居前，考虑到雄安新区战略意义重大且未来20年投资规模有望呈现爆发式增长，故雄安新区概念股后市有望反复活跃。
　　后市预期：大盘回落而创业板小幅反弹，市场风格初现转换。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周二大盘技术性支撑位3040~3060点附近，压力位3120~3140点附近。总仓位控制50%以内。
　　[B]源达投顾：磨人行情隐藏玄机 短期关注3080点支撑[/B]
　　今日两市再次维持震荡的行情，沪指低开低走全天维持低位震荡，中小创高开高走，全天维持高位震荡的格局，并且创业板盘中一度涨幅达一个多百分点，市场个股也迎来普涨，虽然盘中前期强势的上证50、中证100等权重指数走弱，但整体市场没有大规模的踩踏现象出现，加之前期活跃的雄安和可燃冰等概念盘中一度带领市场人气，题材个股表现相对活跃，但总体而言整体板块表现一般，没有什么值得关注的突出的热点，在这种震荡行情中，如果没有延续性的热点出现，短时间上冲的概率不大，所以沪指或仍将在10日均线附近维持震荡的格局。板块方面，一带一路、贵金属涨幅居前，银行、保险跌幅靠后。
　[B]　磨人行情隐藏玄机[/B]
　　今日指数继续展开震荡的格局，纵观整体盘面，可谓是没有半点波澜，并且两市成交量再次减少，加之市场没有新热点的出现，盘面在一些老热点之间来回切换，也制约了行情的进一步向上，但是我们仍需注意，虽然今日市场成交量能没有放大，但是沪股通已经连续2天保持净流入状态，并且央行也是连续4天保持资金净投入的状态，加之监管层政策面回暖，市场偏暖部分也在慢慢发酵。市场经过上周的下杀，明显不在一致的恐慌或者一致的看多，多数处于犹豫状态，所以在此时刻，不要盲目的追高，等待这种磨人行情的结束。
　　另外，沪指虽目前有走出三重底的趋势，但是从沪指30分钟来看，下方MA120均线的支撑力度还在，并且KDJ指标有向上金叉的趋势，短期可继续关注此均线的支撑，若有效跌破，则三重底的节凑或将不可避免；从创业板日线来看，上方受到MA10的压力，并且即将触及一直以来的下降趋势线的压力，短期进一步上行的压力还是比较大，可以关注其能否突破。
　　源达收评：受上证50走弱的拖累，沪指低开低走，全天弱势震荡，近期在减持新规、IPO发行数量连续减少政策层面呵护下，次新、高送转等中小盘个股出现反弹走势，带动中小创表现相对较强，加之随着外资持续流入和央行连续投放资金，沪指在面对目前上有压力下有支撑的条件下，展开磨人的震荡行情，关注下方3080点支撑，个股不要盲目追高，控制仓位。
　[B]中证投资：“漂亮50”卸妆 “中小创”引燃热点[/B]
　　今日A股市场风格偏向“中小创”，权重板块下跌，市场热点大面积活跃，整体氛围向好。
　　至收盘，上证综指下跌0.45%收于3091.66点，深证成指上涨0.49%收于9842.60点，创业板指上涨0.88%收于1761.25点，中小板指上涨0.76%收于6469.52点。沪深两市成交额分别为1434.30亿元和1785.33亿元。
　　行业方面，29个中信一级行业中共有25个行业收红，其中，综合、电子元器件、计算机、轻工制造、有色金属行业涨幅均超过1%；相对而言，银行板块跌幅最大，收盘下跌1.47%，非银行金融、石油石化、食品饮料板块也均下跌。
　　概念方面，PM2.5、苹果、无线充电、页岩气和煤层气板块的涨幅均超过2%；相对而言，沪股通50、医药电商板块逆市下跌。
　　海外市场方面，上周五道琼斯工业指数上涨0.29%，纳斯达克指数上涨0.94%，日经225指数下跌0.03%，恒生指数下跌0.37%。
　　总体来看，如果中小创活跃持续，那么市场赚钱效应就有望提升，行情回暖可期。后市需要关注风格能否趋于均衡。
　　科德投资：缩量磨底行情开始 两类股望成下一波行情领头羊
　　周一市场开盘即小幅回调。证监会公布的本周新股发行数量大大减少，不过市场对此并没有投以过多的热情。权重股的回调打压了指数，由于市场成交量比较低迷，限制了权重股上涨的步伐。目前大盘处于缩量盘整的状态，从大盘对于信息的反应程度可以看出现在市场已经比较恐慌，耐心等待最后阶段的到来。
　　一、对消息无反应
　　上周五证监会公布了本周新股核发的情况，只核发四只新股，这一核发新股的速度相对前期的每周十只来看已经大大降低，而且募集资金量只有十五亿元。这四只新股当中有三只是周一完成申购，也就是说接下来的四天时间只有一只新股申购，市场的资金压力大大降低。这对市场来说原本属于偏向利好的消息，不过今天市场对此毫无反应，甚至收盘还下跌。
　　从今天市场的表现以及对消息的反应来看，至少可以看出两点：首先，市场已经出现了对利好消息没有反应的状态。这通常是下跌末段人气比较涣散的一个重要信号。其次，政策面上还可能会有积极的变化。从这两周来看管理层开始呵护市场的意图愈发明显，减少新股发行量不受到市场关注的情况下，接下来很可能还会出现比这更有利的消息来对市场进行呵护。接下来市场就要进入从政策底迈向市场底的阶段，缩量以及过度恐慌都有可能带来很好的机会。
　　二、缩量筑底
　　今天沪深两市下跌，最重要的一个原因就是权重股回调。金融和石油石化板块的权重股今天大部分下跌，因此指数也受到很大影响。市场可以说是进入到了大小盘股同时回调的时间段，不过比较有利的一点就是银行股的跌幅不大，预计估值优势能够起到支撑作用。在权重股估值有支撑，中小板个股又已经经历了大幅下跌的情况下，市场很有可能进入一段震荡盘底的时期，这个时期缩量的概率比较大。从投资的角度来看，这个时期比较适合左侧建仓持有，三千点附近市场的风险相对比较有限，操作上可以注意观察市场成交量的变化。
　　预计后市一旦成交量重新增长，市场有望再次走出一波行情，低估值和跌破净资产的个股有机会成为下一波行情的领头羊。

[B]　和信投顾：A股深沪分化中量能继续萎缩[/B]
　　周一深沪A股呈现分化走势，只是今日是深圳市场中创业板、中小板小幅反弹收阳，而上海综指、上证50指数等则回落收阴。从市场层面来看，此种走势与创业板市场前期回调较多，上证综指护盘分化所致。收盘上海综指下跌-13.88点，深圳成指上涨47.71点，创业板指数上涨15.32点，两市总成交量为3219.63亿元，呈现缩量分化式的市场特征。
　　从当日盘面来看，以工商银行、贵州茅台、中国平安、新华保险等前期护盘股出现回落，而中小板中的安居宝、锦富技术等出现表现，但市场响应程度来看，尾市部分中小盘股票出现回落，显示市场仍处于谨慎之中。
　　研究认为，如果市场量能总体较好，则市场品种机会将扩大，但通过存量博弈的变化轨迹来看，显示由两个月前沪深日成交总和的5500亿，变为目前的3200亿左右的量能，显示市场沉淀筹码或套牢筹码增加。市场在不同时期大型指标股与中小盘短期转换表现，是市场量能难以配合的真实写照。因此存量博弈中的品种表现往往难有其持续性。目前市场体现博弈中深沪短暂反向，这种推动却面临市场资金减少的格局；因此量能分布的不均，导致品种分化的现实情况出现。
　　技术指标方面，目前上海综合指数短期KDJ快速指标中的日线值处于高位向下，而周线低位，月线指标向下死叉轨迹；创业板市场方面此类指标却略有不同，其日线KDJ处于低位向上；周、月线线低位；季、年度线向下格局。如果从技术指标角度来看，上海综指仍有大阶段调整可能，只是周指标有抵抗低位，而创业板阶段内反弹受制于量能指标难配合。因此从技术层面来看，市场要产生较好的反弹依然艰难，而MTM动量线的不佳是其主要因素，因此密切关注量能变化较为关键。
　　总体来看，今天存量博弈沪深股指分化，是一个短周期的波动体现，其量能指标萎缩背景下，品种表现的持续性较为艰难。我们认为，阶段内如果存量博弈仍然继续，量能没有较大的变化背景下，这种分化仍然可能继续，但如果量能向更低的方向运行，则大型权重股也将面临一个回落调整过程，相反，如果量能出现明显放大且连续，这种局面将有可能出现一定程度的改观。
　　[B]钱坤投资：关注深综指突破下降趋势线[/B]
　　周一大盘呈现震荡整理的走势，早盘开市后金融、保险回落，上证指数震荡走低，创业板反而拉起，之后两市股指维持横盘整理的格局，午后没有太大波动，当日上证指数收一根小阴线，创业板是一根小阳线，两市量能萎缩。
　　今日又是一个权重股、金融股压制，题材股活跃的一天，这是市场向好的特点，期待后市题材股继续活跃并带动大盘展开反弹行情。如图，深综指今日高点基本就在6月1日留下的缺口位置，该缺口未补说明缺口压力的存在。题材股整体弱势，要一下子转强存在难度，需要一个反复筑底逐步转强的过程，短期建议投资者关注深综指对6月1日缺口的回补以及对如图下降趋势线的突破，突破该趋势线可确立阶段底部的成立和反弹行情的展开，后市仍然是等待一波数周的反弹走势出现。今年的行情很低迷，每次机会都在大跌后的反弹行情中出现，不做过多期望。
　　可燃冰板块再度启动，如果反弹行情展开，那么题材股中之前活跃过的板块相对更容易表现，期货板块、水泥股也均涨幅居前，题材股不少出现超跌反弹的长阳，但暂时不具备持续走强的能力。

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机构总体看震荡