主题：央行开展1500亿元逆回购 重回净投放600亿元



继昨日资金净回笼之后，今日央行向市场适度“补水”。据央行公告，6月8日，央行以利率招标方式开展1500亿元逆回购操作，分别为7天品种300亿元、14天品种500亿元和28天品种700亿元，中标利率均与前期持平。

　　鉴于今日有900亿元逆回购到期，故实现资金净投放600亿元。而此次逆回购操作中，28天品种依然占比接近一半。

　　尽管昨日资金净回笼，但受央行6日超额投放中期借贷便利（MLF）的余温影响，7日上海银行间同业拆放利率（Shibor）的短期利率出现下行。Shibor隔夜利率下跌3.29个基点至2.8090%，7天利率下跌0.4个基点，其余期限利率仍上扬。

　　昨日，财政部进行了两期国债招标发行，计划发行量800亿元。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，此次招标结果略好于市场预期。中标利率公布之后，债券二级市场收益率有所下行，表明招标利率比市场的预期要好。从招标倍数看，10年期国债全场倍数接近3倍，处于较高水平，也反映了配置需求并没有市场想象的那么差。

　　邓海清认为，此次国债招标是“监管协调2.0”的重要例证。此次国债招标规模明显放量，而且是在6月这种敏感时点，市场对此难以理解。从央行的角度看，央行在5月底提前公布MLF续作信息，6月6日如约续作MLF，6月初以来的资金紧张局面得到显著缓解，同时长期限资金的释放也为今天国债招标提供了弹药。从结果看，招标结果利率中性，但考虑到天量招标以及与市场预期悲观预期的对比，监管协调2.0确实已经见到效果。

　　对于央行近期货币政策操作，中金公司在最新固收研报中指出，虽然央行6月大额续作MLF，但考虑近期公开市场到期量较大、超储率较低、半年末的季节性资金缺口，央行在操作上更多是平滑到期的流动性需求，而非“放水”。


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