主题：贵航股份：资产注入 空间广阔

贵航股份(600523)：公司作为贵航集团3大上市公司之一,在"两航"合并后,被定位于通用航空资产的整合平台。公司将与力源液压,中航三鑫为集团搭建起航空、重机、机电3个业务板块，用3年时间实现中航通用的整体上市。

　　贵航集团是中国航空行业中综合配套能力最大、最全的集团公司，拥有飞机、航空发动机、机载设备等专业化产品，飞机自配率73%以上，在"十一五"期间，贵航集团将建成国内最大的高级教练机和无人机的科研生产基地，对贵航股份重组的第一步是在一年内选择包括军品中的机载设备、资产等优良产业和优质资产注入贵航股份;第二步则是根据贵航股份发展需要，进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统，最终争取实现贵航集团的整体上市。这将为公司带来极大的后市空间。公司于今年提出二次增发方案,购买中航标,风雷军械和天义电器三家公司, 这三家公司航空产品业务占比较大,分别为85%,97%和37%。此次定向增发完成后,公司的航空产品模拟重组后占比达到35%以上,较之前的10.13%又进一步提升,逐步形成汽车零部件和航空产品并举的业务结构。未来,站在中航工业更广阔的通用飞机大平台之上,公司会有更多,更深层次的重组整合机会。随着航空产品规模的扩大, 公司的盈利能力和抗风险能力也将显著提升,利于公司长远持久地稳定发展。

　　公司是中国汽车零部件行业的骨干企业之一，是国内同行业中品种齐全、产销量最高、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业;国内铝质散热器研究生产规模最大企业;国内最早、最大的锁匙总体国产化开发供应商;国内橡胶管带行业骨干企业。公司可生产汽车用各类橡胶、塑料及复合型密封条400余种，年产能力达3200万米，国内市场占有率超过35%，是为上海大众、一汽大众、一汽、东风、武汉神龙、广州本田等众多国内知名汽车企业的重点配套产品。公司生产的铝质水散热器、机油散热器等，年产能力达60万套，国内市场占有率为30%左右，是桑塔纳、捷达、奥迪、小红旗、依维柯等国内主要车型的定点配套产品，被一汽大众、上海大众列为A级配套企业，市场规模优势相当明显。另外，公司生产的散热器已率先进入全球零部件配套行列。电器开关已进入北美市场，为通用汽车公司形成批量供货。同时，密封条、电器开关即将进入欧洲市场，具有极大的国际竞争力优势。

　　09 年国防预算大幅增长14.9%,为公司航空产品稳定发展奠定了基础;另外,在09 年购置税优惠政策,汽车下乡等汽车行业利好政策推动下,09 年1-2 月1.6 以下排量和自主品牌乘用车增幅领先,这有利于公司以中低端品牌配套市场的汽配产品机构。二级市场上，该股近日呈现强势整理格局，作为航天军工板块较为活跃的一员，该股一向受到机构投资者的青睐，优质资产的持续注入将推动该股进一步向上拓展空间，值得投资者重点关注。


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