主题：机构论市：主板股指周线指标显示压力明显


摘要
每个阶段热点不同，下半年的热点一定不会是上半年炒作过的题材，结合目前市场监管依然明显的风向，热点运行节奏将由之前的快速转变为慢速，希望投资者特别注意这一细节变化。
[B]　　中航证券：平静盘面难掩暗流涌动[/B]
　　今日两市常规开盘，之后沪指缓慢震荡走低，深次新指数早盘则先行小幅上攻，10时见全日高点后回落至中午收盘；午后股指继续窄幅整理的格局；盘面热点：智能电网、汽车电子、蓝宝石、油气改革、可燃冰、石油、水务等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现小幅调整的行情。
　　昨天是7月的第一个交易日，市场出现了一些明显的变化，前期持续走高的白马股，在贵州茅台下跌的拖累下，走出了集体调整的行情，而茅台昨日的收盘也跌至今年1月份上行以来的趋势线下轨(30日均线)，由于该股的影响力及标杆作用，其一举一动都受到了市场的高度关注。
　　而今日早晨开盘后茅台快速走低，一举跌破30日均线，标志着该股阶段性上涨告一段落，同类型的白马股均走出明显的回落行情。中航证券樊波前期谈到过，A股市场的基本特点是板块的轮动，题材股、次新股、白马股交替轮换走高，构成了每一个阶段的主流热点，每个板块都不会永久的上行，当阶段性涨幅较大之后，热点板块估值优势都会消失，从而产生另外一个低位的新热点，而白马股正是当下被替换的前一个热点。
　　而反观次新股，经过三个多月的下跌之后，指数跌幅达36%，具备了阶段性低估的基本空间。技术面昨日也是第一次站3月23日下跌以来的趋势线上轨1160点附近，虽然只是对上轨微弱的触碰，但由于是在白马股集体大跌的环境下产生，形成了较为明显的反差，这从一个角度说明资金对于新热点的重新选择，今日盘面再次显示深次新指数和创业板整体还是略强于主板。
　　总结一句话：每个阶段热点不同，下半年的热点一定不会是上半年炒作过的题材，结合目前市场监管依然明显的风向，热点运行节奏将由之前的快速转变为慢速，希望投资者特别注意这一细节变化。
　　[B]和信投顾：主板股指周线指标显示压力明显
[/B]　　周二深沪A股低开后震荡收阴，创业板指数略强，但沪综指与深圳成指均收于五天平均线下方。成交量方面两市日成交总和为3840.57亿元，较昨日略有放大，创业板量能则呈现略有萎缩。从市场层面来看，当日香港股票市场的开盘重挫，对市场形成一定影响，但沪综指不能完全封闭3189.44-3196.49(基本封闭)日线级别缺口，此说明市场存量博弈资金的艰难程度。
　　如果从市场轨迹来看，目前上海综指反弹的轨道线内运行，可暂理解为一种正常调整，但从周K线技术指标来看，这种调整或面临一个明显的压力，如果调整破位轨道线下轨，则此波艰难的反弹或将结束，目前投资者可保持对轨道线的一个密切观察参考。
　　如果从主力资金净值变化来看，在整个6月份体现的是主力资金净流入值依然体现负多正少的局面背景中，进入下半年两个交易情况显示：7月3日是下半年第一个交易日，当日市场主力资金净值依然体现为负值-52.08亿元。7月4日，市场主力资金净值依然体现为负值-135.06亿元，显示市场逢高离场盘增加。
　　技术层面来看，深沪A股在日线快速指标碰顶的情况下，目前上海沪综指快速指标中的随机KDJ中的周线J值也已达100，显示超买；而深圳成指同类指标为J值也已达100，显示周线技术调整级别的可能性在增加。市场轨迹显示的封闭缺口的艰难程度显示存量博弈的程度与不确定性风险，同时，需要关注上半年强势的指标类股票后期走势较为关键。
　　总体来看，周二深沪A股在周一品种分化的基础上，上证50股票继续调整，显示市场不确定性演变。如果从技术指标来看，周线级别的高位纯化有可能演变为一种阶段调整概率。从市场量能方面来看，市场依然存量博弈明显。从投资策略来看，建议密切关注成交量及指标股是就此走弱还是调整后继续走强较为关键，同时密切观察反弹轨道线的变化。
　　[B]首证投顾：2017下半年二级市场投资策略分析[/B]
　　宏观经济：
　　1. 经济放缓强于预期外贸增长或成亮点
　　工业生产方面：5月PMI指数与上月持平，较1季度略有下滑，生产指标走弱、需求指标持平、原材料价格指数继续下行，采购量指标疲软。从各项指标来看，制造业整体上升动力趋弱。统计局6月27日最新公布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。5月工业企业利润总额6267.3亿元，较4月略有上升。
　　固定资产投资方面：基建投资一直在经济下行周期中扮演托底的作用。从今年一季度的情况来看，基建投资相对于去年年末，仍然保持了高增速。截止到5月，基建投资累计同比增长16.66%，仍然高于去年全年15.71%的增长。下半年实际固定资产投资增速可能较1季度有所放缓。一方面政府融资增速放缓，基建投资增速将有所回落；另一方面下半年房地产销售增速回落，地产投资大体平稳回落。
　　外需增长改善：下半年贸易顺差对经济增长的贡献或高于上半年。虽然2季度以来，美国此前承诺的财政扩张所带来的通胀及增长预期有所回落，但欧元区和包括泛亚经济区可能是拉动中国外需增长的力量，下半年经济亮点可能在于外需增长。
　　2. PPI维持下行通胀相对温和
　　PPI方面：年初PPI大幅攀升和随后的持续下降，源于房地产和基建投资带动下的周期性因素。随着企业补库存周期逐步结束，PPI高点已过，下半年将延续下行趋势。此外，随着美国财政扩张政策实施可能性的下降和未来石油供应增加，全球通胀动能也在减弱。PPI全年高点已过，传导至CPI的上升压力有限，通胀压力温和。
　　CPI方面：今年以来，非食品CPI保持在2%以上，食品CPI自去年下半年起呈现明显的下降趋势。食品价格的这种结构性调整或将于年末基本结束。非食品CPI的环比涨幅已经开始回落，下半年整体CPI预期将保持相对温和。
　　3. 货币政策中性不乏灵活中短期难言重大改变
　　M2同比将至历史低点流动性收缩有限
　　5月M2同比增速较上月下降，创下有月度数据历史低位。M2增速下降主要由于金融去杠杆影响，金融机构投资增速放缓几个月来持续带动M2增速下行。在经济发展新常态大背景下央行坚持积极去杠杆的方针不动摇，预期货币政策将继续审慎偏紧，这将导致实体经济资金面持续偏紧。央行同时强调“要把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡”，因而流动性剧烈收缩可能性也较为有限。从中长期来看，中国经济仍在筑底，但边际下滑的速度趋缓。当前宏观基本面不具备大幅走低的基础。去杠杆未完成前，结合防风险和美联储加息等综合因素，中性偏紧的货币政策叠加强监管的态势很难发生变化，然而货币政策也不乏一定的灵活性。
　　Shibor、逆回购中标利率走高
　　各期限shibor利率长期来看全线走高，近期势头转向。在资金荒的情况下，shibor、逆回购中标利率料难快速下行，央行亦无意释放流动性，预计资金利率将维持高位，上行空间不大，短期大幅下降的可能性也很小，央行7天逆回购中标利率达到2.45%，高于年初0.2个百分点。
　　二级市场：
　　A股风格转换价值回归
　　全球经济回暖、美元弱震，全球股指普涨，上证综指受金融去杠杆、市场监管趋严的冲击下走势相当疲软。A股整体风格发生改变——大盘蓝筹大幅跑赢创业板。市场弱势资金情绪保守，行业层面的业绩高增长板块吸引力下降，盈利能力强的白马蓝筹受资金追捧，5月中旬市场领涨板块的最大特征为“流动性好、市值大、高且稳定的净资产收益率”。尤其以上证50指数标的股为投资者最为青睐。市场人士分析风格转换的背后是估值和业绩的双向驱动。
　　当前的市场风格一方面是估值向均值回归。蓝筹白马股估值提升，而创业板的低迷则更多的是对前期高成长预期的去伪存真。另一方面，在存量博弈的经济中，业绩同样在向龙头企业集中。中国经济经过30年发展，很多行业已从增量经济转向存量经济时代，强者恒强或是未来的趋势。整体来看大盘强于小盘，价值强于成长。
　　从行业方面来看，上半年市场景气度较高的白酒、家电、消费电子、保险表现较好。而前期估值较高，盈利下行风险较大的农业、纺织服装板块跌幅较大。在当前结构性行情背景下，资金更偏向盈利能力强的消费、大金融等板块，而景气度差的行业则由于业绩增速放缓或者停滞不前而遇冷。
　　下半年投资策略展望
　　目前股票市场的估值水平依然低于历史平均水平，创业板估值中枢亦低于历史平均水平。A股的风险收益水平适中，战略层面不必过度悲观。但整体出现趋势性行情概率较低，结构性行情依旧为主。结合基本面、流动性以及估值情况， A股在下半年可能维持震荡，表现继续分化。价值股或将持续成为市场主流，而二线低估蓝筹则等待进一步挖掘，另外，部分成长股或中小市值的股票，在去年至今估值显著下跌后，业绩表现依然亮眼，受宏观大环境影响有限。权益类资产配置上，风格上稳健还是主基调，策略上稳健成长和价值均衡配置，稳健成长方面，包括重仓在电子、医药、新能源等方面的基金；价值方面，关注注重个股估值和安全边际的基金，关注金融、国改、家电、消费等板块。
　[B]　巨丰投顾：现在谈风格切换为时尚早[/B]
　　【盘面简述】
　　周二，两市低开低走，上证50指数领跌。盘面上，雄安新区、石墨烯、页岩气、特斯拉、锂电池等概念股表现强势；保险、酿酒、煤炭、钢铁、医药、水泥建材、港口等跌幅居前；两桶油护盘。
　　【消息面】
　　1、国企改革进入落地窗口期 上市公司资本运作密集
　　7月4日，停牌中的中国神华、国电电力双双公告，透露此次重大资产重组的交易对方为能源行业大型国企，标的涉及能源行业资产，申请继续停牌一个月。以此为缩影，近期，一大批央企及地方国企密集发布改革新动向。
　　2、楼市调控成效显现 杠杆步入下降通道
　　记者经多方面采访获悉，在量价齐跌之下，6月北京房贷市场成交量下滑15%左右，显示楼市杠杆率正在下降。 与此同时，在金融去杠杆的大背景下，楼市信贷收缩还将持续，开发商的融资成本随之上升，特别是对中小开发商而言，资金链进一步绷紧。
　　3、年中赶抢财报时效一日 72家拟IPO公司预披露
　　据证监会网站最新披露，6月30日共有72家拟IPO企业发布预披露文件 ，该数量为今年以来单日新高。而此前的6月26日、29日的披露数量分别为3家、2家；此外，6月9日、16日的单日披露数量也较多，分别为26家、24家。
　　【巨丰观点】
　　周二，两市低开低走，上证50指数领跌。盘面上，雄安新区、石墨烯、页岩气、特斯拉、锂电池等概念股表现强势；保险、酿酒、煤炭、钢铁、医药、水泥建材、港口等跌幅居前；两桶油护盘。
　　保险、酿酒、券商等权重股补跌，白马股继续回落：天茂集团、中国平安、青岛海尔、格力电器、五粮液、泸州老窖、双汇发展、伊利股份、万科A跌幅居前。受近期油价反弹利好刺激，中国石油、中国石化逆势反弹，对指数有所拉动。
　　巨丰投顾认为，目前市场说风格切换为时尚早，但借助于中报行情，中小市值个股存在估值修复的机会。建议投资者重点关注中报超预期的中小盘股。
　　[B]中证投资：白马股暂歇 市场寻找新热点[/B]
　　近两日，随着白马股的回调，A股市场短线震荡回落，缩量格局延续。今日主要指数低开低走，蓝宝石板块表现亮眼。
　　至收盘，上证综指下跌0.41%收于3182.80点，深证成指下跌0.57%收于10474.83点，创业板指下跌0.35%收于1829.51点，中小板指下跌0.58%收于6896.35点，沪深两市成交额分别为1614.55亿元和2226.02亿元。
　　行业方面，29个中信一级行业中，收盘时仅有石油石化、国防军工、综合和电子元器件4个行业收红，上涨均未超过0.9%；相对而言，食品饮料、房地产、钢铁、家电、非银行金融板块下跌超过1%。
　　概念方面，收盘时，蓝宝石指数上涨超过1%；移动支付、智能穿戴、航母等板块涨幅超过0.9%；相对而言，粤港澳自贸区、粤港澳大湾区、电子竞技指数的跌幅均超过1%。
　　总体来看，此前龙马行情演绎过后，在短线增量资金没有入场的情况下，存量博弈使得龙马行情难以持续，短线资金选择获利回吐。不过当前市场并不存在持续大幅下跌的基础，短线下跌或许会创造低吸机遇。
　[B]　宁波海顺：沪指震荡整理 关注低估值成长股[/B]
　　今日沪深两市股指集体小幅低开，随后两者全天在平盘线下方维持震荡走势，盘中均无有效的反弹行情。以蓝筹白马股为代表的上证50、中证100、沪深300指数今天再度出现回调走势，连续两个交易日现中阴线调整。最终，沪指下跌0.41%，报收3182点；深成指下跌0.57%，报收10474点；创业板下跌0.35%，报收1829点。从盘面上看，二维码识别、大飞机、采掘服务等板块涨幅居前；钢铁、钛白粉、粤港澳概念等板块跌幅居前。沪股通净流出2.87亿，深股通净流出2亿。
　　我们宁波海顺认为，今日三大指数皆出现小幅调整是正常的，主要是受到前期涨幅过大的“漂亮50”的持续调整的影响。从个股涨跌比上可以看到，总体还算稳定，两市仅一家复牌个股一字跌停。目前，市场上高估值的白马股还是存在比较大的风险，不建议投资者去接盘。相反，一些调整到位的低估值的成长股还是值得我们去进一步挖掘的。板块方面，没有表现特别突出的，大飞机，雄安新区，无人驾驶涨幅稍靠前，可以看到成长性能够持续的还是这些相对来说大点的题材。操作上，建议投资者多看少动，勿追涨，逢低吸纳看好的个股标的。
　　[B]源达投顾：量能不足叠加无持续性热点 指数震荡持续[/B]
　　今日两市各大指数盘中再次震荡运行，低开后指数重心再次下移，沪指盘中跌破5日均线的支撑，并且盘中最低点触碰到下方的10日均线，走势岌岌可危，并且成交量不能有效的放大，加之盘中虽有银行、雄安等板块盘中异动和石油等板块的拖底，但是还是难掩市场人气匮乏的疲态，上证50、沪深300等权重指数继续走弱，白马股走出调整的姿态，短期不利于指数的进一步上行，经过指数连续多天的上涨，并且连续两天收出下影线，市场面临方向的选择，并且需要龙头板块的带动，否则指数下行的概率加大，中小创今日也展开弱势回调，面对上有压力下有支撑的格局下，仍需要带动性板块的出现，板块方面雄安新区、石墨烯涨幅居前，保险、钢铁等跌幅靠后。
　　在市场连续震荡的走势下，资金方面表现的也越来越谨慎，在7月份市场面临巨额逆回购资金到期的基础上，央行连续9天保持资金净回笼的状态，并且沪股通今日也转为净卖出，并且沪股通是在上午一直有资金的进入，到了下午资金加速流出，资金的转向流出不禁让人变得谨慎，并且机构资金也保持了净卖出的状态，市场资金面愈发趋紧，短期不利于指数的进一步上攻，加之在市场没有热点的情况下，上行的步伐将再次被套上枷锁。
　　从沪指上看，今日指数下探10日均线的支撑，虽最后收回，但是长长的下影线说明此点位的压力再次变大，并且KDJ指标有向下运行的态势，短期不利于指数的进一步上攻，但从30分钟级别来看，尾盘量能有放大的趋势，并且KDJ指标有金叉的趋势，但是从K线形态上看，上方面临MA10压力，短期处于一个上有顶下有低的尴尬局面。
　　源达收评：周二两市各大指数呈现震荡调整走势，钢铁、金融等权重板块的调整拖累指数上行，上证50、沪深300等权重指数再次调整，市场受到权重板块调整加之没有新热点的出现，量能明显不足，短期上行趋势再次受阻，关注下方3170点-3150点区域支撑，操作上在股指未企稳前切勿重仓，可在控制仓位的基础上逢低参与反弹行情，关注新能源汽车、电子科技等优质成长股以及业绩增长明确估值合理的个股。
　[B]科德投资：市场风格有裂变的可能[/B]
　　周二沪深两市小幅下跌，主板市场指数受到权重调整的拖累有所回调。前期强势的金融和地产股最近几乎都在调整，这种调整的态势很大程度上影响了指数的走势。今天两市当中走势较好的品种当属次新股和部分创业板以及中小板个股。从近期市场的一些变化来看，风格裂变发生的可能性较大。
　　一、 蓝筹龙头回调
　　本周两个交易日市场的走势均比较平淡，主要的问题就是市场的重点开始倾向于中小市值个股，在市场侧重点有变的情况下，整个盘面的主导思维也发生了变化。
　　本周以来最大的变化是权重股。前期市场炒作得比较火热的“白马股”龙头贵州茅台已经连续五个交易日下跌。作为龙头股，它的下跌对于市场来说有着比较大的引领意义。若后两个交易日龙头不能够止跌反弹的话，预计其余蓝筹股跟跌的幅度会变大，这就会影响到指数的走势。
　　此外，经过一段时间的连续上涨之后蓝筹股的估值也有所提升，这个时间蓝筹本身也会有估值回调的要求。在技术和估值的双重压力下预计蓝筹股的调整难以避免。
　　二、 中小市值个股机会来临
　　中小市值个股现在面临比较好的市场机会。其中我们认为一个比较重要的逻辑就是业绩和股价之间已经出现明显的剪刀差。上半年大多数时间内中小板和创业板个股大多处在调整的过程当中。与这一调整过程同步的是，本身创业板和中小板的很多公司业绩仍然维持高增长。这种高增长的背后是主业盈利的增长，因此高增长的态势会吸引市场的眼球。
　　随着首批中报公布时间的临近，预计一部分中报业绩预增的个股会逐步受到市场的关注，中小板和创业板当中的绩优股具备更好的投资机会。
　　[B]钱坤投资：平台内的小幅调整[/B]
　　大盘今天走出小幅调整行情，全天没有红盘。早市开盘后震荡下行，但跌幅不大，最低跌至3174点，整个下午基本维持在3180点附近反复做窄幅波动，最终沪市跌13.11点报收于3182.80点，跌幅0.41%；深市下跌0.57%报收于10474.8点；创业板下跌6.48点报收于1829.51%点，跌幅0.35%。两市共成交3841亿，较昨日增量100多亿。
　　板块方面，前期上涨的主力，保险、钢铁等中报业绩预期较好的板块跌幅居前，粤港澳、维生素等题材类个股表现也不佳。下午银行板块出现短时活跃的迹象，但未能持续。汽车电子、智能电网、量子通信、无人驾驶等代表中国制造业升级的板块表现较好，但未能形成领涨效果。受港股市场腾讯大跌的影响，手游板块部分个股跌幅较大，顺网科技、三七互娱下跌超过5%。
　　在上证50等主力板块下跌的情况下，大盘今天的调整并未跌破盘整平台的最低点，盘面情绪较为稳定。股指在这个平台位置，如果跌破，下行空间不大，但向上突破也必须要有足够的成交量才能有力度。从这两天盘中来看，业绩预喜的个股都得到了股价的正常反应，继续轻指数重个股，操作以业绩为主要思路。持仓。

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