主题：经济复苏预期强烈 银行年报决定方向

一、股市动态30指数回顾及简评

　　本周上证指数上涨7.15%，股市动态30指数本周末报收705.49点，上涨4.05%，股票组合上涨8.77%。

　　股市动态30指数自设立以来累计下降29.45%，同期上证指数下跌56.65%。股市动态30指数跑赢大盘。

　　本周成份股中共有29家上涨，1家下跌。表现最好的5只成份股为兴发集团（＋22.6%）、云内动力（＋15.8%）、百联股份（＋15.41%）、冠农股份（＋14.31%）、太极集团（＋13.83%）。表现最差的5只成份股为一致药业（－0.11%）、中国平安（＋0.14%）、工商银行（＋2.72%）、招商银行（＋4.22%）、火箭股份（＋4.72%）。

　　二、股市动态30指数调整

　　本周暂不对30指数成份股作出调整。

　　股市动态30指数与上证指数收益率对比图

　　指数维护： 《股市动态分析》杂志社研究部、深圳市国轩投资管理有限公司

　　指数发布：股市动态网（www.gsdtfx.com)、《股市动态分析》杂志社

　　三、股市动态30成份股最新研究及评论

　　国际金融市场的持续走暖以及油价的上涨极大地推动A股上行。煤炭、石化受国际油价上涨的影响，钢铁板块受益于钢材期货上市刺激，地产股被部分大中城市交易回暖所带动，周五有色又集体启动，纷纷走高，大多数个股仍呈上扬态势。

　　虽然市场对宏观经济形势的判断仍然存在分歧，但是如果以金融板块为代表的权重股下跌空间有限，则指数的下跌空间已经不大。而金融股的走势将很大依赖于已经拉开帷幕的银行股年报的披露，目前机构对银行板块分歧仍然较大。08年下半年的持续降息使得商业银行的净息差缩窄，新增贷款中票据比例过高和提高拨备率的预期等不利因素，也将对商业银行的09年利润造成负面影响。因此，银行股在短暂反弹之后，上方再次遇到一定抛压，压制了市场做多热情。尽管未来宏观经济仍然面临一定不确定性，但在加大力度刺激经济的预期下，未来宏观经济复苏的乐观预期逐渐强烈，这也是大盘在政策真空期不跌反涨的主要原因。

　　从盘中观察，经过08年大幅下跌后，金融、地产、钢铁、煤炭和石化等强周期行业已经在底部区域震荡了近4个月，底部已经充分夯实，从而封住了股指的下跌空间。如果市场已经对不利因素有了充分预期，那么唯一值得期待的就是宏观经济复苏的转折点，目前市场的分歧也主要是针对这个点到来的具体时间方面的争论。

　　在宏观经济数据没有显著转暖的情况下，大盘持续上涨缺乏支撑，指数上涨的过程同时也是估值压力增加的过程，这将使得投资者操作趋向短线化，进而增加股指波动。因此，后期越临近前期高点，股指宽幅震荡的可能性也越大，上证指数2400点的前期高点很难一跃而过。此外，08年年报的集中出台也是导致后期震荡的主要因素。受宏观经济下滑影响，钢铁、电力、有色和房地产等板块08年业绩增速下滑的预期很可能即将成为事实。个股年报风险加大，市场对利空兑现的反映仍有待观察。

　　我们认为，在流动性充裕的前提下，后期行情发展的主要路径是：先以具有估值优势的大盘权重股的修复性上涨为主导，稳住市场价值中枢，此后个股炒作将趋于活跃。因此，在操作策略上，可适当配置一部分金融、地产、煤炭、钢铁等权重股。在个股选择方面，09年业绩有保障的个股将得到市场追捧，后期的主线将围绕受益于基础设施建设的板块，如水泥、建材和3G网络建设等相关个股展开。此外，也可以关注医药板块和新能源概念股。

　　四、券商对股市动态30指数成份股一周市场研究及评论

　　中青旅（＋9.88%）：消费板块

　　申银万国证券指出2008年公司实现营业收入45.9亿元，净利润1.60亿元，同比分别增长1.2%、-20.1%，EPS为0.31元，业绩低于市场预期。2008年公司净利润同比下降20.1%，原因主要在于：1）营业收入增长有限，仅增长1.2%。2）三项大幅增长。其中，2008年公司销售费用达3.67亿元，同比增长9600万元，增幅35.1%。3）投资收益大幅下降，同比下降99.3%。旅游服务业务略有下降，但仍为公司业绩的最重要贡献者，预计2009年将有所好转。其中：1）入境旅游业务收入下降明显，但毛利率略有提升；2）出境旅游业务基本保持平稳运营。3）国内旅游业务受到较大不利影响。4）会展旅游业务开始实现盈利。预计2009-2010

　　年该业务的收入将分别增长8.8%、12.9%。

　　2008年乌镇旅游实现净利润6173万元，较2007

　　年增长71.2%，预计未来乌镇旅游将继续快速增长，其中，2009-2010年收入将同比分别增长25%、32%。此外，山水酒店面临阶段性经营压力，对2009年持谨慎乐观；风采科技净利贡献大幅下降，而创格科技等则增幅较大；房地产业务整体平稳，2009年仍将带来可观的利润贡献；中青旅大厦物业经营情况良好，未来将稳定增值。根据以上最新信息，调整公司的盈利预测，2009-2010年EPS将分别达0.41元、0.51元。目前的股价为9.75元，对应的2009-2010年动态PE分别为24倍、19倍。从分部估值角度来看，目前估值仍存在一定的低估。

　　一致药业（－0.11%）：消费板块

　　长江证券指出2008年公司主营、利润总额、净利润分别为83.60亿元、2.03亿元、1.55亿元，略低于预期，但是公司经营质量仍然良好。

　　预计未来几年，一致药业仍将保持较快增长。工业方面，头孢类产品在产能瓶颈解决、品牌树立和抢占市场份额基础上，进行产品结构调整，6大重点产品均超过亿元销售，收购苏州万庆解决原料外购问题，毛利率大幅提升，苏州万庆的制剂产品也为致君产品线带来补充品；新品种申报方面，致君制药2008年获舒巴坦钠、头孢尼西钠等两个品种的4个生产批件，同时获得5个临床批件，与韩国柳韩洋行签订专利转让协议，胃药Revanex预计2011年上市，打造新的产品群；联邦止咳露在原料受限情况下进行进行高附加值产品开发，未来保持平稳增长。医药商业方面，一致药业在华南区扩张的版图已经形成，被收购资产将与原有业务整合，形成协同效应，增强实力，复制国控柳州的成功经验。同时，内部一体化管理提升经营效率、降低费用率水平。

　　股市动态30指数成分股本周表现（09.03.16-09.03.20)

　　成份股名称代码09.03.13收盘价（元）09.03.20收盘价(元）涨跌幅(%)新计入指数股数最新市值最新市值权重(%)

　　招商银行60003614.2314.834.22　　80000011,864,0001.68

　　工商银行6013983.683.782.72　　　24000009,072,0001.29

　　中创信测60048514.2315.8811.60　 5000007,940,0001.13

　　中国平安60131836.2936.340.14　　1800006,541,2000.93

　　安泰科技00096915.0816.8811.94　 5000008,440,0001.20

　　华侨城00006911.4712.6610.37　　 130000016,458,0002.33

　　华发股份60032514.1215.59.77　　 208000032,240,0004.57

　　兴发集团60014114.0717.2522.60　 3840006,624,0000.94

　　中信证券60003021.323.148.64　　 44000010,181,6001.44

　　泸州老窖00056818.6319.796.23　　73600014,565,4402.06

　　百联股份6006319.1510.5615.41　　146000015,417,6002.19

　　中青旅6001388.819.689.88　　　　9000008,712,0001.23

　　一致药业00002817.8317.81-0.11　 90000016,029,0002.27

　　太极集团6001296.587.4913.83　　 237900017,818,7102.53

　　同仁堂60008514.9415.896.36　　　130800020,784,1202.95

　　上海机场60000912.8213.787.49　　5000006,890,0000.98

　　宇通客车60006610.8411.566.64　　113100013,074,3601.85

　　冠农股份60025134.5839.5314.31　 1250004,941,2500.70

　　一汽轿车00080010.5511.8712.51　 100000011,870,0001.68

　　科力远60047815.0316.5910.38　　 66600011,048,9401.57

　　外运发展6002707.177.869.62　　　171000013,440,6001.91

　　宝钢股份6000195.365.716.53　　　10000005,710,0000.81

　　川投能源60067415.7617.239.33　　90000015,507,0002.20

　　新中基0009726.46.867.19　　　　 6240004,280,6400.61

　　火箭股份60087911.0211.544.72　　4200004,846,8000.69

　　伟星股份00200313.9315.148.69　　4160006,298,2400.89

　　中兴通讯00006333.435.35.69　　　43400015,320,2002.17

　　云内动力0009037.538.7215.80　　 5000004,360,0000.62

　　时代新材60045812.613.9310.56　　100000013,930,0001.97

　　中国神华60108818.8320.7410.14　 3000006,222,0000.88

　　证券市值　　　　　　　　　　　　340,427,70048.25

　　现金　　　　　　　　　　　　　　365,066,73751.75

　　总市值　　　　　　　　　　　　　705,494,437100.00

　　股票组合表现（不考虑现金）——

　　09.03.13市值最新市值涨跌幅(%)

　　312,984,400　　　　　　　　　　 340,427,7008.77



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。