主题：丽珠集团：长期创新研发可期 推荐评级

投资要点参芪占比减少，利润增长重回快车道。近年公司收入、利润保持了稳健增长，2011-2016收入CAGR为19.33%，2016年营业收入为76.52亿元，同比增长15.58%。2011-2016年净利润CAGR为16.44%，2016年实现净利润7.84亿，同比增长26.0%。2014年受参芪扶正业绩下滑的影响公司净利润增速下降至个位数，随着亮丙瑞林、艾普拉唑、鼠神经生长因子等二线品种销售规模的增加，参芪扶正在公司利润占比已不到30%，公司在新品拉动下重回增长快车道。

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