主题：时隔12日 央行重新“开闸”完全对冲今日到期量





时隔12日，央行终于再度“开闸”。7月11日，央行以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作，分别为7天品种300亿元，14天品种100亿元，中标利率分别为2.45%和2.6%，均与前期持平。鉴于今日有400亿元逆回购到期，公开市场操作完全对冲今日到期量。
　　这是继央行连续12个交易日暂停公开市场操作后的首度“开闸”。其实，央行在昨日公告中已经透露出重启的倾向。7月10日，央行对银行体系流动性水平的描述为“适中水平”。而前一个交易日7月7日时的表述为“较高水平”。说明随着银行流动性水平的逐步下降，央行有意重启公开市场操作，保持市场流动性。
　　资金面表现继续持稳。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体下行，不过隔夜利率上行1.6个基点报2.5490%，其余品种利率小幅下行或持稳。
　　回顾今年一、二季度跨季之际，央行曾连续13个交易日“停摆”公开市场操作，创下了自去年逆回购操作常态化以来最长的暂停纪录。而此次二、三季度跨季的情况与之类似，且央行公开市场操作更显精准灵活，没有再现钱紧的现象，进入7月份后依然保证了流动性充裕。
　　对于接下来货币政策走向，华宝证券固收研究团队认为，流动性的阶段性充裕并不意味着流动性出现由“紧”到“松”的反转，市场流动性可能仍将保持紧平衡状态，不会大幅宽松，但也不会大幅趋紧。在金融去杠杆工作尚未结束、经济基本面短期压力不大、国际主要经济体货币政策边际趋紧的背景下，下半年央行将会继续保持中性的货币政策，并通过“削峰填谷”操作来平抑资金面的波动。

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