主题：机构论市：市场上方承压 大盘出现调整信号

机构论市：揭示行情分化真相 跷跷板效应因资金有限
2017年07月11日 15:27
摘要
从目前市场的整体格局来看，仍然延续着主板与中小创的跷跷板效应，最主要的因素还是市场有限的资金面所致。
　　[B]华讯投资：市场跷跷板效应因资金有限 缺口压力延缓反弹步伐[/B]
　　周二指数退守10日均线，早盘低开后的反弹并没有逾越5日均线的压力。随着午后震荡的加大，权重股的再度走强让指数得以突破5日均线的压制创出新高，但尾盘的小幅跳水让走势趋于复杂。创业板指则表现趋弱，特别是在光脚阴线的惯性下跌中，指数今天跌破1800点的整数关口以及30日均线的支撑，弱势格局可能将得以延续。短期来看，当市场出现调整时，权重股仍然起到定海神针的作用，这将有益于当前市场的稳定。

　　从目前市场的整体格局来看，仍然延续着主板与中小创的跷跷板效应。反映在盘面上，近期大盘权重股仍然扮演着冲锋陷阵的作用，这也是当前大盘能够持续强势的原因。反观创业板指，在跌破重要技术支撑后，其弱势特征逐步显现。其中最主要的因素还是市场有限资金面的影响所致。这里，我们不妨把两个市场的表现作为判断未来趋势以及资金意图的一个重要标的，即创业板弱则主板机会仍在，创业板转强则资金流向开始改变。反之亦然！
　　从代表散户资金的两融数据来看。大盘上一波从3044到3295点，上涨251点，涨幅8.2%，用时52天。其间融资增加706亿，增幅8.2%。此轮从3016到3223点，上涨207点，涨幅6.9%，用时41天。期间融资增长247亿，增幅2.9%(截止7月10日)，两波均属缓涨波。如果将两波相比较： 指数反弹比为82.5%；融资反弹比为35%，两者差距较大，所以短期持续看涨。时间反弹比为79%，量反弹比为68.2%，说明成交量还有扩大的空间。
　　在技术层面，今天指数的上涨正不断接近4月17日的跳空缺口。单从本周两个交易日的表现来看，与上周迭收于新高不同的是，目前指数连续收出长上影，说明3229点附近的缺口压力仍然较为明显。如果短期大盘不能借反弹之势、借权重股之力回补缺口，指数反弹的步伐将会得到遏制。这一点在MACD趋势指标中可能得到体现，即三重底背离和快慢线死叉形成共振，技术指标的辅助作用将作为短期行情趋势的主要参考而需加以关注。
　　综上所述，目前大盘反弹之路可以说机会仍在，空间尚存，但对于短期因技术面带来的修整也是不可不防。说它重要，是短期震荡可能带来局部风格的变化；说它不重要，短期震荡不会改变市场运行的方向。在操作方面，对于获利颇丰的强势大盘股，投资者可以适当调仓；对于仍然套牢的中小盘股再多一点耐心。对于仓位较轻者，无论大盘股还是中小创股，只要业绩优秀，估值偏低，都可以作为短期布局的优质品种加以关注。
　　[B]巨丰投顾：谨防指数短期赶顶[/B]
　　【今日小结】
　　全天看，两市双双低开，开盘后一度拉升，深成指率先翻红，而沪指步伐较慢。此后，保险、证券、银行等盘中飙升，指数再次上行，沪指成功翻红。但与此同时，次新股走低，创业板表现低迷，指数冲高回落再次走低。午后，保险强势拉升，证券、银行强势表现，指数连续上行，不仅创日内新高，更创近期反弹新高。临近尾盘，有色加速回调，次新股、雄安新区接连走低，指数高位跳水，重新翻绿。
　　【明日策略】
　　今日，沪指低开高走，延续近期反弹行情。盘面上，金融股强势拉升，上证50指数再次突破新高，而煤炭、有色等展开回调，次新股表现低迷；消息上，贝因美公司一季度实现净利润1092.36万元同比下降81.81%，市场预期中报业绩不佳，而今日午后，贝因美股价跳水，封死跌停。近期中报炒作的同时，对于业绩较差的标的，尽量避而远之；技术上，股指分时产生背离，量价也有背离，短期3200点之上滞涨明显，或有回落的需求。总体上，金融工作会议即将召开，市场流动性平稳下短期难有改变，短期逼空上行概率较低。相反，在温和放量之后，指数呈现滞涨，3200点上方压力犹存，没有增量资金推动下，随时有冲高回落风险，尤其是在上证50的强势拉升下，谨防指数短期快速赶顶。因此，建议目前逢高逐步减仓近期累计涨幅较大的标的，同时做好低吸中报业绩预增良好的个股的准备。
　　【操作关注】
　　具体操作上，短期适当高抛，等待低吸机会，重点关注业绩良好的超跌股。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。
　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　[B]中航证券：权重护盘致盘面明显撕裂[/B]
　　今日两市中幅低开，稍作震荡后开始回落，10时出现一波反弹，10:30再度走低，中盘前小幅回升收报；午后股指先行走高，14时过后再度回落；盘面热点：新零售、粤港澳、银行、保障房、奢侈品、风沙治理、一带一路等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现分化行情，主板依然强于中小创。
　　目前的市场在监管的大环境下，指数波动变的越来越小，即便是稀少的热点板块持续性也不强，而权重股的表现，由于体量庞大，不可能形成大面积连续上涨局面，而对于赚钱效应的增加来说，主流热点板块的整体涨幅、涨速、规模化是三大重要因素，权重股由于属性问题显然无法带来太大兴奋度，这是盘面整体有压抑感的主要原因。
　　既然市场风向是慢牛定位，那么投资者的交易策略也应该适时优化，如果当下环境与自己的理念不符合，那么观望为主；如果是波段操作习惯，那么就要降低盈利预期，并且不能追涨；如果是短线习惯，则没有太大的影响，快进快出即可，但仓位控制上要注意。
　　回到盘面中，权重再度护盘，以平安银行为首的银行板块成为护盘主力军，小盘股则继续回落，题材股杂乱无章，力度不及上周，次新股上周末的利空还在消化过程中，中航证券樊波认为在监管再度强化之后，次新股短期还将继续震荡，观望是最好的策略。
　　总结一句话：市场整体慢牛定位格局，指数大涨大跌都不现实，投资者需要优化自己交易策略，并于自己的交易理念和交易习惯尽量融合，才能适应当下监管的大环境。
　[B]　宁波海顺：股指尾盘跳水 市场上方承压[/B]
　　今日沪深两市股指集体低开，沪指早盘基本在平盘线下方维持震荡走势，午后在上证50等蓝筹股的带动下，迅速拉升走高，但好景不长，尾盘市场出现剧烈跳水，两市股指纷纷翻绿。最终，沪指下跌0.3%，报收3203点；深成指下跌0.36%，报收10467点；创业板下跌1.07%，报收1783点。从盘面上看，两市仅银行、粤港澳概念、医药商业等不足10个板块上涨；钛白粉、煤炭、有色等板块跌幅居前。沪股通净流入1.63亿，深股通净流入7.64亿。
　　我们宁波海顺认为，市场目前已经走到前期压力位附近了，必然会经过一定的回调，逐步释放风险，也需要换手来把筹码经过一轮清洗整固。今日“漂亮50”、“要命300”仍旧上行，虽然尾盘也有所回调，但是整体依旧保持强势，金融三驾马车贡献了绝对的上攻动能。然而，前几天火热的题材股今日出现了大幅杀跌，又有个股出现“闪崩”，跌停家数增加，这不是一个好的现象，也导致创业板跌幅又超过一个点，有点破位的意思。不过，我们认为，这个位置创业板做一个假摔的可能性比较大，考虑到目前时间节点中报集中披露，一些优质成长股业绩表现靓丽，中小创有望在下半年被盘活。所以，对于这些业绩大幅预增的成长股，回调是我们介入的机会。操作上，逢低分批次买入优质成长性较好的个股，控制好整体仓位，灵活操作。

[B]　　源达投顾：沪指长上影线传递重磅信号 市场或迎来长时间下调[/B]
　　市场上午窄幅震荡，午后再次上演反转剧情。中证100和上证50继续走高，以高姿态领涨两市，银行、港口相关个股强势上涨，而创业板指盘中虽有所上扬，不过最终还是继续下跌，连续两日跌幅均超1%，与今年5月5日和5月8日两天走势及其相似，也是连续两日缩量，仍有下跌空间。中证100和上证50的单向大涨不足以带动市场人气的高涨，而作为人工智能的领头羊科大讯飞今日则大跌7%之多。正如午评所述，市场阶段高点已至，大幅下调不可避免。
　　金融监管或将进一步加强
　　众所周知，今年是金融市场监管之年，加强并购重组监管、调整完善再融资政策、规范上市公司股东和董监高股份减持行为、推进实施投资者适当性管理制度等一系列政策都紧紧围绕风险防范、稳定市场这两个关键词，旨在推进资金“脱虚向实”，在监管趋严之下，政策面对股市走势的影响越发显著。据多家媒体报道，五年一度的全国金融工作会议将于本月14日召开，混业金融领域潜在的风险问题或将是关注的重点，而部分高风险的金融领域，则成为了当前金融体制改革预期中被关注的重中之重。
　　其次，当前金融行业去杠杆正在持续推进，预计后续金融去杠杆将更依赖于升级和优化监管规则，而非简单收紧流动性，再加上美联储可能的加息或缩表，这都将是影响市场的重要因素。
　　创业板指日线来看，连续两日跌幅超1%且均以日内低点收盘，MA20也开始拐头向下，做空动能仍未得到释放；而沪指日线级别来看，其上影线形态可谓近期罕见，今日过山车走势说明多空双方已在此产生巨大分歧，而五连阳却未有实质性上攻步伐，多方已然乏力，后期或将迎来长时间下调。
　　源达投顾：
　　今日市场再次上演过山车剧情，银行独领风骚，其余一片惨淡；中证100涨幅超1%，而创业板指连续两日跌幅超1%，极端分化走势显示多空双方在此产生巨大分歧，沪指长上影线已然宣告多方乏力。其次，市场资金过于宽松的局面或将结束，再加上五年一度的全国金融工作会议即将召开，进一步加强监管将再次提上日程。本文依然维持市场阶段高点已至，下调将继续的观点不变。
　[B]　钱坤投资：大盘出现调整信号[/B]
　　大盘在连续四天阳线之后，今天再度向上发起进攻。早市轻微低开后，上午一直横盘震荡走势，下午在金融板块的强势推动下开始上行，最高涨至3226点，随即开始快速下行，最终沪市下跌9.59点报收于3203.04点，跌幅0.3%；深市下跌0.36%报收于10467.7点；创业板下跌19.34点报收于1783.91点，跌幅1.07%。两市共成交4574亿，较昨日减量400多亿。
　　板块方面，金融板块对于今天的盘面功不可没。银行板块涨幅第一，市净率倒数、价值被低估的平安银行领涨，涨幅超过6%。保险板块继续保持强势，中国平安盘中创出九年来的新高，中国人寿大涨4%，但尾市有所回落，业务类型不太一样的西水股份与其它保险公司走势分化，大跌4.88%。上证50居涨幅前列，茅台、格力等著名白马今天表现活跃。有色、煤炭等前两天的热门板块今天回调，居跌幅榜前列。
　　大盘今天尾盘的回落，走势不佳。日线图上已经出现五连阳，回调压力逐步增大，今天未能成功突破这两天的盘整区域，而且留下了较长的上影线，KDJ指标超卖区死叉，调整信号已经出现。金融板块的大幅快速上涨，一方面是对于估值的修复，另一方面也是资金避险所致，但这种大盘股的上涨对于资金需求量较大，如果没有逐渐升温的赚钱效应示范，得不到增量资金的支持，单靠场内博弈难以打开上升空间。股指可能会出现回调，考虑到前期的平台点位，调整空间不会太大，持仓。
　[B]首证投顾：拒绝疯狂！高送转背后价值几何？[/B]
　　对于市场投资者而言，等待更多的或许是年报或者中报前期，市场对于高送转个股的提前炒作机会。但目前通过市场走势观察，2017年中报高送转个股明显处于降温格局之中。归纳原因不难发现，2017年上半年监管层针对市场追捧高送转大比例送转给予了强有力的打击，纷纷引发众多上市公司修改2016年年报高送转送转股数，坚持继续大比例送转的公司反而继续赢得了市场的资金追逐炒作，主动修改高送转比例的公司反而股价持续阴跌。
　　当监管明显压制管理市场资金乱象的时候，适时适度的管理市场明显是正确的，当资金正确面对价值基础原则，努力挖掘上市公司价值机会的时候，下一步更多投资者还能不能继续把握高送转之后市场对于个股价值如何研判，投资风格是不是不再关注高送转个股了，对于高送转投资的机会如何深度研究，需要帮助投资者正确形成良好的价值观念。
　　首先，我们必须承认市场对于高送转个股的追捧不会因为监管层面的打压给予停止。监管层治理的是大比例高送转乱象，利用定增之后提高净资产、资本公积等财务数据推出高送转行为。寻找合理的小比例以及适度比例的送转，还是中小投资者应该重点挖掘的市场机会。
　　其次，发行制度因素，使得中小板、创业板等上市公司新上市后总股本偏小，难以导致股价流动性增强。同时，新上市融资之后，募集资金及超募现象较为突出，导致新上市公司每股净资产及每股公积金提高很多，也为大比例送转埋下了伏笔。上市公司前1-2年推出大比例送转，有效增强了股票流动性，股价活跃度增强，市场交易活跃性也在不断改善。
　　再次，会出现长期投资者买入刚上市次新股，经历几年不断高送转之后，随着时间推移，手中股票数量越来越多，凭空多了数倍。一旦经历某一次历史性行情，股票在不复权情况下创出历史新高，那就意味着所有的持股都赚了钱，股票市值几年内提高了数倍之多。正是通过高送转手段，完成了市值提高的可能，如果10股转10股，那么股价出现大幅拉升，涨1倍股价市值实际提高2倍。同时，此类手法具备较强的复利效应行为，所以上市公司高送转行为属于公司财务行为，但结果会导致不一样的效果。
　　最后，上市公司高送转只是完成了总股本增大的过程，并不会造成公司业绩提升类似的结果。所以，想要改变上市公司价值，还是需要有较强的业绩支撑，况且如果公司没有业绩，摊大的总股本还会拖累公司最终业绩，甚至导致公司股价一蹶不振数年。质地好坏还是要看基本面来决定，仅仅依靠炒作股价最终换取价值提高仅仅是短炒行为在作怪，最终倒霉的还是投资者，就看谁接力最后一棒。
　[B]　广发证券：白马股难言抱团结束  关注“性价比”高的板块[/B]
　　近期，广发证券发布下半年的市场趋势和结构配置的看法，指出短期市场转机将会在三四季度之交，白马股难言抱团结束，“性价比”高的板块值得关注。
　　广发证券认为，市场中期“慢熊”的格局尚未打破，短期迎来转机的时间窗口或在三四季度之交。
　　白马龙头股短期难言“抱团瓦解”，从基本面和估值相匹配的角度，下半年建议精选更高“性价比”的板块，包括银行、机场、高速公路、航空、新能源汽车等。
　　借鉴海外经验，未来各细分赛道最可能出现“长跑”冠军的几个方向主要有进口替代(汽车、半导体)、制造业全球化(高铁、工程机械的全球寡头)、大众消费升级(品牌服饰、服务类消费等)和服务业(非银、航空等)。
　　主题投资方面，广发证券认为，三季度机会好于二季度，确定性仍是首要筛选标准，关注改革和产业渗透率提升两条主线。改革主线，关注国企改革、火电及电解铝供给侧改革；产业渗透率提升主线，逐渐加大对新产业主题关注度，如OLED、5G、人工智能等。

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机构总体信心不足