主题：财政部今日开展国债做市支持操作



7月18日，财政部开展了国债做市支持操作，随卖2016年记账式附息第23期10年期国债，债券代码为160023，成交总额为15.1亿元，中标价格为93.86元，参考收益率为3.4787%。
　　随卖操作是指财政部在债券二级市场卖出国债。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，此次随卖操作主要因为做市商需求，而非财政部主动增发，不代表政府有意引导长端利率上行。之所以随卖个券160023，核心原因在于国债做市商手中已经没有该券可用，而市场上该券处于被配置户锁定的状态，导致该券无法继续做市，借券卖空之后的买回无法进行，因此做市商要求财政部增发该券。
　　在他看来，此次随卖操作与2017年6月20日进行1年期国债随买有很大不同。主要理由在于中标利率，1年期国债随买操作的中标利率远低于市场价格，其买方是财政部，表明财政部有意引导短端利率下行，结束债券市场平坦化。
　　事后来看也确实如此，6月21日之后短端利率下行幅度远高于长端。而此次随卖操作的买方是做市商等市场机构，中标利率3.48%，仍然明显低于活跃券的3.58%，表明此次随卖操作确实是应市场需求而卖，并非财政部和央行有意引导利率上行。
　　7月17日，中债国债收益率曲线显示，10年期国债到期收益率为3.5626%，略低于7年期国债到期收益率3.5924%。
　　结合央行近期净投放来看，邓海清表示，资金紧张和国债均不代表政策层有收紧货币或抬高长端利率的意图。资金紧张并非央行的主动意图，央行通过大量净投放对冲资金紧张。国债随卖也并非财政部的主动意图，财政部增发国债是为了满足市场的需求。

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