主题：用电调查：回暖不明显 持续3月同比增长更可靠

用电调查：回暖不明显 持续3月同比增长更可靠 http://www.jrj.com 2009年03月22日 08:29 理财周报

　　全国发电量3月上旬同比增长1％，三大用电行业复工率：邯郸钢铁[4.24 0.95％]等钢企反弹后渐露疲态；有色化工仍低迷

　　理财周报记者 赵宇剑 吴非/文

　　国家电网公司调度中心的统调数据显示，3月上旬全国发电量同比增速约1％。而在之前的几个月里，该项数据一直处于下降通道中。

　　同比增长1％，这是一个值得关注的信号。

　　“经济复苏首看开工率，而能够直接反映开工率的第一指标就是发电量。”广州的一位基金研究员表示，前期的去库存化和PMI指数反弹可能尚未完全打消投资者对于经济复苏的疑虑，而“如果发电量能够持续3个月同比增长的话，形势可能就会更加明朗。”

　　这一变化牵动着多方神经。

　　后两月数据尤为关键

　　根据电监会的公开数据，1-2月份，全国规模以上电厂发电量4882.94亿千瓦时，比去年同期下降3.7％。

　　“之前大家一直在关注煤电联动的问题，以为只要煤价下跌或者电价上涨，电力上市公司就会否极泰来。没想到发电量会出现下跌，这意味连最基本的产量都会成为问题。”一位长期关注电力行业的民间投资者曾在调研了一家上市电力企业后对理财周报记者表示。

　　现在，3月上旬的数据开始给市场带来信心。

　　“不管怎么说毕竟告别了负增长，虽然这个数字还是小了一些。”中国能源网CEO韩晓平表示，“虽然去年3月的发电量受到冰雪灾害的残留影响，而且金融危机的影响也开始逐步显现，但是从用电情况看，去年3月份的基数还是比较高的。”

　　“哪怕只有0.5％的增幅，也表明下游企业状况有一定的回暖。”国泰君安分析师王威认为，“但是因为没有具体系数，2、3月的反弹主因到底是去年基数偏小还是下游实体经济的复苏依然难以分辨。”

　　比发电量更有说服力的数据是用电量。中电联统计数据显示，今年1-2月份全社会用电量4972.18亿千瓦时，同比下降5.22％；其中2月份社会用电量同比上涨4％左印，环比也有略增。

　　其中贵州、湖南、云南、安徽、江西和海南等省份用电量同比增长靠前。对此，韩晓平认为，“南方电网下的几个省，去年数据太惨了，今年有这样的表现并不稀奇。”

　　这也正是尽管3月上旬发电量略有增长，市场仍有担忧的主要原因。对于市场来说，后续的数据显得尤为关键。

　　按照行业划分，在前两个月用电量中，第一产业用电量112.41亿千瓦时，同比增长4.88％；第二产业用电量3493.14亿千瓦时，同比下降10.19％；第三产业用电量627.52亿千瓦时，同比增长7.66％。

　　新希望集团行政中心主任杜鹃表示，第一产业对电力需求带动非常小。“新希望产能自2007年起逐年增加，拿饲料，前年不到1000万吨，去年已经突破了1200万吨，今年计划是1300万吨。”杜鹃表示，“我们不比工业，产量增加用电涨幅有限，况且农产品[15.27 -1.29％]生产产能变化幅度并不明显。”



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三大用电大户行业复产率调查

　　尽管反转信号尚不清晰，但发电量在连续数月走低后开始出现同比增长确实传递着某种信号。

　　“从宏观上看，应该是政府拉动经济的大手笔起了部分作用，4万亿工程和高耗能项目在其中占了一定比例。”韩晓平表示。

　　为探究高耗能产业是否有所回暖，理财周报记者采访调查了同属用电大户的钢铁、有色和化工行业的部分上市公司。

　　邯郸钢铁[4.24 0.95％]（600001.SH）去年下半年受金融危机影响，决定限产10％，随着行业继续低迷，曾一度扩大到20％。“我们当时关闭了4个小高炉，但是大的仍然没有关停。”邯钢内部人士介绍说。

　　曾实地调研过邯郸钢铁的中投证券钢铁行业分析师初学良告诉记者，“邯钢总共拥有7个高炉，当时停产的4个小高炉，有两个是合资的，一个300立方米，另一个360立方米，外加公司自身的两个300立方米的小高炉，总共产能大概减少120万吨，占总产能的20％左右。另外两个2000立方米的、1个1000立方米的大高炉均未停产。”

　　随着清库存行情的展开，邯钢去年12月份复产了一个300立方米高炉，今年年初又复产两个。“目前大概复产了85％左右了，根据邯钢方面的计划，截止到3月份复产率应达到90％以上。现在就剩一个300立方米的高炉没有复产。”初学良表示。

　　正是由于钢铁在去年12月、今年1月的反弹，邯郸钢铁2009年1月份产量达到50万吨，基本达到正常产量，实现盈利3000万元。

　　但是随着经销商囤货需求的日益饱和，钢铁市场又显疲态。邯郸钢铁也于2月下旬再次回到盈亏平衡点。“小高炉目前是复产了，但是开了还得关。”初学良认为，“目前来看，市场还没有真的好起来。”

　　不过邯钢一位内部高管在接受理财周报记者采访时称，“我们对于前景还是看好。邯钢建设的3200立方米的高炉预计将在今年4、5月份投产，届时将淘汰去年关停的4个小高炉，总计1260立方米。”

　　据估算，如果4、5月份该项目如期投产，公司邯钢产能将从600万吨扩大到750万吨以上，用电量也将上升接近20个百分点。

　　另一家大型钢企武钢股份[6.66 1.52％]（600005.SH）的用电量较为平稳。“公司2月份产能为80万原90万吨，和去年11月12月比变化不明显，没有新增产能和项目复产，2、3月份公司用电量正常。今年如果经济形势好转，未来有可能扩大产能，用电量也会上涨。”武钢股份董秘办工作人员表示，对于回暖预期他们较为乐观，“未来不确定因素较多，不过我们对于未来还是比较看好，最艰难的时刻在去年年底已经过去。”

　　从整体数据来看，1月份国内钢铁企业粗钢产量4152万吨，同比增加2.4％，环比增加9.8％。而同期世界粗钢产量下降24％，这显示出国内钢企复产欲望强痢；但3月中旬以来的钢价下调或将影响钢企未来的复产。

　　在有色行业中，电解铝每生产一吨铝要消耗至少35万度电，堪称最耗电的行业。目前行业内复苏形势并不明朗。

　　“产能过剩的包袱都甩不掉，带动电力需求的不会是有色行业。”一位不愿透露姓名的行业专肌表示。

　　今年1月12日，关铝股份[6.90 6.48％]（000831.SZ）关闭了4万吨的精铝生产线，目前仅剩不到600吨的产能。而云铝内部人士则称，“我们只能说’保持稳定’，没有停产，目前产能利用率在90％以上。”

　　“行业现在面临产能过剩的局面，扩大产能短期内不太可能。”西部矿业[11.09 8.30％]（601168.SH）内部一位不愿意透露姓名的高管对记者说。

　　上述人士表示，西矿今年前三个月的产能依然维持在去年年底的水平，相对平稳。“我们看不到市场的复苏，至少短期内不会有太多变化”

　　从目前情况看，化工行业复产情况乐观许多。据了解，中泰化学[10.17 1.50％]（002092.SZ）去年停产接近30％产能，已于今年1月全部恢复生产。去年12月初，双良股份[7.16 -0.69％]（600481.SH）子公司江苏利士德化工有限公司化工装置为期一个月的例行停车检修已经完成，计划近期重启二期苯乙烯装置，另一期苯乙烯及苯胺装置将根据市场状况择机开车运行。云南盐化[13.67 -0.65％]（002053.SZ）于去年12月中旬宣布，10万吨/年聚氯乙烯、10万吨/年离子膜烧碱装置以50％的生产负荷恢复生产。

　　但一位不愿透露姓名的化工行业分析师认为，上述企业仅是个案，年初大宗化工产品国际交易逐渐企稳，带来一波利好行情。但整体上看，市场转暖还需时间。

　　电企寄望上调电价

　　尽管发电量开始回升，但由于电力行业供求失衡的根本问题尚未得到解决，电力企业的生存状况仍然堪忧。

　　在此情况下，某些地区的电价甚至出现下调。以广东省东莞市为例，该市从今年1月1日起，调峰电力认购价由以前每度电0.045元降到0.022元。

　　“推行调峰电力认购，说明电力仍然紧张，但是调峰电力认购价下降说明用电肯定不如以前那么紧张。地方电厂发电量上不去，部分机组闲置，电厂压力还是很大的。”东莞当地的一位政府官员对记者表示。

　　煤价一直是影响火电企业生存状况的最大问题。皖能电力[7.10 3.65％]（000543.SZ）3月18日公布的年报显示，2008年公司实现净利润4004万元，同比下降37.02％。利润下降的主要原因就是煤炭价格飙升令公司发电成本大幅增加，公司采取多项措施都不能弥补燃料成本上升对主营业务利润的影响。

　　而从目前的情况来看，尽管煤价后市普遍看低，然而要让煤价下跌至电力企业的“止亏价”是不现实的。所以提高电价已成为当务之急。由于今年的政府工作报告中也重点提到了电价改革，所以上调电价已经成为市场的普遍预期。

　　“如果电价上调，那么电力企业的日子肯定会比2008年要好很多，其增长将具有确定性。”前述民间投资者说。