主题：央行大手笔缓解短期流动性

受近期企业缴税、政府债券发行缴款和资金到期等多重因素影响，央行从7月中旬开始加大公开市场操作力度。上周在公开市场（不计中期借贷便利）累计净投放5100亿元，为近半年的单周新高。市场人士表示，央行近期操作对资金面呵护意图明显，缴税等因素带来的扰动影响逐步消退，短期资金面偏紧情况有望缓解。

　　上证报25日消息，企业缴税叠加地方债缴款，成为扰动7月资金面的主要因素。自7月中旬开始，银行间最具代表性的DR007加权平均利率开始向上波动，到21日已突破2.9%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）也从7月中旬开始一路上涨近20个基点。据业内人士反映，上周市场流动性明显偏紧，大行资金融出谨慎，各机构头寸存缺口，短期资金需求旺盛。

　　不过，在央行的持续“补水”呵护下，资金面正逐步改善。昨日，DR007再度回落至2.8504%，Shibor利率全面下行，隔夜利率回落2.5个基点，报2.7080%。

　　从当前短期利率来看，银行间资金面基本已经度过紧张阶段。“随着7月底财政集中支出，可能会释放一定的流动性，不过这种规模比季末的集中支出要小。”徐寒飞表示。

　　对于下阶段资金面影响因素，徐寒飞表示，季末的MPA考核及财政集中支出等因素对流动性的扰动仍然值得关注，央行相应的对冲操作可能不一定那么及时、适度，因而，这些因素仍可能对流动性产生短期扰动。整体而言，在央行“削峰填谷”的操作下，市场资金面仍将回归紧平衡状态。


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