主题：央行周二开展1700亿元逆回购 连续第二日公开市场零投放


进入8月，央行公开市场操作继续维持均衡。8月1日，央行以利率招标方式开展了1700亿元逆回购操作，完全对冲当日到期量。其中7天品种1000亿元，14天品种700亿元，中标利率均与前期持平。这是央行连续第二日在公开市场维持资金零投放。
　　昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌不一。其中隔夜利率下行0.92个基点，报2.8060%，7天和14天利率分别上行0.5个基点和0.2个基点。
　　展望8月份资金面，兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委认为，相比7月份，8月的流动性利好在于7月有很多央行观测不到的因素，比如分红和缴税的具体量都是不知道的，而8月份资金面扰动因素变少，这会更有利于央行进行精准操作。
　　中信建投宏观固收研究团队认为，8月初资金面压力或迎来短期改善。后续来看，8月份资金面干扰因素较多，但影响可能逐步弱化。首先，8月份迎来年内首批特别国债到期，预计在到期续发安排上仍将继续采用定向发行机制，对资金面实际冲击并不会大。其次，通胀走弱或致9月美联储缩表冲击影响淡化，即便美债收益率出现上行，国内货币政策外部压力也将明显缩小。
　　对于未来货币政策走向，鲁政委认为主要关注两个利差。首先是市场利率和政策利率之间的利差变化，目前央行逆回购和货币市场的7天品种利率价差很大，如果这个缺口缩小，会对资金面有明显的缓解作用。
　　其次， 要看货币市场的期限利差是否收窄。若未来利率曲线走平将意味政策出现松动。不过，这并不一定通过央行“放水”来实现，而是取决于央行向市场释放的预期信号。

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