主题：上海汽车：长期看好其在行业整合中的领导地位及其合营公司的发展

投资收益对公司净利的贡献为124%。观察2007年财务报表，受自主品牌领域建设初期亏损的影响，公司主营仍然处于盈亏临界边缘。
公司利润主要来自合资轿车公司的股权投资收益以及交易性金融资产及可供出售金融资产的投资收益。2007年公司投资收益合计为65.8亿元，其中对联营和合营企业投资收益为45.5亿元，这45.5亿元的收益几乎全部来自上海通用与上海大众合计的利润贡献（受益于2007年国内轿车市场的快速增长，公司各持50%股权的两大轿车厂商上海通用和上海大众2007年分别实现汽车销售49.5万辆、45.6万辆，同比分别增长21.9%和30.7%）；交易性金融资产与可供出售金融资产等为公司贡献投资收益20.3亿元。
业绩略低预期主要在于四季度费用大增。公司四季度仅实现每股收益0.11元，在合资公司投资收益与金融资产投资相对稳定的情况下，四季度营业费用和管理费用环比大增近16亿元，这造成四季度业绩低于预期。
合营公司的利润贡献仍然是公司未来业绩增长的基础。2008年上海通用由于没有新产品的投放加上中高级车市场竞争加剧，其销量增速将会放缓至15%左右，09年在新一轮平台和产品引进推动下，增长将加快；上海大众得益于07年斯柯达品牌的引入，已由原来的单品牌向双品牌发展，在明锐及后续产品的推动下，预计上海大众2008年将有望保持30%左右的增长。从2008年前2个月的销售情况看，2008年1-2月，上海大众完成销售9.0万辆，增长34.3%。上海通用完成销售8.5万辆，增长15.8%。预计2008-2010年合营公司利润贡献分别将达到53亿元、64亿元和75亿元。



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