主题：QFII青睐化工和医药生物行业

　随着上市公司半年报的逐渐披露，QFII二季度的投资布局逐渐清晰，截至８月17日，已公布2017年半年报的上市公司中共有71家出现QFII的身影，合计持有接近10亿股，持股市值达318.27亿元。业内人士指出，QFII投资风格稳健，选股比较注重基本面，更偏向于价值投资的风格，通过对优质上市公司股票的长期持有来获取稳定投资收益，促进了A股市场价值投资理念的形成。

　　QFII新进14股增持28股

　　东方财富choice数据显示，QFII持有股票的71家上市公司中，QFII新进14股，增持28股，占持股总数的59.1％。其中，启明星辰和水井坊两家公司被5家QFII机构持有，持有数量并列第一。此外，贵州茅台和华泰股份也分别被3家QFII机构持有，包括福耀玻璃、烽火通信等在内的13家上市公司也被2家QFII机构持有。新进14股中西泵股份被两家机构持股，分别是香港金融管理局和国民年金公团（韩国）。

　　从持有股份的变动数值来看，歌尔股份在二季度被两家QFII机构增持了3007.41万股，排名第一，增持的QFII机构为挪威中央银行和魁北克储蓄投资集团。紧随其后的是万华化学，其在二季度被QFII增持2023.83万股；增持超过一千万股的还有启明星辰、烽火通信和天山股份。

　　虽然海康威视被减持，不过其仍以12468.29万股成为QFII持股数量最多的股票。福耀玻璃、歌尔股份、宁波银行、启明星辰、海大集团、万华化学、水井坊、华测检测、碧水源等股票位列QFII持股数量前十，持股数量均超过2800万股。其中，华测检测是新进股票。

坚守价值投资收获颇丰

　　业内人士指出，海外投资者注重稳健的价值投资。在当前监管层从严、投资者结构趋于多元化背景下，A股市场逐渐与海外接轨，脱离业绩、讲故事的逻辑被抛弃，寻找确定性增长的投资机会正在被越来越多投资者所接受。

　　“QFII投资风格稳健，一般通过对优质上市公司股票的长期持有来追求稳定投资收益，因此其投资每一只标的都会经过严格考究。”某券商分析师表示，在过去的十年中，QFII对A股若干次的大周期波动都有较为精准的判断，因此其投资路线已经被众多国内投资者视为市场变化和上市公司投资价值的重要风向标。

　　2017年二季度，分行业来看，QFII重仓的前两大行业分别为化工和医药生物，计算机、机械设备、食品饮料、汽车等行业也受到热捧。“在被QFII建仓并长期持有的上市公司中，多数股票在QFII现身大股东名单之初就会出现业绩拐点；而从持股时间看，QFII投资往往抱着长期布局的态度，耐心等待公司业绩的逐渐释放。”分析人士表示，QFII选股比较注重基本面，更偏向于价值投资的风格。

　　公开数据显示，截至8月17日，QFII重仓的个股表现不俗。其中，科大讯飞、海康威视、万华化学、水井坊、4只个股涨幅逾80%，西藏珠峰、歌尔股份、伟星新材、贵州茅台等多只个股涨幅皆超50%；老板电器、安琪酵母、山东海化、汤臣倍健、福耀玻璃等个股涨幅超20%。

　　此外，QFII坚持价值投资还体现在其对白酒股的长线投资。奥本海默基金、新加坡政府投资、瑞士银行、花旗环球、德意志银行、摩根大通等QFII，在今年A股白酒股行情中赚得盆满钵满。白酒股上半年行情令QFII大赚，但QFII对白酒股的仓位早在2015年至2016年便已完成。



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依然最爱大消费

QFII一向注重价值投资，以长线布局为著称。截至目前，QFII持有数量最多的个股是海康威视，截至6月末，瑞士银行持有1.25亿股，持股市值达到40.3亿元。

持股市值最大的公司则“花落”贵州茅台，三家机构——易方达资产管理（香港）有限公司、奥本海默基金、新加坡政府投资有限公司合计持有2370.3万股，持有市值高达111.8亿元，大幅领先第二名。白酒股成为今年A股市场最大的惊喜，上半年大盘调整剧烈，白酒板块单骑突袭，上演一九行情，特别是贵州茅台年初从300元出头起步，一路过关斩将，上半年的涨幅超过40%，而目前的股价已经突破500元的大关，也是迄今为止A股最“贵”个股。

此外水井坊也给QFII送上“大礼包”，截至今年年中，有5只QFII持有水井坊，分别是高盛、中国国际金融香港资产管理有限公司、美林国际、摩根大通和瑞士银行，其中中国国际金融香港资产管理有限公司为二季度为新进，合计买入706.9万股；高盛则加仓了529.9万股，二季度末的持股量达到1198.6万股。水井坊也没有愧对QFII对其的信赖，上半年的涨幅达到29.33%，而年内的涨幅则更是达到81.18%。

今年二季度QFII新进十只个股，分别是西泵股份、科大讯飞、春秋航空、华测检测、恒立液压、正海磁材、中钢国际、飞科电器、维宏股份、苏垦农发。其中西泵股份被两家机构围猎，香港金融管理局和国民年金公团(韩国)分别买入205.2万股和159万股。此外大牛股科大讯飞也被阿布达比投资局看中，合计买入642.6万股，该股上半年的涨幅达到47.8%。

雪球投资总经理李昌民对21世纪经济报道记者表示：“QFII的持股特征非常明显，其选股注重基本面，是典型的价值投资。目前其持有的个股基本上利润增速都在3成以上，而且多是扎扎实实的主营业务增长，而非补助或者其他一次性收入，具有一定的可持续性，因此上半年其持有的个股，也都表现抢眼。”

净减持8只个股

二季度，QFII也对部分涨幅较大的个股进行了减持，采取“见好就收”、“落袋为安”的策略。根据同花顺统计，被QFII减持的个股达到14只，其中净减持为8只。如蓝思科技，今年上半年其涨幅为26.86%，不过区间最大涨幅一度超过7成。QFII出现且战且退的迹象，其中国泰证券投资信托股份有限公司和南山人寿保险双双在二季度大手笔抛售了蓝思科技。截至二季度末，两者已经在蓝思科技的前十大流通股股东名单中消失。此外大牛股贵州茅台和海康威视也遭到新加坡政府投资有限公司的减持。

碧水源今年二季度曾出现过一波急涨，不到20个交易日，涨幅突破4成，QFII也进行了变现，其中挪威中央银行的持股数量从三月底的3518.3万股降至6月底的2858.5万股，减持659.8万股，减持比例达到18.8%。

瑞士银行则是退出了艾迪精密的前十大流通股股东，其上期持股为124.5万股。

有华南的基金经理表示：QFII不习惯炒股价赚价差，一年15%的收益是比较理想的结果，但这远远不能满足国内投资者的“胃口”。但从目前的实际情况来看，QFII这种稳扎稳打的做法，最终聚沙成塔，而追求赚快钱的结果则多是竹篮打水一场空。不过，随着内地投资者逐步成熟，也会向价值投资靠拢。

虽然对部分个股进行了减持，但整体来看，QFII对于A股一直是买买买的态度。外汇局近日公布的数据显示,截至7月31日,累计批准932.74亿美元的QFII投资额度,较上月末的927.74亿美元,增加5亿美元。

东北证券研究总监付立春表示，随着QFII获批投资额度的持续稳定增长，外资进入A股的速度越来越快。这一方面为A股提供了额外的增量资金，另一方面，外资机构投资者的投资方式对于国内的投资者具有示范意义，有助于A股国际化的向前推进，使国内投资者趋向价值投资。

外资投行也为A股“摇旗呐喊”，包括摩根士丹利、高盛等在内的外资投行看多A股的声音也越来越大。早在去年底,美国老牌投行摩根士丹利就开始重新看好A股,今年更多次表示继续看多A股,并将上证综指2017年年底的目标位从3000点上调至4400点。

另一外资大投行高盛则从今年3月份再次发布研报看好A股,接下来的数月之间更从“值得拥有”变成“必须拥有”。高盛认为中国经济增长强劲对市场形成支撑,而且估值较为合理，目前估值正是投资者“战略”涉足A股的好时机。