主题：第二批混改试点方案多已获批复

《经济参考报》记者了解到，下半年央企混改将显著提速。[B]一方面，第二批混改试点方案多已获批复，多家混改试点央企的方案也将陆续亮相。此外，第三批混改试点已筛选数十家央企，下一阶段油气、军工、铁路等重点领域的混改将提速。另一方面，作为混改的重要组成部分，涉及国有企业、国有控股企业的并购重组也在加速推进[/B]。

　　证监会公布的数据显示，按全市场口径统计，2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。进入2017年5月份以来，A股市场并购重组再度开始趋于活跃，特别是涉及国有企业、国有控股企业的并购重组依然高居不下。WIND最新统计数据显示，目前，沪深两市共计有229家企业处于停牌之中，其中连续停牌时间超过10个交易日的就有206家，这些企业停牌的原因大多集中在重大事项、重大资产重组、重要事项未公告等方面。上述229家上市公司中，公司属性为国有企业的共计有50家，其中中央国有企业18家、地方国有企业32家，涉及上市公司总市值10877亿元。上述50家国有企业的平均连续停牌天数为66天，其中明确为重大资产重组或筹划重大资产重组的就有33家。

　　“由于混改试点都是国企上市公司，因此很多改革都会涉及资本层面，包括一些并购重组，资本市场的反应也代表了改革在提速。”一位国资人士对记者说。近期，以联通为代表的央企混改试点加速落地、试点央企集团在七大垄断领域复制推广，今年上半年，多家央企都在不同层级上推进混改，多家企业已经取得了实质性进展，混改力度和“尺度”也在不断突破。

　　一方面，不少央企选择通过对旗下有竞争力的公司扩股增资的方式实现混合所有制改革。据悉，中粮集团于今年上半年正式启动了中粮资本的混改项目，通过增资+转股，引入社会资本和员工持股来加速混改。按照中粮集团已公开目标，至2018年，将争取18家专业化公司全部混改，引入战略投资者，实现上市发展。据公开资料显示，中粮资本已经入围发改委第三批混改试点，并已顺利引进了7位战略投资者，其中50%以上来自民营企业和社会资本。

　　东航集团旗下的东方航空物流于今年6月签约引入4家投资者，成为七大混改重点领域中民航领域首家落地的企业。混改后，东航方面让出东航物流绝对控股权，非国有战略投资人和财务投资人合计持有45%股权，核心员工持有10%。同属航空巨头的中国国航则于4月发布公告称，收到控股股东中国航空集团公司通知，国家发改委复函同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革，中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革，公司及公司部分下属公司经营航空货运物流业务，混合所有制改革的具体实施可能涉及公司及该等下属公司。

　　另一方面，资产证券化也成为本轮央企混改的重要改革方向。例如在军工领域，中国船舶重工集团提出把资产证券化作为混改的重要途径。此外，中船重工也布局分板块推进资产证券化，打造专业化资本运作平台。

　　“聚焦主业，竞争性领域先行，员工持股等也是本轮混改的重要特点。”一位央企人士表示。记者了解到，中国航天科技集团主要尝试在民用领域，或者非总体单位、型号的业务单位中推进混改。中航工业集团则聚焦主业发展，坚决退出非主业，逐步以试点放开零部件和一般配套产业。[B]中国兵器装备集团于今年初印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，并制定了混合所有制改革试点初步方案，确定了四家试点单位，并在旗下上市公司长安汽车推行中高管持股试点[/B]。

　　“混改不是简单的技术或资本的累加，关键在于公司治理机制和市场化经营，产生更大的效益，” 中国企业研究院首席研究员李锦表示，混改是今年国企改革的重要突破口，而第一批混改试点中的联通和东航物流等企业对今后的混改将有引领作用。“比如这次联通把员工持股列入混改方案，也是一大突破，之后发改委推动的第二批、第三批国企混改都可能会把员工持股考虑进去。”此外李锦认为，“互联网热”也成为了当下央企混改的特征之一。“随着下半年混改加速，试点企业方案有望密集批复并实施，”李锦同时表示，目前公司化治理和市场化经营仍是央企在混改后将面临的挑战。


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三大梯队央企混改提速

　　事实上，作为本轮国企改革的突破口，今年以来混合所有制改革步伐正在加快，力度和广度也在持续加深。

　　2016年9月发改委公布的第一批混改名单中，已确定了中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建共6家集团央企。除了已公布方案的联通集团和东航集团，按照发改委此前的表述，第一批混改试点有望年内取得实质性进展和突破。下半年，中船集团、南方电网、哈电集团、中国核建的混改方案有望陆续亮相。

　　从首批试点企业改革进展来看，中国核建近日指出，中国核建的混合所有制改革有两大特点。一是涉及的改革主体全面。针对集团层面、各级子公司、项目部设计了不同的混合所有制改革路径，做到改革无死角。二是运用的改革举措深入。中国核建各层级的混合所有制改革，没有止步于国有资本与非国有资本在产权层面的混合，而是以此为基础，着力围绕完善法人治理结构、市场化选聘经营管理者、建立职业经理人制度、建立有效的中长期激励机制、推进“三能改革”等，解决深层次的矛盾和问题。同时，集团公司层面积极提高资产证券化率。为进一步推进公司治理和运营管理的透明化、规范化，进一步优化资本结构，中国核建积极推动非上市资产的证券化，提高集团整体资产证券化率。

　　中船集团去年底表示，集团将积极发展混合所有制，优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域引入各种所有制资本。集团要深入推进资产证券化工作，规范混合所有制改革、骨干员工持股改革。

　　根据发改委此前的表态，第二批10家试点企业已基本批复，预计年内将取得阶段性进展，第三批已筛选数十家央企，目前正在按程序报批。如此来看，预计第二批和第三批共有20多家央企混改方案将陆续披露。有业内人士指出，中粮集团、中国黄金、国航、三峡集团、中航信移等企业有望入围第二批混改试点名单。第三批混改试点企业中，石油天然气领域央企以及地方国企则是重点。

　　中国证券报记者获悉，中粮资本混改项目是今年国务院深化改革领导小组实施的重要混改试点项目，也是中粮集团作为国有资本投资公司试点加速混改的重要标志。国企结构调整基金与北京首农、温氏投资、弘毅弘量、雾繁投资、上海国际、航发资管等7家农业产业集团和金融机构发挥合力，协助中粮资本优化股东结构，实质性推进混合所有制改革，该项目七家战略投资人合计出资69亿元，其中，国有企业结构调整基金完成了对中粮资本投资有限公司8亿元股权投资，成为中粮资本第五大股东。

　　中国黄金混合所有制改革也迈出实质步伐，近日公司已审议通过了《中金珠宝混合所有制改革方案》。同时，中国国航公告称，公司接获控股股东中航集团公司通知，发改委同意中航集团公司进行航空货运物流混合所有制改革，中航集团公司将着手启动航空货运物流混合所有制改革。今年5月，中国民航信息网络公告称，相关部门原则同意公司附属中航信移动科技开展混合所有制改革试点工作。

　　此外，军工和石油天然气领域央企混改也跃跃欲试。中国兵器工业集团公司已印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，集团公司提出26条意见；中航工业集团印发《中国航空工业集团公司中长期激励暂行办法》；中国船舶重工集团提出，实现混合所有制的最好方式就是资产证券化，分板块推进资产证券化，打造专业化资本运作平台是重中之重；中国石油也已制定出台《集团公司混合所有制改革指导意见》，分类分层完成合资合作项目50个。

　　混改板块投资机会凸显

　　混改已成为下半年国企改革的主阵地，未来混改范围更广、比例更高、形式也更多，混改的突破势头正在形成。与此同时，在A股市场中的相关板块也将迎来投资机会。开源证券高级策略分析师杨海认为，中国联通超预期的混改方案是今年混改推进的风向标，未来或出现多个“联通式”混改案例。从目前时间节点来看，投资者可以关注仍未正式出台方案的相关板块，如中字头国企股、民航、军工、5G通讯和第三批试点的油气领域混改公司，以及具有垄断优势的电力板块等。

　　中金公司认为，通过两条主线筛选可能受益于混合所有制改革标的。混合所有制改革中长期利好集团或公司基本面改善，短期内在事件催化下也有望给相关标的带来交易性机会，一方面可重点关注已经明确纳入混合所有制试点集团旗下的上市公司；另一方面可关注7大重点领域内，正在进行混合所有制改革但尚未确定是否纳入试点、或纳入试点可能性较大的企业。

　　申万宏源证券分析师王胜认为，2017年被誉为混改的“突破年”，除了要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在地方国企改革中，上海是当之无愧的“领头羊”，7月以来改革提速明显。此外，山西或成国企改革的一匹“黑马”。进入6月后，山西省国企改革文件正式出台，包括《关于深化国企国资改革的指导意见》以及混改、分离办社会、激发企业家活力、加强国企党建等4个配套文件。《意见》明确指出到2020年，进入全国国企改革“第一方阵”的目标。

中国兵器装备集团于今年初印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》，并制定了混合所有制改革试点初步方案，确定了四家试点单位，并在旗下上市公司长安汽车推行中高管持股试点。
------------明确了长安汽车是改革重点啊，怪不得长安汽车最近销量总不行，估计故意的。打压股价啊