主题：“国家队”扎根制造业与消费升级机遇

备受市场关注的5只“国家队”基金最新投资动向浮出水面。就后市而言，掌管“国家队”的基金经理将继续紧盯优质龙头公司，重点把握制造业与消费升级过程中孕育的投资机会。

继续看好权益类资产

　　就下半年市场，基金经理表示，中国经济依然体现出较强的韧性，市场存在结构性行情。

　　华夏新经济认为，国内市场竞争和供给侧改革促使行业内集中度提高，龙头企业ROE逐步提升。金融去杠杆价格维度基本到位，量的维度可能还需要半年时间。基于上述背景，预计股市在下半年大幅向下的风险不大，存在结构性行情。

　　南方消费活力表示，基于三四线地产销售景气再次超越市场预期、供给侧改革推动的企业盈利恢复带来的投资企稳，居民收入增速见底回升带动的消费企稳回升，全球主要国家和地区协同复苏带动的出口回暖，预计权益资产的盈利基本面走势良好，有助于抵消流动性环境的不确定性，综合来看市场风险有限，且具有阶段性和结构性机会。

　　从中长期看，南方消费活力称，继续看好权益类资产在居民资产配置中占比的提升。其逻辑在于，权益市场整体估值基本回归历史平均水平，相对其他类型资产性价比较高，且企业盈利有继续提升可能，因此，权益资产的配置价值凸显。

　　布局优质龙头企业

　　国内经济的结构性变化，给各领域的优质龙头企业带来越来越多的发展机会。“国家队”基金也将投资布局的重点放在了优质龙头企业上。

　　如嘉实新机遇的基金经理认为，中国经济体现出较好的内生性增长，经济总量数据相对平稳，结构性分化明显：一是消费的全面升级，比如品牌消费品的快速增长、豪华车销量的快速增长、高端乳制品的快速增长等。二是制造水平的高端升级，10年前我国的钢铁水泥行业已成为全球第一，现在则在半导体、安防、手机产业链等领域出现越来越多的全球第一。三是在传统工业领域，由于过去3年的投资持续下降，新增产能大幅减少，再加上国家的环保趋严、供给侧改革政策等，龙头企业的盈利出现大幅上升。

　　看好三大投资机会

　　国内经济面临消费升级、制造升级的机遇期，在基金经理看来，需要不断深入研究各个细分领域，深入研究企业之间的区别。

　　嘉实新机遇认为，下半年A 股的投资机会可以分为三大类：第一是在传统行业中寻找供给侧改革有望超预期的细分领域，包括水泥、电解铝行业等，另外金融去杆杠也可理解为金融行业的供给侧改革，这些领域中的行业龙头有望带来超预期的盈利改善。

　　就这一类投资机会而言，“国家队”基金的投资布局中已经出现了周期龙头股的身影，例如，嘉实新机遇在累积买入前20名的股票明细中出现了宝钢股份，而易方达瑞惠、华夏新经济的持股名单中也出现了宝钢股份的身影。

　　第二是在大消费领域中，可以继续寻找超市场预期的细分领域龙头。就大消费领域而言，伊利股份、贵州茅台、格力电器、美的集团、青岛海尔等均受到了“国家队”基金的青睐。

　　第三是在新兴成长行业中，寻找估值已经跌至合理水平、行业成长性较好的细分领域龙头，比如网络安全、汽车电动化与智能化、大健康等行业。

　　【国家队投资动向】

　　5元以下股票降至149只 9只国家队重仓股或“脱低”

　　在沪深两市量能平稳放大以及政策面暖风频吹的背景下，处于市场洼地的低价股若持续走强将对后市指数上扬起到重要的作用。

　　逾七成港口公司半年报净利增长 国家队盯上9只个股

　　近期，交通部发布2017年7月份港口数据，全国港口货物吞吐量为10.7亿吨，同比上涨10.3%；全国港口外贸货物吞吐量3.4亿吨，同比增长7.3%；全国港口集装箱吞吐量2027.9万TEU，同比上升10.2%。

　　国家队布局创业板 选股偏重价值投资

　　随着半年报披露进程不断加快，“国家队”持仓路径愈发清晰。东方财富Choice数据显示，截至29日17时，已有超过2700家上市公司披露半年报，以证金、汇金、社保基金和养老金为代表的“国家队”共出现在199家创业板公司前十大流通股东名单上，这些公司特征明显，多为绩优成长股。


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