主题：万科A：销售规模与投资力度持续增长

销售规模持续大幅增长。2017年8月份万科实现销售面积273.9万平方米，销售金额370.4亿元，同比分别增长69%、85%，环比分别增长10%、4%。销售增长主要因新增推盘量有所提升。2017年1-8月份公司累计实

　　现销售面积2391.6万平方米，销售金额3497.8亿元，同比分别增长35%、48%，销售规模已经接近2016年全年销售水平。8月销售均价1.35万元/平米，同比增长9.6%。

　　拿地力度大幅提升。8月万科拿地力度加大，共新增24个项目，分布在上海、北京、广州、南京、佛山、东莞、福州、无锡、扬州、杭州、温州、廊坊、青岛、济南、重庆、贵阳、昆明这17个城市。24个项目总建筑面积560.6万平米，总权益建筑面积387.1万平米，总地价501.4亿元，总权益地价301.24亿元。万科本月投资力度大幅提升，本月拿地金额占销售金额比重为135.4%，今年1-8月累计拿地金额占销售金额比重为62.1%，均高于2016年51%的水平。同时公司本月新增5个物流地产项目，总建筑面积30.4万平米，总地价3.9亿元。

　　投资建议：万科1-8月销售持续大幅增长，拿地力度加大，预计未来业绩将持续稳健增长，市场占有率将持续提升，看好公司投资价值。预计公司2017-2018年EPS分别为2.20、2.48元，对应PE分别为10.8和9.6倍。

　　维持“买入”评级。

　　风险提示：货币政策大幅收。

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