主题：中国石油：一季度业绩望好转

　年报：中国石油昨日发布年报，2008年实现营业收入8363.53亿元，同比增长28.1%。但炼油业务亏损829.70亿元，拖累公司整体业绩下滑，全年实现净利润1137.98亿元，对应每股收益0.63元，同比下降22%。

　　点评：中国石油2008年完成天然气销售510.54亿立方米，同比增长17.2%，对公司利润贡献同比增长28.51%。2009年我国天然气价格改革已经提上议事日程，相信国内气价将稳步上升，天然气业务对公司的利润贡献仍有较大的提升空间，长期发展前景可期。2009年一季度，国际原油价格止跌回升，NYMEX原油从最低32.7美元/桶升至最高54.2美元/桶，涨幅超过60%，虽然一季度公司原油销售可能出现一定回落，但价格的大幅上涨将促使公司该项业务利润的继续增长。此外，经过去年四季度的去库存化过程，中石油一季度炼油业务有望实现扭亏。综合以上两项因素，我们预计中石油今年一季度盈利情况将有明显好转。

　　考虑到中石油A股较其H股目前尚有102.8%的溢价率，我们认为目前股价相对合理，首次给予其“持有”的投资评级。



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