主题：机构论市：结构性机会 震荡延续

指标股护盘透露时点性维稳信号


摘要
【指标股护盘透露时点性维稳信号】近期存量博弈的市场特征明显，央行连续逆回购增加市场资金投放，说明时点性维稳的一个信号，但从市场响应度来看，市场总体量能资金依然配合有限，因此指标股护盘在时点过后，能否继续强势较为关键，投资策略而言，密切关注市场总体量能变化，防范因指标股护盘而背后股价分化风险，稳健投资者可采取战略观望为主，短线投资者宜控制仓位，适量而为。

　　周二深沪A股指数震荡均以小阳线报收，盘中轨迹显示在深圳成指、创业板午后下跌过程中，以中国平安、工商银行、中国石油、中国石化、中国建筑、万科A等指标股出现强势护盘，最终带动深圳市场回升。从市场结点来看，指标股的护盘与其时点维稳密切相关。

　　从总体量能来看，在连续两日萎缩的情况下，今日市场资金略有放大，但成交处于4000亿的水平，显示市场要走强仍然需要量能的配合。从维稳背景来看，在央行近期连续逆回购的基础上，今日央行数据显示继续加大资金投放，而昨日中国央行开展2000亿元逆回购操作基础上，今日开展2500亿元逆回购操作；其中7天期逆回购中标利率持稳于2.45%，14天期品种亦稳定在2.60%。数据显示：已连六日净投放，六日净投放共8400亿元。因此，从市场背景来看，维稳所导致的指标股护盘，使得大盘指数出现今日小阳收盘，但从市场响应度与股价分化的角度来看，市场隐忧仍然较为明显，除非市场量能出现明显的配合，否则其仍有回落的可能。

　　近期市场运行轨迹中，指标股的护盘及其动向较为关键，但在市场总体量能配合有限，而上市规模与解禁规模增加的背景中，尽管权重股有时可维持指数，但时间一长，则立刻体现出量能指标的弱势。今日在市场背景较为敏感之时，市场再次对指标股出现石油、银行、保险、券商等指标股的护盘，显示时点维稳的信号。
　　如果从市场轨迹层面来看，我们不难发现，近三个月主力资金持续负值明显，今日主力资金继续净流出81.80亿元，这可能显示在运作部分指标股拉抬指数或部分小盘股表现的背景中，有机构资金不断悄然减持其它品种，这也是股价出现较大分化的一个因素。在市场运行过程中，由于新股所累积的市盈率高企及解禁量不断体现，同时，部分股票如平高电气、国电南自等创下股灾以来新低等，而也有扩散轨迹。因此市场的阶段背景中，如果后续没有成交量的配合承接，市场则可能产生一定幅度的回撤风险。
　　总体来看，近期存量博弈的市场特征明显，央行连续逆回购增加市场资金投放，说明时点性维稳的一个信号，但从市场响应度来看，市场总体量能资金依然配合有限，因此指标股护盘在时点过后，能否继续强势较为关键，投资策略而言，密切关注市场总体量能变化，防范因指标股护盘而背后股价分化风险，稳健投资者可采取战略观望为主，短线投资者宜控制仓位，适量而为。
　　
　[B]　中证投资：一因素成市场决定性变量 四季度行业配置关注四方面[/B]
　　10月24日，沪深指数全天窄幅震荡，尾盘均收红。截至收盘，上证综指报3388.25点，涨0.22%；深证成指报11339.13点，涨0.29%；创业板指报1901.69点，涨0.15%；中小板指报7815.38点，涨0.23%。沪市全天成交1785.53亿元，深市全天成交2286.00亿元。
　　行业板块方面，中信一级行业指数中，房地产、非银金融、家电等行业指数涨幅居前；国防军工、计算机、商贸零售等行业指数跌幅居前。概念板块方面，打板、房屋租赁、北部湾自贸区等概念指数涨幅居前；长江经济带、移动转售、3D传感等概念指数跌幅居前。
　　非银金融表现抢眼，保险股近期持续走强。2017年以来，保监会发布了一系列政策措施鼓励保险业支持实体经济，进一步拓宽险资投资道，我国保险公司投资业务持续快速发展。中泰证券表示，看好保险股基本面强劲改善带来的长期投资价值，在转型保障、行业集中度提升等因素共振之下，看好保险股“价值”与“利润”的双升。
　　房屋租赁概念表现优秀，与政策暖风拂面以及相关金融产品的推出密不可分。2017年7月，九部委联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求人口净流入的大中城市发展住房租赁业务，并选取广州、深圳等12个城市开展试点。2017年10月23日，国内首单央企租赁住房REITs、首单储架发行REITs——中联前海开源-保利地产租赁住房一号资产支持专项计划(简称“保利租赁住房REITs”)获得上海证券交易所审议通过。相关人士表示，本单产品是国内首单以房地产企业自持租赁住房作为基础资产的REITs，为解决房地产企业租赁住房投资回收周期过长的“后顾之忧”，通过资本市场资金实现租赁住房市场轻资产运营模式提供了现实样本，有望增强房地产企业加大租赁住房的投资以及房源供给的信心和动力。
　　总的来说，当前市场中存量资金博弈的特征明显，热点切换频繁，成交量出现萎缩。资金仍是当前左右市场的一大决定性变量，由于资金存在分歧，沪指在3400点附近或将继续震荡蓄势。
　　中银国际证券指出，四季度的行业配置主要关注以下四方面：一是处于估值洼地，超跌态势尽显；二是真实业绩出现反转或加速，企业盈利大幅改善；三是利好驱动；四是有非常好的板块弹性。
　　[B]巨丰投顾：大盘还有再次跳空上行可能[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市双双低开，开盘后在权重股的带领下，指数快速上行并顺利翻红，但其他板块表现低迷，尤其是次新股调整下，中小创表现低迷。此后，房地产、资源股等开始表现，中小创小幅回升，但力度有限，指数于红盘上方窄幅运行。
　　【明日策略】
　　全天看，指数低开震荡，全天维持急窄范围内波动。盘面上，次新股展开回调，中小创相抵低迷，但权重股表现良好，金融股全线活跃下，资源股展开反弹，房地产等表现良好；消息上，人民日报海外版称，中国楼市调控力度不会减弱。实际上，对于楼市的调控已经定性，后期的还将持续；技术上，短期均线粘合，有上行发散趋势，而指标背离也在逐步修复，但成交量持续低迷，大盘还有反复的需求。总体上，近期指数整体于狭窄范围内运行，成交量低迷下交投并不活跃，许多个股出现盘中闪崩跌停现象，这往往是在成交不活跃下资金出逃或者调仓换股会有的。当下，尤其是在经历了连续反弹乃至到了3400点区域，上方压力以及主力调仓之际，很多累计涨幅过大的标的随时都有回落的可能，尽量不要去追高。此外，逢低继续配置大金融、大消费等底仓股，同时关注三季报后的高送转潜伏行情。至于大盘，在多方支撑下，震荡上行基础犹在，一旦成交释放，指数还有继续跳空上行的大概率。
　　【操作关注】
　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。
　[B]　宁波海顺：三连阳之后路在何方[/B]
　　今日沪深两市股指双双小幅低开，沪指开盘小幅拉升后，便维持窄幅震荡走势，全天振幅再度小于0.5%。盘面上各个板块再度回到低迷的状态，前期的自贸港概念股集体调整。最终，沪指上涨0.22%，报收3388点；深成指上涨0.29%，报收11339点；创业板上涨0.15%，报收1901点。从盘面上看，房屋租赁、钛白粉、券商、草甘膦等板块涨幅居前；物流、芯片、公交、上海自贸区等板块跌幅居前。沪股通净流出21.5亿，深股通净流出9.43亿。
　　纵观今天盘面整体情况，个股涨跌比为1:2，明显的涨少跌多，但是三大指数齐齐翻红，这当中上证50贡献了不少的做多力量，而沪股通和港股通连续两日流出量较大，这也形成了一个较大的差异。本周下半周，如果有新的确定性较高的题材热点出现，相信这些资金还会重新跑步入场。操作上，建议投资者持股不动，静待市场方向的选择。
　　[B]源达投顾：震荡市业绩为王主线凸显 短期热点轮番调整[/B]
　　周二两市出现分化，在上证50、中证100等指数走强的带动下，沪指低开小幅高走，随后再次维持窄幅震荡的格局，全天振幅仅十几个点。题材上看，仅租售同权、MSCI中国、三季报等概念相对活跃，昨日表现强势的板块如自贸区、环保等概念泥沙俱下。另外从今日指数的运行轨迹上可以看出，白线一直在黄线之上，虽盘中券商、保险等权重指数走强，但市场量能不能有效的放大，短期指数或将继续维持震荡运行的格局，盘面上各个板块再度回到低迷的状态，关注板块热度的持续性。
　　今日再次呈现沪强深弱的格局。上证指数全天白线引领黄线，维稳的效果明显，指数全天维持窄幅震荡，但仍保持着上扬趋势，并且再次站到均线之上，未来如果量能配合可再次冲击上方压力。创业板指数又到了年线压力附近，在下探到五日线后开始小幅回升，小级别看头肩底雏形出现，最终能否站上年线仍然看量，回补下方缺口再次上行，突破概率大大加大。
　　源达收评：
　　周二两市各大指数维持震荡运行的格局，沪指在权重的带领下领涨两市差。近期指数走势分化剧烈，资金短期避险和防御心态显露无遗，热点炒作周期也相应缩短。通过近期盘面我们可以看到，白马蓝筹强者恒强，板块内多只个股创出历史新高，今日的伊利股份、五粮液再创历史新高。同时，三季报业绩大幅超预期个股也持续上涨，说明市场业绩为王的主线并没有改变，并且今日MSCI板块中个股也受到资金的关注，对于这些资金关注的个股都可以作为中长期重点关注的方向。但前期强势题材比如物流、环保和通信等板块轮番调整，资金加速获利了结高位题材股，操作上把握难度较大，因此短线注意规避，目前仍以价值投资为主。
　　[B]天信投顾：三大支撑共谋一点 典型特征明显[/B]
　　今日市场点评：
　　沪深两市各股指早盘开始纷纷小幅低开，开盘之后市场再度显示出了弱势的走势，其中沪指一直维持在极窄的范围内波动；而创业板股指的走势波动稍微大一些，但是更多的是向下的波动，好在尾盘在部分个股的带动顺势翻红。整体来看，今日继续是一个震荡的行情，更多的还是一个超跌反弹的板块行情为主；另外，今日市场量能有所回升，但是并未形成合力。券商、房地产、钢铁、有色金属等板块涨幅居前；次新股、航空、仓储物流、自贸港等板块领跌。
　　明日市场预测：
　　周一的市场评论中，我们已经明确指出了周二的股指可能围绕在10日均线位置窄幅震荡运行，而今日市场的走势也基本上是围绕着10日均线为主。从市场的趋势来看，今日股指站上5日均线和10日均线，预计两大支撑会对股指起到支撑作用，预计明日市场股指将继续小幅反弹。
　　短期行情判断：
　　从技术形态来看，短线股指波澜不惊，继续窄幅横盘。股指虽然已经站上了10日均线和5日均线，但是成交量并不足以推动股指大踏步向前；不过股指依旧在3350点位置形成极强的支撑，包括20日均线、前期的跳空缺口、上升轨道的下轨等共聚集一点。
　　上午物流、上海自贸区、环保工程、上海国资改革、次新股等板块全线杀跌，这都是昨日大涨的热点；而午后部分前期表现较差的品种上涨，包括券商依旧近期连续杀跌的周期股，这就是存量资金博弈市场的典型特征，所以预计短期市场依旧是一种存量博弈的过程。
　　后市投资建议：
　　短期内来看市场整体机会大于风险，因为最近几个交易日市场的催化剂较多，市场的结构性机会较多。在操作思路上建议投资者要具备两种思路，一是对一些起到稳定器的蓝筹白马股适当逢低逐步低吸；而对于近期的催化剂品种，要适当大胆一些，但是仓位较控制好，适当参与！

[B]博星投顾：大盘收出缩量小阳线 短线变盘临近[/B]
　　周二大盘横盘震荡，最低3374点，收盘3388点，上涨7.92点，上证50上涨0.71%，创业板综指下跌0.43%。两市成交量4000亿，个股涨跌家数比29:71，其中29家个股涨停，7家个股跌停。板块涨幅最大的是租售同权和草甘膦，板块跌幅最大的是物流和装配建筑。北京博星证券认为，市场虽然拉出小阳线，但主要靠权重股上涨带动，超过70%个股下跌，说明周二的小阳线为假阳线性质，大盘短期继续受制于3390-3410点筹码密集区压力，多空双方周三面临最终对决，操作上应考虑降低仓位静观其变，等待多空对该区域争夺后的结果再加仓。
　　盘面上分化越来越厉害，上证50再次担任起护盘任务，这种走势是否说明蓝筹股重新走强，应该马上调仓换股到大蓝筹上呢？
　　1、一线权重金融股和二线有色煤炭钢铁等周期股周二纷纷止跌反弹，但我们注意到，早盘开始就是保险股领军上涨，占据涨幅榜前列，包括中国平安和中国太保纷纷创下新高。而周期股则大多为冲高回落走势，这里不得不说，毕竟周期股上半年累积了较大涨幅，下半年要想走牛首先需要解放上半年巨大的套牢盘，以当前市场的成交量来看，除非上证单边放大到2500亿以上水平，大盘才能重新走强，而点位上看，近期的筹码密集区在3390-3410点区间附近，没有很大的成交量较难突破。
　　2、当下的成交量水平一直是萎缩的，说明市场上虽然抛盘不重，但场外资金仍然保持观望，这对于行情能不能延续还是很关键的，只要后续场外资金不能源源不断进场，只靠存量资金博弈的话，顶多是维持横盘震荡，向上突破的可能性会不断降低。前段时间调整的主要动力来自房地产板块，近期传闻上有住房租赁资产支持计划的刺激，总体来看，这个消息偏向短期，怕是难以具有持续性，和周一的自贸区概念类似。以万科A为首的房地产板块启动，更多的作用是护盘。
　　3、中小创周二全天可以说是全军覆没，多只热点题材股处于跌幅榜前列。这也可以看出，上周五创业板指数的大阳线只能说是暂时止跌，缩量反弹后马上迎来震荡，该板块面临日线级别拐点，这个节奏一定要引起大家注意，除了部分优质龙头个股外，大部分创业板题材概念股面临一次大洗牌。创业板综指2380点正好是55日均线附近支撑，这里作为短期重要技术点位，如果不能守住，则创业板中期面临转弱风险。
　　总体来看，市场呈现明显的二八跷跷板效应，对于中小创这次整体同步回调，北京博星证券认为，指数反复震荡对大家来说提供了优质个股很好的二次入场时机，而在市场形成新的持续性热点前，场外资金不会轻易加码入市。操作策略上，耐心等待市场结构性调整完成，继续坚持防守型操作，对于大消费、医药医疗板块继续中期看好，短期仓位保持2-4成静观市场变化。
　　[B]广州万隆：结构性机会 震荡延续[/B]
　　大盘指数整体保持缩量的运行格局，走势受权重蓝筹的支撑下相对偏强。指数结构分化较为明显的情况下，建议投资者继续积极关注优质个股带来的布局机会。
　　投资者观点方面，认为短期行情受重要会议即将结束的影响而面临风险偏好情绪震荡回落，而中期行情则仍认同经济韧性及改革推动等因素的支撑下维持结构性强势的运行节奏。也就是说，当前投资者的心态，一方面是对于短期行情比较谨慎，另一方面是中长期仍比较积极，整体心态就是处于比较纠结的状态。策略上更加偏向等待调整带来的逢低介入机会。
　　行情表现方面，在投资者情绪面转向比较谨慎状态的情况下，证券、保险等大金融板块却为市场带来支撑，而且有色、地产等相关板块亦有所表现。在大盘指数弱稳的情况下，中小板指数亦重新走稳。万隆证券研究中心认为，投资者情绪谨慎但行情却走稳，这意味着投资者对行情的认知上是存在偏差的。因此，这或者会扭转资金离场观望的情绪，甚至可能重新吸引观望型资金再次参与结构性做多机会。
　　整体上来看，基于整体资金面、经济面的角度来考量，市场仍是存量交易机会。也就是说，结构性行情的运行风格将会延续。在新股发行加速，个股表现分化加剧的行情环境下，建议投资者可以适当关注优质强势股回调带来的逢低介入机会。这是当前我们需要强调的。

[B]　　钱坤投资：市场表现出抗跌性[/B]
　　大盘今天盘中走势无比乏味，直到尾市才有方向出现。早市轻微低开后小幅拉升，随即开始了全天的窄幅整理行情，大部分交易时间内波动幅度不超过5个点，两点半之后略有起色，最终沪市上涨7.55点报收于最高点位3388点，涨幅0.22%；深市上涨0.29%报收于11339.1点；创业板上涨2.93点报收于1901.69点，涨幅0.15%。两市共成交4072亿，较昨日增量234亿。
　　板块方面，大金融与周期股对于今天盘面的平稳走势功不可没。保险板块全天涨幅居前，中国平安创出近年新高，但尾盘有所回落。基本面上看，保险行业进入快速发展阶段，利润还未完全释放且利率提升对于保险公司产生利好作用，目前并未有明显的高位放量换手迹象出现，仍可继续持有。银行、证券板块今天表现稳健，钢铁、有色等周期股板块盘中活跃。上海自贸、仓储物流、环境保护等近期热门板块跌幅居前。今天大部分交易时段中小盘个股与大盘股走势背离，创业板下午跌幅扩大，还有华昌达这样闪崩封死跌停板的个股，但在上证50的护盘作用下，主板始终表现平稳，降低了场内的抛筹意愿，最终创业板指数也以红盘报收。
　　由于对于重要会议后的走势持谨慎态度，近几个交易日成交量持续萎靡，但在权重股的护盘作用下，股指并未出现大的波动。从今天的走势来看，股指经过一天的极端横盘最终尾市突破了17号以来所形成的短期盘整平台，日线图上的K线实体与昨日的阴十字星形成了“穿头破脚”的技术形态，有上涨信号出现。另外，权重股目前的股价与业绩相比并未出现泡沫状态，本月限售解禁压力相对较小，整个市场的基本面情况较好。如果明天股指能扛住会后的抛压，空方力量出尽之后可能会有新的行情机会。耐心持仓。


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机构总体中性，分歧较大