主题：机构论市：大盘重磅信号出现


摘要
3330点附近止跌企稳，而高位白马蓝筹股并未马上收复失地，这一信号显示近期资金流入品种应为前三季度滞涨的低位蓝筹股标的，该类品种有望提前大盘企稳。

　　机构论市：重磅信号出现 市场风向要变了？
　　周五大盘探底回升，最低3328点，收盘3353点，上涨1.90点。创业板下跌0.68%。两市成交量4400亿，个股涨跌家数比54:46，其中29家个股涨停，16家个股跌停。板块上涨最大的是矿业和稀有资源，板块跌幅最大的是芯片和安防。指数回调空间比较有限，而3330点附近止跌企稳，而高位白马蓝筹股并未马上收复失地，这一信号显示近期资金流入品种应为前三季度滞涨的低位蓝筹股标的，该类品种有望提前大盘企稳。
　　上证50指数震荡回落到13日均线附近企稳，虽然部分前期涨幅较大的蓝筹白马股仍然在调整之中，但周五跌幅明显缩小，说明中长期主力资金并未淡出市场，上证50指数回落的空间也会比较有限。经过几日窄幅震荡后，上证50指数有望重新保持原有上升趋势。
　　创业板综指虽调整下来但盘中个股跌幅并不大，说明盘面上抛盘已经少了很多。从小级别上来看，这里更像是走一个小级别的底背离结构，向下空间并不大，随时可能产生快速反弹。但依旧需要注意的是，创业板构筑的是中期底部，短期趋势并没有确立向上，操作上宜注意控制好仓位。
　　沪、深港通北向资金周五合计净流入9.86亿元，其中沪股通资金净流入9.44亿元，深股通资金净流入4166万元，从资金流向上看，沪股通连续两日资金大笔买入，标的仍然是那些价值低估的白马股。
　　蓝筹股资金持续流入，是不是机构都去买回大消费白马了呢？还是调转了方向转而去攻击一些低位品种。从周五盘面上看，前期蓝筹白马股多数止跌企稳，其中一些前三季度上涨幅度不大的品种出现了明显抗跌迹象。
　　北京博星证券认为操作上，中期继续看好医药医疗、大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情。短线上适当关注蓝筹股板块超跌的涨价概念股以及前三季度滞涨蓝筹品种.大盘反复震荡幅度仍会比较大，仓位上不必过于激进，耐心等待明确新热点出现再加仓。
　[B]　中证投资：沪指守住3350点 周期股反弹[/B]
　　今日午后，市场震荡企稳，航空、煤炭、零售板块上攻，沪指、深成指翻红，随后其它股指也相继翻红。临近尾盘，深市三大股指震荡走低，指数再次由红翻绿，沪指红盘报收。
　　盘面上，煤炭、有色、钢铁、化工等周期板块均走强，煤炭板块方面，潞安环能、蓝焰控股、山西焦化等涨幅超3%；有色板块方面，鹏欣资源涨停，西藏矿业、广晟有色涨幅超4%；钢铁板块方面，红宇新材、南钢股份、本钢板块等拉升；化工板块方面，盐湖股份、雅化集团、国发股份等大幅走高。
　　截至收盘，上证综指报3353.82点，上涨0.06%；深证成指报11168.39点，下跌0.06%；沪深300指数报4104.20点，上涨0.04%；创业板指报1782.66点，下跌0.68%；中小板指报7731.24点，下跌0.23%。成交量方面，沪市全日成交2076.24亿元，深市全日成交2325.50亿元。
　　行业板块方面，申万一级行业指数中，有色金属、采掘、房地产、交通运输、钢铁、综合等行业指数涨幅居前；而电子、计算机、农林牧渔、通信、建筑材料等行业指数跌幅居前。
　　对于周期板块的投资机会，西南证券指出，当前周期股行情的演绎已经到了一个关键的时点。一方面，依据半年报、三季报的披露，周期板块业绩确实出现了大幅改善，但边际上也有所下滑；另一方面，周期品价格依然维持在相对高位。而9月份以来，周期股已调整近两个月，从全市场比较来看，大蓝筹、消费及制造业的龙头估值已经不低，周期股则处于市场相对的估值洼地。近期，上游材料期货价格有企稳反弹的迹象，周期股资产负债表修复及业绩弹性继续释放的机会值得关注。
　　同时，针对近日市场深度回调情况，方正证券表示，很多人会寻找昨日破位理由，其实涨不动了自然就会跌。近期以“规范”为核心的政策，不论是规范IPO，还是规范各类资产管理，从市场长远的角度看均为利好，短期市场也并非负面。蓝筹指数涨得太快引发市场担忧才是真正原因，经济明年趋缓使得上市公司业绩增速降低或是另一个原因。
　　市场方面，近日两市各大指数维持弱势震荡的格局，今日芯片、新材料继续走强，5G题材形成板块效应，次新股也成为资金反攻阵地，但是市场没有主流热点，短期震荡格局仍将延续。从目前指数运行情况来看，虽有底部企稳之势，但是仍需量能和情绪方面的确认，操作上，谨慎参与前期强势股的补跌行情。
　[B]　源达投顾：下周行情或不必太过悲观 年底解禁潮即将来袭[/B]
　　周五两市呈现宽幅震荡的运行格局，盘中起起落落但难掩疲态。早盘两市各大指数低开小幅冲高后，重心便一路走低，市场人气低迷，仅5G概念股表现比较抢眼。午后随着有色、煤炭等周期股的反弹，加之消费白马股的企稳，稀土永磁、小金属、石墨烯等题材纷纷爆发，两市做多情绪稍有回升，两市各大指数午后纷纷震荡翻红。但是明显市场经过昨日一跌，加之活跃的都是前期领涨的板块，板块内资金异动明显，从分时图上看，并没有增量资金入场，导致市场临近尾盘再次走弱。总体来看，市场弱势行情并没有改变，下周能否企稳仍需关注周末市场消息。
　　上证指数盘中多次考验3330点支撑位，市场活跃资金对3300附近的支撑比较认可，同时今天分时黄线远远高于白线，前几日大跌的小票有所转暖。从60分钟级别来看，目前有探底回升的趋势，后期或有小幅反弹的空间，但是我们要注意市场没量，因此高度或有限。创业板盘中上攻后尾盘继续下杀，并且下方KDJ发散向下，但是随着近几天的阴跌，下方量能在不断的减少，说明市场恐慌情绪在慢慢消散，但未出现明显止跌信号前，仍需谨慎。另外一直走出独立行情的中小板指今日最大幅度下探下方60日均线的支撑，可关注其支撑。
　　源达收评：本周指数整体呈现先扬后抑的运行格局，沪指前三天三连阳彰显强势，可是最后两个交易日，跌回到本周的起涨点，前半周的利润也是全部回吐。本周前三天猛涨的大票到了后期遭到资金的抛弃，小票一直跌跌不休，但是从周五板块的运行格局来看，虽然板块间的轮动加快，市场主流热点还是在有色等周期板块上，但是小票有企稳的迹象，下周行情或不必太过悲观。另外下周将迎来新的一个月，那就不得不关注一个数据，就是从今年12月开始，解禁规模将陡增。12月解禁规模将达到3804.56亿元，2018年1月解禁压力将创新高达到4626.4亿元，为2016年以来单月解禁规模最高，或将对市场产生一定冲击。操作上，总体看高位票风险还未完全释放，持仓标的也应跟随市场弃高就低，等待市场企稳。
　　[B]宁波海顺：调整之后市场风格重新切换[/B]
　　今日沪深两市股指集体小幅低开，两市早盘经过弱势震荡的行情后，午后开始进入反弹拉升的状态，但尾盘出现回落行情，未能延续反弹走势。周期股今天表现尚可，勉强撑起盘面的活跃度。最终，沪指上涨0.06%，报收3353点；深成指下跌0.06%，报收11168点；创业板下跌0.68%，报收1782点。从盘面上看，石油矿业、稀土、机场航运、有色等板块涨幅居前；芯片、安防、汽车电子等板块跌幅居前。沪股通净流入10.6亿，深股通净流入0.76亿。
　　我们认为，市场经过昨日的单日暴跌之后，基本已经探明此次调整的深度，今日早盘沪指急跌回补前面缺口，也完成了这波调整的使命，后市大概率将会进入区间震荡，以时间换空间，重新修复指标，再度大幅下杀的可能性并不大。再来看下创业板指，已经完全跌破半年线支撑，失守1800点整数关口，但是考虑到今年创业板公司前三季度整体盈利能力不错，预计全年营收水平还将提高，整体估值水平愈发趋于合理，后市下跌空间也不会太大。板块方面，稀缺资源，稀土永磁，有色煤炭等周期股重新领涨，下一阶段市场资金可能会重新回归到周期品种。
　[B]中航证券：大盘能否快速止跌企稳？[/B]
　　今日两市股指小幅低开，早盘沪指在昨日收盘价下方宽幅震荡，创业板和次新股探底后出现回升；午后股指出现一波缓慢回升；盘面热点：5G概念、宽带提速、租购同权、物联网、三网融合、供气供热、通信设备、半导体等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现宽幅震荡行情。
　　昨日沪指与创业板联合杀跌，沪指以超2%跌幅一次性击穿5月24日以来的上升趋势线下轨(60日均线)，同时创出本年度单日最大跌幅，这也标志至主板空头状态的成立，这也与我们近期一直提示的防守策略的思路一脉相承，相信持续阅读我们博文的投资者都有深刻感受。
　　而对于次新股中航证券樊波近期则一直强调远离，即便有部分次新股还在异动，但绝大多数次新股属于调整的现实是存在的，今日早盘次新股指数虽然一度略强于沪指，但我们依然不认为该板块已经调整结束，以继续回避次新股为主要思路，不过在调整过程中可以跟踪优质品种的动态变化，为明年次新股行情做好准备。
　　行情的严重分化在本年度非常的明显，本质在于IPO常态化之后，市场容量持续扩大，壳价值大幅降低，资金优中选优，好企业持续走高，烂企业持续走低。假设以前的市场是2000选5，现在的市场则是3400选5，这对投资者选股能力提出更高要求。加之A股国际化之路，价值投资将是大势所趋，所以建议投资在品种筛选的时候务必以基本面为主，然后在此基础上再精选买卖时机。
　　总结一句话：大盘空头氛围暂无改变，当下阶段的重点是等待市场情绪的重新平静下来，目前还没有出现这样的信号，所以观望仍是主要交易策略。
　　[B]大摩投资：短期指数还有震荡调整的需求[/B]
　　今天沪指报3353.82点，涨1.90点，涨幅0.06%；深成指报11168.39点，跌7.08点，跌幅0.06%；创业板报1782.66点，跌12.12点，跌幅0.68%。两市共有1762家个股上涨，1338家个股下跌，涨跌比为1:1，其中涨停个股32家，跌停个股18家。
　　今天指数早盘低开后窄幅震荡，午盘之后锂电池上游资源板块表现活跃。盘面上有色、稀缺资源等板块涨幅居前；次新股、电信等板块跌幅居前。
　　综合来看，今天指数延续弱势震荡，两市量能相比周四有明显萎缩。从技术面来看，经过周四的长阴下跌，大盘趋势被破坏，市场恐慌还在继续。“漂亮50”走下神坛之后，市场热点缺失也造成了资金没有方向。我们认为短期指数还有震荡调整的需求，未来大盘仍将维持结构性分化。操作上建议投资者短期还是多看少动为主，可以重点关注一些调整到位的，业绩有确定性的绩优股，同时回避或逢高减持高位放量股。
　　[B]巨丰投顾：大盘调整还未完全结束[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市双双低开，开盘后展开大幅震荡，并一度直线拉升翻红。此后，权重股纷纷走低，题材股表现低迷，两市继续回撤。午后，中国石油率先拉升，有色板块延续强势，权重股回升下多板块展开上行，指数强势翻红。尾盘，指数于昨日收盘上下整理，全天低开震荡为主。
　　【明日策略】
　　全天看，股指下探后回升，大跌后迎来修复。盘面上，金融股小幅回调，有色、地产以及中小创表现良好，市场涨少跌多；消息上，皇氏集团发布公告称公司董事徐蕾蕾所持公司股票遭遇东方证券平仓。近期大盘单日大跌后，很多质押面临平仓风险，个股自救行情或将展开，但总体可控概率大；技术面，股指探底回升的，但成交低迷，短期仍有反复需求。综合看，大跌之后市场迎来反抽，但权重股仍旧低迷，加之成交量的不足，反抽空间值得观望。值得注意的是，今日超跌次新股率先发力，部分蓝筹盘中异动，表明率先走低的次新股近期或有反弹迹象，而连续下跌的大蓝筹以及白马股也可逢低关注，这些标的或是指数回升中的机会所在。但对于大盘而言，短期的反抽并未改变回踩的趋势，指数仍有继续回踩的可能和空间，尤其是今日无力的反抽或许仅是整理的中继，建议小仓低吸超跌次新以及蓝筹股的同时，谨防指数再次回落的风险。
　　【操作关注】
　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。

　[B]　上海证券通：本周A股走势大起大落大喜大悲 成也白马股败也白马股[/B]
　　【本周回顾】
　　本周大盘的走势用一句话概况就是“大起大落，大喜大悲”。11月20日周一，在资管新规重磅利空落地的影响下，大盘在低开跳水后完成了深V洗盘。周二、周三，沪指在券商、银行、保险等权重的带领下连续逼空上行，一度逼近前期高点，三个交易日就基本收复了上周的失地。
　　但是好景不长，11月23日周四，作为A股慢牛行情的发起者，“漂亮50”发动了一波规模空前的砸盘行动，白马股云集的央视50指数暴跌4.07%，导致沪指创下今年以来单日的最大跌幅。到了周五，白马股延续低迷，市场恐慌情绪继续发酵，三大指数反抽无力，下跌动能仍未完全释放，技术形态进一步走坏。
　　沪指创年内最大跌幅 砸盘元凶究竟是谁？
　　那么大盘为什么会在大幅反弹之际突然遭遇断头铡？在回答这个问题之前，我们首先来回顾一下今年以来大盘的走势。
　　自去年10月份或者说今年5月份以来，沪指双底形态构筑完毕后不断刷新阶段新高。与之形成鲜明对比的是，以小盘股、题材股为主的创业板却在绵绵阴跌中不断下移，至今仍在年线附近挣扎，整个A股陷入了极端的分化行情。
　　从上面三只指数的趋势图我们可以判断，今年以来大盘的走势完全被白马股、蓝筹股、权重股所主导，它们是指数不断上行的核心推动力。因此我们从这张周四白马股的走势图，就可以很好理解为什么沪指会在当天创下今年以来单日最大跌幅：
　　当然，正如上海证券通在周三的收评中所提到的，“大盘在权重股的带领下连续三天的逼空上行，对主力资金消耗非常巨大，场内资金出现多空分歧，做多动能有出现疲态的迹象”。也就说技术面上，大盘本身也有冲高回调的需求，只是白马股的大幅下杀对指数的调整起到了放大作用进一步加剧了市场恐慌的情绪。
　　最后，从历年A股的走势来看，年底是市场容易出现大幅波动的时间窗口。如果把时间线拉长到2005年以来的这十二年间，我们可以得到以下结论：A股在第四季度涨幅几乎为零，11月虽然上涨的概率最大但是涨幅有限，12月走势最弱，是全年中下跌概率最大的月份。
12月
4年上涨、7年下跌
6月
7年上涨、5年下跌
11月
8年上涨、3年下跌
5月
7年上涨、5年下跌
10月
4年上涨、8年下跌
4月
8年上涨、4年下跌
9月
4年上涨、8年下跌
3月
9年上涨、3年下跌
8月
7年上涨、6年下跌
2月
8年上涨、4年下跌
7月
4年上涨、8年下跌
1月
6年上涨、6年下跌
　　[B]成也萧何败萧何 机构悄然出货白马股[/B]
　　既然漂亮50是这次大盘突然暴跌的元凶，那么一直在刷新历史新高征途上的白马股为什么会突然遭到市场的抛弃呢？要回答这个问题其实很简单，我们首先来看一下白马股的投资者结构，也就是到底是谁在大规模的买入白马股。
　　数据显示，截止2017年三季度，剔除法人股后，漂亮50组合投资者结构中，以社保资金、公募基金、保险资金、陆港通北上资金、QFII海外资金等为主的机构投资者占比大幅上升。
　　其中，白马股是三季末公募基金持仓最多的个股。从持股市值排名来看，公募基金三季度持股市值最高的前十大个股依次是中国平安、贵州茅台、伊利股份、五粮液、招商银行、格力电器、美的集团、泸州老窖、中国太保、兴业银行，持股市值均在100亿以上。上述10只个股中， 722只基金合计持有中国平安368.92亿元，占其流通股比例的6.29%。其余9只个股也均有几百只基金入驻，可谓不折不扣的“公募大本营”。
　　自去年以来，受A股整体大环境影响，资金的风险偏好处于历史低位，机构资金扎堆在业绩确定性强的白马蓝筹股中抱团取暖。白马股云集的央视50指数，从低点1040.88点持续攀升至大跌前的1615.28点，累计涨幅高达55%，翻倍个股不在少数。随着年底临近，机构尤其是各大基金面临着年终业绩和排位的压力，部分机构有获利了结涨幅较大的绩优白马品种的需求，这是白马股近期调整的内在原因。
　　此外，消息面上，近期监管层对白马股有透露出窗口指导的迹象。11月16日，新华网发表《理性看待茅台的股价》一文，称“，莫要让这头健康的慢牛被揠苗助长变成了一头奔牛，这将对价值投资带来巨大伤害”。11月20日，上交所发布通报函，指出安信证券将贵州茅台目标价上调至900元的报告可能对投资者产生误导。11月22日，证券日报一篇名为“过度的消费蓝筹股价是有害的”文章，再次引发了高位运行的白马股中获利盘的恐慌。
　　以史为镜漂亮50回调启示录
　　圣经旧约说“太阳底下没有新鲜事”，股市也是如此。事实上，“漂亮50”行情曾不断在A股上演，并且每次白马股走强时，市场都处于熊市或弱市阶段。 本轮的白马股行情同样如此：宏观经济正处于L字型底部、2015年杠杆牛破灭、题材股经过爆炒后耗尽了场内的赚钱效应、监管环境日益严厉导致流动性持续紧张等，最终导致主力资金选择在白马股中避险和抱团取暖。
　　那么经过此轮大幅回调后，白马股究竟会何去何从？是自此一蹶不振还只是慢牛回头，给自己一个重新上马的机会呢？我们继续从历史的经验中寻找答案。
　　都说监管层在倡导慢牛，都说A股在逐渐港股化、美股化，甚至连“漂亮50”的概念也来源于美股，那么我们就来看看美国的漂亮50最终都去了何方。
　　美股的漂亮50诞生于二战以后，当时的美国正处于从工业高增长时代逐渐迈入信息化、消费升级的过渡阶段。在这样的历史背景下，以制药、饮料、化学制品等为主的大消费公司受到市场青睐，在股市中也逐渐形成了50只备受资金追捧的大盘股。
　　在70年代那个美股大熊市中，漂亮50股票可谓风光无限。从1968年12月至1982年7月期间，标普500指数下跌1.2%，但漂亮50股票累计平均收益率高达156.6%。
　　但是随着美国开始新的产业结构升级，也就是迈入90年代的信息时代，科技股成为股市中的明星，漂亮50时代开始落幕。1982年至2004年，美股迎来新一轮牛市，道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数分别上涨了12.5倍、13.0倍、26.3倍，而漂亮50股票远远不及科技股的表现。
　　我们再回头看看中国，看看A股市场的整体大环境。目前，我国正在经历新一轮产业升级，传统的劳动密集型产业、低端制造业不断转移海外，高新技术产业、智能制造产业成为新的发展方向。而A股市场上，近期持续性最好、表现最强势的题材股是什么？自然是强者恒强的国产芯片、5G和人工智能概念。它们均代表了产业结构升级的趋势以及我国未来发展的方向。
　　当然，历史是一个缓慢发展和推进的进程，以白马股为代表的漂亮50不会立马退出历史舞台。上海证券通认为，在消费升级的大环境下，真正具备护城河优势的白马股具有顽强的生命力和广阔的成长空间。正如美股中的迪士尼、可口可乐、麦当劳、强生、百事可乐等，成为跨越半个世纪的消费龙头一样，A股中具有潜力的绩优成长股，不会因为一天两天的暴跌行情就宣告结束，投资者对于白马股回调也不必过于恐慌，应着眼即将到来的年报行情，挖掘长线的布局机会。





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机构分歧加大了