主题：银行单季净利润快速下滑

截至3月26日，沪深两市已有四家银行发布年报。其中工商银行、中国银行、交通银行净利润均实现增长。深发展则因为计提拨备的大幅增加导致净利润出现大幅下滑。

　　工行赚1108亿增36.32%

　　其中，工商银行2008年实现净利润1107.66亿元，同比增加36.32%，创历史新高，盈利位居全球银行之首。

　　工行的业绩增长，主要受不良贷款率的下降和净利息收益率的提高。按照中国会计准则，工行2008年实现营业收入3097.58亿元，较上年同比增长21.21%。息差的不断扩大增厚了工行的业绩。2008年工行的净利差为2.80%，同比上升13个基点。报告期内，工行的手续费及佣金净收入为440.02亿元，占营业收入的比重达14.19%。存款方面，全年新增客户存款13250.33亿元，再次刷新纪录。

　　此外，在本周发布年报的中国银行实现净利润635.39亿元，同比增长13.0%；上周发布年报的交通银行实现净利润284.23亿元,同比增长38.56%；深发展全年净利润为6.14亿元，同比下降76.8%。

　　单季净利下滑明显

　　然而，在看到银行业绩报喜的同时，单季度净利润的快速下滑却成了未来业绩增长的隐忧。

　　根据工商银行公告，其2008年一季度公司实现净利润331.33亿元，同比增长77%，二季度实现净利润314.18亿元，同比增长41.92%，三季度实现净利润281.99亿元，同比增长25.54%，四季度实现净利润180.36亿元，同比增长0.49%。2008年一季度投放的贷款规模是全年新增贷款的37%，同时由于二季度后净息差下降的因素，使2008年各季度利润持续下降；此外，公司在四季度加大拨备计提幅度，新增拨备额占2008年资产减值损失的比重为38%，导致四季度净利润下降较快。

　　此外，根据各家银行公告，中国银行2008年一至四季度分别实现净利润216.22亿元、204.15亿元、171.63亿元、43.39亿元。交通银行2008年一至四季度分别实现净利润78.83亿元、76.51亿元、72.55亿元、56.34亿元。深发展去年一至四季度分别实现净利润10.04亿元、11.4亿元、11.73亿元及-27.03亿元。深发展因四季度计提拨备56亿元，因此，四季度净利润出现大幅下降。

　　2009年业绩不明朗

　　面对2008年银行业喜忧参半的年报成绩单，全球三大评级公司标普,惠誉和穆迪均认为，中国银行业在2009年或将面临资产质量下降,不良贷款增加与利润大幅减少的局面。标普认为，近期的多次降息造成存贷款利率倒挂，将对中资银行的净利差造成负面影响。由于净利差下降，信贷成本或成为中资银行未来两年整体财务表现的主要决定因素。同时，国内各大证券机构的银行业分析师也对2009年银行业盈利能力表示担忧。

　　长江证券分析师刘俊在工行的研究报告中表示，由于公司贷存比率较低，今年重定价债券比重仅15%，降息周期下净息差下降幅度相对较小；目前资产质量相对较好，具有一定的拨备覆盖率水平，预计未来几年中坏账对业绩的冲击较小。但公司部分类别贷款不良率仍有所上升，贷款增速也低于行业平均水平，短期内公司股价还将承受高盛出售部分解禁股压力的考验。预计公司2009年业绩有望实现增长，但增长幅度较小，EPS0.34元，予以中性评级。

　　中信证券对中国银行的评级也是“中性”。分析师邱志承认为，中国银行对有毒资产未来进一步大幅计提减值的空间明显减少，外汇业务息差2009年进一步缩小的空间也相对较小，因此，公司2009年实现业绩正增长的可能性较大。虽然目前估值较低，但其业务复杂，不确定性较大，对于其未来是否还会有其他资产的减息存在一定的担心。

　　此外，长城证券研究员吴小玲认为，深发展的不良贷款拨备覆盖率在大幅核销和计提拨备后从年初的48.28%上升到105.14%，但仍较前期市场传言监管层可能调整的150%要求有一定的差距，预计该行在2009年仍将有一定的拨备计提压力。对于交行2009年的表现，邱志承则认为，2008年交通银行净利润增速虽然高于预期，但利润质量低于预期。交通银行2009年会有明显的业绩下滑压力。

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