主题：机构论市：二八格局分化明显


2017年12月04日 15:48

摘要
虽然盘面来看，个股仍然是跌多涨少，上涨个股不足700支，二八格局分化明显。但3300点这个位置的支撑力度是有的，也同样是密集成交区。结合近期小盘股的异动以及今日权重股的启动，这里具备一定的低吸机会和交易性机会，无论指数破不破，都建议适当低吸，尤其是超跌个股的反抽机会，可适当选择有业绩支撑的低估值企业。

　　[B]博星投顾：二八格局分化明显 下一步该怎么走？[/B]
　　周一，沪深两市受外围大跌影响，双双低开，随后在保险、有色、中小创的拉动下震荡上行，午后随着板块个股二八分化愈演愈烈，股指随后走低，全天呈现横盘震荡整理格局。次新股和高送转杀跌严重，数十只个股跌停，场面惨不忍睹。从盘面来看，今天的酿酒板块表现抢眼，水井坊涨超8%，山西汾酒、沱牌舍得涨幅超过5%；保险板块出现整体拉升，新华保险大涨4%，中国太保大涨3%，其余个股均有1%的涨幅。
　　从今天的整体走势来看，在一定程度上确实受到美国减税影响，不过A股市场本身就存在着回调的需求，不用过于担心该消息对股市产生不利的影响。
　　我们分析认为，美国减税是出于自身因素的综合性考虑，其根本目的是为了推动本土经济与商业的发展，也会缩减我国在美公司的投资成本，对这些超级品牌公司形成利好。短期虽然略有影响市场，造成资金流入美市的现象。但长期将会有利于跨国上市公司的利润进一步释放。中国人民币已经国际化，已经可以参与到全球经济的增长，完全有能力化解外界因素对国内企业的负面影响。整体而言，我们有理由更加积极乐观看待市场。
　　另外，美国减税方案获得通过，消除了其它的不确定性，增加我国在美企业盈利预期，可能会引发股价进一步上涨，对全球经济长期发展有促进性作用。当下中国股市表现有时间周期上的差异，后期将会有补涨的需求。
　　今天盘面的两个亮点，一个是保险，一个是酿酒。我们知道，保险作为三驾马车的重要组成，主要看的是长期的业绩发展，今天能有所表现的原因主要是受到市场利好催发：1。近期(134号文)：健康险将成为主流；2。新华保险官万峰也发表意见表示：寿险行业的经营理念、服务方式、竞争模式也将随之改变，市场集中度将提升，大型寿险公司的市场份额将提升。
　　而对于酿酒板块来说，从技术面来看，该指数在创出新高后出现一定幅度的回调，短期存在反弹需求。如果从近7个季度业绩环比数据来看：一二线白酒环比加速，三线白酒不确定性较大，整体业绩环比呈现加速增长势头。总体而言，在当前的阶段，行业适者生存，强者恒强的局面难以被打破，消费升级趋势下名优酒的品牌效应更加凸显，随着一、二线名酒影响力进一步扩大和乡镇渠道深耕下沉，具备品牌影响力和渠道优势的名优酒有望加速回归。
　　白酒股未来业绩加速成长确定性仍然较强，三季报数据也证实了名酒企业绩均实现加速增长、行业景气度上行的逻辑。在目前渠道库存保持良性水平，价格体系稳步上行，短期行业部分白酒公司高估值泡沫释放完毕后，紧接而来的高端酒及大众酒类消费仍然存在较大提升空间，板块中长期上涨逻辑未变。
　　虽然盘面来看，个股仍然是跌多涨少，上涨个股不足700支，二八格局分化明显。但3300点这个位置的支撑力度是有的，也同样是密集成交区。结合近期小盘股的异动以及今日权重股的启动，这里具备一定的低吸机会和交易性机会，无论指数破不破，都建议适当低吸，尤其是超跌个股的反抽机会，可适当选择有业绩支撑的低估值企业。
　　北京博星证券认为，操作上，继续看好大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情；短线上继续关注主板蓝筹股中超跌的涨价概念股、以及上证50权重股。
　[B]　巨丰投顾：大盘目前是轮动式反弹 错杀个股或有大力反抽机会[/B]
　　【今日小结】
　　今日，两市双双低开，开盘后展开震荡，在保险以及中小创的带领下，指数一度上行翻红，但其他板块跟随意愿不强，于分化之际迎来整理。此后，次新股持续走低，午后更是迎来跳水，多股跌停下个股表现低迷。尾盘，部分板块和个股迎来回升，指数继续探底120日均线后迎来区间震荡。
　　【明日策略】
　　全天看，两市低开整理，延续近期3300点区域的震荡行情。盘面上，保险板块大幅上行，成为孤独的护盘者，而次新股大跌下多迎来跌停潮，高送转概念迎来暴跌；消息上，姜洋表示信息安全风险必须警惕，下一步要制定金融科技发展规划。实际上，还是要防范任何可能的金融风险；技术面，股指上行遇到阻力，下行得到120日线强支撑，但成交继续低迷，仍有继续反复可能。总体上看，权重股的护盘拖住了指数，但是难以掩盖个股下跌的事实。实际上，上周五管理层有关高送转的监管言论，再次打击了高送转概念以及次新股标的，导致次新股迎来跌停潮。这里面，有很多个股应该是被错杀的，尤其是业绩表现优异、成长性好的个股，在杀跌之后不排除会有较大力度的反抽，可重点跟踪和潜伏。对于大盘来说，前期也强调过，目前是轮动式反弹，全面反弹还需时日，所以尽可能的进行交易性机会博弈。
　　【操作关注】
　　继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股

　[B]天信投顾：市场赚钱效应再度恶化 谨防一事件持续发酵[/B]
　　今日市场点评：
　　沪深两市各股指早盘继续小幅低开，开盘只有部分权重板块，甚至是部分权重个股的异动，带动股指纷纷翻红。可惜的是随着股指的翻红带来的巨量个股的杀跌，市场各股指又重新在上一交易日收盘点位下方窄幅震荡运行。整体上股指今日的走势不温不火，但是个股的杀跌确实异常惨烈，两市涨停板个股家数所有加在一起也仅仅只有9家，而跌停板个股却逼近百家，另外两市上涨的个股却极为稀少，市场的赚钱效应再度跌入谷底。除了少量的板块保持微涨之外，绝大多数板块下挫。酿酒、保险、猪肉、化纤等板块涨幅居前；高送转、次新股、电子支付、信息安全等板块领跌。
　　明日市场预测：
　　今日是股指稳定个股普跌，保持股指稳定的无一不是少量的权重板块莫属，包括创业板中的少量权重个股莫不如此，所以今日市场是一个失真的市场，过去上证失真，而今日是全面失真。预计这种市场将会在明日的市场中继续延续，不过在延续的过程当中会逐步明朗化。
　　短期行情判断：
　　今日市场看似股指的波动，甚至股指的跌幅并不大，但是个股的杀跌却很惨烈，不仅表现为几十家个股封死跌停，更多的是近3000家个股的杀跌。下跌跟上涨明显不一样，机构性的行情不会演变成全面的行情，但是结构性的风险会演变成全面性的风险。市场从过去一段时间的结构性牛市，变成了现在的结构性风险，特别是以蓝筹白马股、5G、芯片等为首的结构性行情，已经转换成市场的结构性风险。预期短期市场这种结构性的风险将会继续爆发，一旦某些局部性的风险爆发出来，最终的结构会造成市场的全体回落杀跌，没涨的品种估计也很难幸免，仅仅是下跌的幅度小一些而已。
　　后市投资建议：
　　综合分析认为，预计大盘将围绕3300点反复运行，毕竟目前主板还处于弱势震荡区间，也未出现明显的止跌迹象，创业板一己之力，也难以推动整个市场的回升，还需权重的进一步企稳。操作上，对一些蓝筹白马股继续逢高减仓，而一些严重超跌且具备政策预期的题材个股可持续逢低加仓。
　　[B]宁波海顺：市场赚钱效应持续减弱[/B]
　　今日沪深两市股指集体小幅低开，随后两市全天整体上维持震荡走势。指数虽未大跌，但盘面上个股的表现较为惨烈，次新股板块内的跌停股更是超过60只。最终，沪指下跌0.24%，报收3309点；深成指上涨0.01%，报收11014点；创业板下跌0.38%，报收1797点。从盘面上看，白酒、机场航运、超级品牌、航运等板块涨幅居前；次新股、农机、仪器仪表等板块跌幅居前。沪股通净流出2.84亿，深股通净流入2.72亿。
　　我们认为，今天A股市场还是受到了美国减税风波的影响，沪指再度考验3300点整数关口的支撑，虽然收盘还是站在3300点上方，但后市也是岌岌可危，随时都有被攻下的可能。创业板也继续低迷走势，如后市再次跌破5天线，导致5天线拐头向下，恐怕还将有一波调整。板块方面，高送转次新股领跌两市，占了跌停板的绝大部分，跌况惨烈，这也是受到周末管理层再次打压高送转题材的影响。市场整体赚钱效应非常弱，操作上建议投资者控制好仓位，切勿盲目抄底。
　[B]源达投顾：指数调整时间、空间均未完成 等待变盘信号出现[/B]
　　周一两市各大指数维持窄幅低位震荡，沪指在3310点附近盘整运行，并且再次试探下方120日均线的支撑，中小创指上午整体表现优于沪指，但是午后也维持弱势调整。总体来看市场整体表现低迷，白酒、家电等白马股集体反弹，周期板块全天表现不俗，但受次新、高送转等个股重挫，加之5G、芯片等题材的熄火，市场小票惨跌，个股再次惊现跌停潮，市场没有领涨板块，弱势行情延续。
　　证监会在上周五表示，将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势，并且投资者要牢固树立长期投资、价值投资理念，对于“高送转”等概念，应理性分析，警惕“高送转”游戏陷阱，防范投资风险。证监会将持续对高送转公司保持从严监管，加强与二级市场的监管联动，对于长期未分红的铁公鸡严格监管，受此影响，梅泰诺、凯普生物、荣晟环保等个股跌停，高送转成为今日下杀的主动力，次新股也受其影响板块内跌停潮再现。对于此类板块，在政策红线的打压下，不宜盲目进场，虽一些好的公司存在错杀行为，但是高压之下还是多看少动为主。
　　技术上看，上证指数继续弱势调整，全天在120日均线和5日均线中间徘徊震荡，午后重心呈现震荡式下行，盘中再次击穿半年线支撑，但今天再度拉起的力度有所减弱，并且量能出现近期的地量，说明未来面临的变盘时间越来越近；创业板指数在是十日均线附近收出整理的十字星，并且重心再度上移，有领先沪指企稳的态势，未来大概率挑战上方半年线压力。
　　源达收评：周一两市继续弱势震荡，市场人气全靠周期板块和前期大白马股的反弹支撑。另外由于高送转受到监管的高压，相关板块全线走弱，小票惨跌，市场白黄线剪刀差进一步扩大，不利于指数的同步上行。图形看主要指数的调整时间、空间均未完成，市场对于今日领涨的大白马股和周期股显然不太买账，虽今日出现反弹，但是不建议再次追高，其持续性有待考验。明日指数继续维持震荡运行的概率较大，除非金融股再次集体发力带动指数上行，操作上仍以多看少动为主。
　[B]　科德投资：资金有望青睐两类股[/B]
　　周一沪深两市均小幅震荡，市场今日走势分化较大，板块方面次新股和高送转这两大概念跌幅较大，市场风险偏好增强导致这两大概念下跌。金融股今天有所反弹，保险和部分银行股走势较好。从市场近期的运行偏好来看，几大板块投资机会值得关注。
　　一、有色金属机会大
　　最近期货市场的表现比较波动，在近期波动当中，金属期货的走势多头迹象最为明显，包括硅铁和铁矿石在内的金属期货价格上涨明显。
　　从最近市场的逻辑来看，欧洲和美国经济增长是推动金属需求量的最大动力。另外近期国内制造业PMI数据再次回升，制造业的回暖也会催生金属的需求。金属价格回升会带动有色金属板块走强。
　　二、金融优势突出
　　今天市场指数跌幅较小，金融股的强势表现是一大动力，目前估值低是金融股的一大优势，多只银行股市盈率较低，市场风险水平也较低。除了银行之外，保险公司今年业绩高速增长也推动了保险板块大涨。
　　目前市场估值处于回升的关键阶段，金融作为两市中估值比较低的品种有望获得资金青睐。
[B]　广州万隆：信心不足 仍将会有反复[/B]
　　大盘指数整体维持弱势震荡，个股出现缩量普跌。行为心理分析的角度来看，显示出投资者的信心仍是不足的。
　　大盘整体维持窄幅震荡，但个股普跌为主。市场风格上，整体上以上证50为代表的成份股对指数震荡企稳构成支撑。结合市场成交量萎缩，个股出现普跌的市场运行特征分析，表明阶段性参与做多的意愿仍不明显。间接验证了我们前期提出的观点，即阶段性行情仍将会处于周线级别的震荡调整时间窗口。
　　从市场风格表现上来看，上周市场调整的对象主要是上涨过快的超大权重股。超大权重股结构性风险释放的情况下，中小盘个股受到资金的逢低介入。而今天超大权重股结构性反弹，对应的是中小盘个股弱势休整。整体市场风格仍间接反应出了市场心态的脆弱。从市场舆情观点面、市场运行客观数据来看，造成市场心态相对较为脆弱的一方面是预期的降温，另一方面是阶段性资金面博弈格局。
　　万隆证券研究中心认为，在新基金发行回暖，及坚定推进改革与转型的大环境没有改变的情况下，预计中期行情维持震荡反弹的概率相对较大。但另一方面值得强调的是，由于改革是中长期的任务，更多是温和的政策面推进下展开。因此，预计行情很难有爆发性机会。这是当前我们需要强调的。
　　[B]钱坤投资：暂时不会出现普涨行情[/B]
　　大盘今天继续保持低位震荡走势。早市轻微低开，盘中最低跌至3304点，随后进入横盘震荡状态，最高点涨至3324点，下午股指轻微回落，但没有创出新低。沪市下跌8个点报收于3309.62点，跌幅0.24%；深市微涨0.01%报收于11014.5点；创业板下跌6.85点报收于1797.77点，跌幅0.38%。两市共成交4073亿，较上周五增量196亿。
　　板块方面，保险行业名列前茅，板块内所有个股全部红盘报收，酿酒、猪肉等防守型板块涨幅居前。目前已经到了猪肉消费高峰季节，由于环保因素对中小型养殖企业的产能影响，供需结构的变化导致猪肉价格开始上涨，猪肉板块的行情短期仍有持续性。二八行情分化明显，两市共六百多只个股上涨，其余个股全部下跌，次新股是重灾区，跌停数量达到50家以上。5G概念、装饰园林等板块跌幅居前。
　　临近年底，资金紧张已经成为常态，值得思考的是，近期在金融去杠杆、没有增量资金、市场利率上行的不利情况下，股指仍然能维持在3300点区域盘整，场内显示出了较好的支撑力度，是权重股的真实价值给予了市场这个支撑的力量。从目前权重股的估值和国家队的存在来看，市场上没有什么泡沫，股指不排除短期震荡下破3300点整数关口的可能性，但下行空间有限。只是资金状态并不充裕，不太可能出现普涨行情，加上新股还在不断发行，次新股也面临明年解禁的压力，分化趋势还在持续，没有业绩的不要盲目抄底。值得注意的是部分行业上市公司收购逐渐多了起来，这是一些行业已经低估的一个信号。持仓，以业绩为准绳，关注被错杀的绩优股。

　[B]和信投顾：市场呈现权重护盘PK次新重挫特征[/B]
　　周一深沪A股指数方面出现分化，上证综指微跌，上证50、上证180上涨，深圳成指微涨，但创业板指数下挫。从盘面情况来看，以贵州茅台为主的酒业股、以中国平安为主的保险类指标股出现护盘轨迹；而另一方面继上周步长制药出现新股破发后，今日次新股板块出现大幅度的重挫，创新股份、中原证券、星云股份、东方材料等多只次新股跌停，两种力量的综合对冲，使得市场品种转化为指标股与次新股分化(前期为指标股与边缘股分化)。从当日市场量能指标来看，两市日总成交为4070亿元，依然体现为缩量难振态势。

　　进入12月份，和信研究通过观察发现，一些重要市场因素具有一定的影响度，而这些内外因素的变化或对市场形成波动概率较大。从因素的性质演变来看，多空因素交织，而具有较大的不确定性。从目前多空双方的争夺来看，上海综指3300点是一个敏感点位，但从市场量能演变来看，这种存量博弈的特征，使得市场大盘指标股或面临一定的股价回落影响。
　　对于今日次新股板块的整体性重挫，研究认为是市场发行与交易制度的缺陷，使得新股板块估值过高而形成累积批量解禁所引发。研究认为，次新股有一个周期变化非常明显，即恢复一年多后，则累积的回落风险就会持续一个周期，目前已有次新股破发出现。目前也处于一年周期之中。去年底以来数百家公司次新股，正面临不断解禁的流通压力，由于其本身发行PE已达23倍，上市后秒停加板停使得市盈率许多接近百倍甚至更高，这些累积的筹码正在上方不断套牢投资者，解禁股不断批量性的解禁及国际市场新股破发分化须要投资者防范相关品种的估值回落风险。
　　从市场总体来看，近期量能萎缩至4000亿元左右，显示市场已跌破今年8-11月份的4500-5500总体日交易量能低线。研究认为，在股票市场扩容增加过程中，而存量博弈明显的市场，指标股面临的市场量能不振，其也同样面临不确定性股价演变，这是需要密切关注的。
　　总体来看，目前A股市场出现的新型品种分化，面临存量资金信心不足的考验。新股方面所体现的制度缺陷，使得A股本身的品种风险不断出现。考虑到目前内外部因素的不确定性，投资策略上，存量背景下的股票投资，策略上回避即将解禁的次新高估值品种及业绩边缘化品种，同时对于业绩增长且股价调整幅度较充分的潜力股适当关注，阶段内总体建议战略观望与战术性逢低适量为宜。



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机构对短线普遍谨慎了