主题：许继电气核销坏账影响业绩 未来依旧看好

　　公司利润下降的一个主要原因是核销坏账,公司在电力系统以外的部分客户受到金融危机的影响冲击较大,致使公司对该部分客户的应收账款清欠难度加大。报告期内,公司对应收账款进行了全面清理,对部分系统外客户的应收账款等资产予以核销。

　　随着国家对直流输电项目的建设逐步升温,公司该项业务的成长值得期待,虽然有电科院、南瑞继保、北京四方等竞争对手,预计2010年前,公司在直流市场仍占有领先优势,保持在50％左右的市场占有率。若暂不考虑增发,2009年、2010年的每股收益分别为0.45元和0.50元,对应PE分别为35倍和31.5倍,给以增持的投资评级。



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